Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Přehání se to se zásluhami centrálních bank a jejich politiky cílování inflace?

Víkendář: Přehání se to se zásluhami centrálních bank a jejich politiky cílování inflace?

01.06.2025 10:02
Autor: Redakce, Patria.cz

Od roku 1989 většina centrálních bank po celém světě přijala režim cílování inflace. Na stránkách VoxEU to připomíná ekonom Surjit S. Bhalla a jeho kolegové, kteří analyzují význam tohoto kroku ve vztahu k tomu, jak se skutečně chovala inflace. Šlo o rozhodující krok, nebo větší roli hrály jiné, ne tak často zmiňované vlivy?

Ekonomové poukazují na to, že v roce 1989 přešla novozélandská centrální banka k cílování inflace. V následujících desetiletích pak velká část zbytku světa šla stejným směrem. V jeho rámci se centrální banky zavážou cílit konkrétní výši inflace, a to s pomocí nástrojů, kterým obvykle dominují krátkodobé sazby. Pokud tak například pozitivní šoky na straně agregátní poptávky zvýší inflaci nad cílovou hodnotu a produkci nad potenciál, centrální banka zvýší úrokové sazby. Jejím cílem je omezit výdaje a tím vrátit produkci a inflaci zpět k jejich cílovým hodnotám.

Větší výzvou jsou šoky na straně nabídky, které snižují produkci pod potenciál, ale zvyšují inflaci nad cíl. Snížení úrokových sazeb by v takovém případě totiž pomohlo s prvním cílem, ale nikoli s druhým. Snaha o vyhnutí se krizím finančního sektoru byla další výzvou, protože takového cíle bylo těžké dosáhnout jen změnou sazeb. Nicméně „po dlouhou dobu cílování inflace v praxi fungovalo dobře“. A postupem času se centrální banky staly obratnější při vyvažování cílů na straně produkce a na straně cen a v reakci na šoky u agregátní nabídky. Centrální banky na rozvíjejících se trzích a v rozvojových ekonomikách přitom používaly jako doplňkový nástroj devizové intervence.

„Dlouhodobé narušení globálních dodavatelských řetězců během pandemie vedlo v letech 2021 až 2022 k rozsáhlému nárůstu inflace. To narušilo dosud nedotčenou důvěru režimu cílování inflace. Vzhledem k tomu, že inflace v letech 2021 a 2022 překročila v mnoha ekonomikách cílové hodnoty, znovu se objevily předchozí obavy ohledně odolnosti těchto režimů,“ uvádějí ekonomové. A připomínají, že někteří ekonomové již dlouho předtím navrhovali jiné systémy včetně cílování nominálního HDP. Významnou součástí takové diskuse by přitom měla být analýza toho, jak moc se cílování inflace skutečně podílelo na předchozím poklesu a stabilizaci inflace. Bhalla a jeho kolegové jsou přitom spíše skeptičtí. Píší:

„Inflace mohla na konci 80. a na začátku 90. let 20. století vzrůst z přechodných důvodů a pravděpodobně by klesla i bez zavedení cílování inflace. Cílování inflace je pouze placebo, kterému se dostává nezaslouženého uznání. Například i Kenneth Rogoff už v roce 2003 tvrdil, že za poklesem inflace mohou být alternativní faktory, jako je globalizace, ale zásluhy se často připisují právě přijetí inflačního cíle. A podle dat je zřejmé, že „inflace se v rozvinutých ekonomikách i rozvíjejících se zemích zmírnila, a to bez ohledu na to, zda daná země přijala formální režim inflačního cíle.“

Ekonomové na závěr zmiňují, že inflační cílení si „navzdory slabému teoretickému rámci v praxi vedlo dobře, částečně díky své flexibilitě.“ Centrální bankéři čelili četným šokům, jako jsou finanční krize nebo narušení dodavatelských řetězců. A rozšířili sadu používaných nástrojů pro management inflace, aby zvládli často protichůdné cíle. Ale „cílování inflace se musí vyvíjet, aby přežilo a udrželo si svou důvěryhodnost. A zároveň varujeme před připisováním příliš velkých zásluh tomuto systému. Je totiž třeba vážně zvážit alternativní vysvětlení poklesu a stabilizace inflace, jako jsou dopady globalizace nebo prostá regrese k průměru.“

Zdroj: VoxEU




Čtěte více:

Americká inflace v dubnu klesla. Pro trhy malé plus, pro Fed se situace nemění
13.05.2025 15:15
Data o spotřebitelských cenách ve Spojených státech ukázala o něco pří...
Eurostat: Inflace v EU v dubnu klesla na 2,4 procenta, v Česku na 1,7 procenta
19.05.2025 12:36
Míra inflace v Evropské unii v dubnu klesla na 2,4 procenta z tempa 2...
Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
29.05.2025 18:23
Inflačně monetární režim panující po roce 2008 přinesl docela unikátní...
Víkendář: Cla a nedoceněné přínosy evropské měnové unie
31.05.2025 10:05
Ekonom Benjamin Born a jeho kolegové tvrdí, že současný vývoj ukazuje,...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.07.2025
9:45Víkendář: Evropa nepotřebuje datová centra ve velkém, zaměřit by se měla na aplikace umělé inteligence
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data