Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Přehání se to se zásluhami centrálních bank a jejich politiky cílování inflace?

Víkendář: Přehání se to se zásluhami centrálních bank a jejich politiky cílování inflace?

01.06.2025 10:02
Autor: Redakce, Patria.cz

Od roku 1989 většina centrálních bank po celém světě přijala režim cílování inflace. Na stránkách VoxEU to připomíná ekonom Surjit S. Bhalla a jeho kolegové, kteří analyzují význam tohoto kroku ve vztahu k tomu, jak se skutečně chovala inflace. Šlo o rozhodující krok, nebo větší roli hrály jiné, ne tak často zmiňované vlivy?

Ekonomové poukazují na to, že v roce 1989 přešla novozélandská centrální banka k cílování inflace. V následujících desetiletích pak velká část zbytku světa šla stejným směrem. V jeho rámci se centrální banky zavážou cílit konkrétní výši inflace, a to s pomocí nástrojů, kterým obvykle dominují krátkodobé sazby. Pokud tak například pozitivní šoky na straně agregátní poptávky zvýší inflaci nad cílovou hodnotu a produkci nad potenciál, centrální banka zvýší úrokové sazby. Jejím cílem je omezit výdaje a tím vrátit produkci a inflaci zpět k jejich cílovým hodnotám.

Větší výzvou jsou šoky na straně nabídky, které snižují produkci pod potenciál, ale zvyšují inflaci nad cíl. Snížení úrokových sazeb by v takovém případě totiž pomohlo s prvním cílem, ale nikoli s druhým. Snaha o vyhnutí se krizím finančního sektoru byla další výzvou, protože takového cíle bylo těžké dosáhnout jen změnou sazeb. Nicméně „po dlouhou dobu cílování inflace v praxi fungovalo dobře“. A postupem času se centrální banky staly obratnější při vyvažování cílů na straně produkce a na straně cen a v reakci na šoky u agregátní nabídky. Centrální banky na rozvíjejících se trzích a v rozvojových ekonomikách přitom používaly jako doplňkový nástroj devizové intervence.

„Dlouhodobé narušení globálních dodavatelských řetězců během pandemie vedlo v letech 2021 až 2022 k rozsáhlému nárůstu inflace. To narušilo dosud nedotčenou důvěru režimu cílování inflace. Vzhledem k tomu, že inflace v letech 2021 a 2022 překročila v mnoha ekonomikách cílové hodnoty, znovu se objevily předchozí obavy ohledně odolnosti těchto režimů,“ uvádějí ekonomové. A připomínají, že někteří ekonomové již dlouho předtím navrhovali jiné systémy včetně cílování nominálního HDP. Významnou součástí takové diskuse by přitom měla být analýza toho, jak moc se cílování inflace skutečně podílelo na předchozím poklesu a stabilizaci inflace. Bhalla a jeho kolegové jsou přitom spíše skeptičtí. Píší:

„Inflace mohla na konci 80. a na začátku 90. let 20. století vzrůst z přechodných důvodů a pravděpodobně by klesla i bez zavedení cílování inflace. Cílování inflace je pouze placebo, kterému se dostává nezaslouženého uznání. Například i Kenneth Rogoff už v roce 2003 tvrdil, že za poklesem inflace mohou být alternativní faktory, jako je globalizace, ale zásluhy se často připisují právě přijetí inflačního cíle. A podle dat je zřejmé, že „inflace se v rozvinutých ekonomikách i rozvíjejících se zemích zmírnila, a to bez ohledu na to, zda daná země přijala formální režim inflačního cíle.“

Ekonomové na závěr zmiňují, že inflační cílení si „navzdory slabému teoretickému rámci v praxi vedlo dobře, částečně díky své flexibilitě.“ Centrální bankéři čelili četným šokům, jako jsou finanční krize nebo narušení dodavatelských řetězců. A rozšířili sadu používaných nástrojů pro management inflace, aby zvládli často protichůdné cíle. Ale „cílování inflace se musí vyvíjet, aby přežilo a udrželo si svou důvěryhodnost. A zároveň varujeme před připisováním příliš velkých zásluh tomuto systému. Je totiž třeba vážně zvážit alternativní vysvětlení poklesu a stabilizace inflace, jako jsou dopady globalizace nebo prostá regrese k průměru.“

Zdroj: VoxEU




Čtěte více:

Americká inflace v dubnu klesla. Pro trhy malé plus, pro Fed se situace nemění
13.05.2025 15:15
Data o spotřebitelských cenách ve Spojených státech ukázala o něco pří...
Eurostat: Inflace v EU v dubnu klesla na 2,4 procenta, v Česku na 1,7 procenta
19.05.2025 12:36
Míra inflace v Evropské unii v dubnu klesla na 2,4 procenta z tempa 2...
Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
29.05.2025 18:23
Inflačně monetární režim panující po roce 2008 přinesl docela unikátní...
Víkendář: Cla a nedoceněné přínosy evropské měnové unie
31.05.2025 10:05
Ekonom Benjamin Born a jeho kolegové tvrdí, že současný vývoj ukazuje,...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.06.2025
17:59Měly by akcie vynášet více, než dluhopisy? A klesla relativní atraktivita akcií?
16:54Tomáš Vlk: ISM překvapivě horší, index stáhlo níž vyprazdňování skladů  
16:17Muskův velký návrat?
14:45Trumpova nová cla a vzájemné obviňování, napětí mezi USA a Čínou opět graduje
13:27Týdenní výhled: Trump slibuje vyšší cla, roste napětí ve vztahu s Čínou. Zůstal americký trh práce odolný i v květnu?  
13:25Evropská komise pokutovala firmy Delivery Hero a Glovo za kartel 329 miliony eur
12:50Vztah USA a Číny se zhoršuje a doléhá na sentiment, ropa však roste  
12:02M2C spustila IPO. Akcie mířící na pražskou burzu lze získat snadno online také přes Patria Finance
11:27Ceny ropy rostou, protože OPEC+ zachoval tempo zvyšování těžby
11:00ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:52IATA zhoršila výhled zisku aerolinek na letošní rok kvůli obchodnímu napětí
10:44Dominik Rusinko: Průmysl v květnu znovu zaškobrtnul
9:01Rozbřesk: Koruna sleduje mzdy i inflaci, opozice vítězí v polských prezidentských volbách a zlotý je pod tlakem
8:46Nová Trumpova cla, tentokrát na hliník, vyvolávají nové poklesy trhů  
6:10Cooperman hovoří o drahém trhu, Belski o chytrých drobných investorech
01.06.2025
15:48Cla a chaos – dějství druhé?
10:02Víkendář: Přehání se to se zásluhami centrálních bank a jejich politiky cílování inflace?
31.05.2025
15:22Fidelity International: Co mohou očekávat investoři do technologií?
10:05Víkendář: Cla a nedoceněné přínosy evropské měnové unie
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
16:00USA - Index ISM v průmyslu