V posledních týdnech se zvýšil rozdíl (spread) mezi cenou ropy typu Brent a Ural z obvyklých 2 až 3 USD za barel na 7 USD za barel s maximem 8,5 USD/barel 13. října. KBC Securities zvyšuje cílovou cenu pro akcie MOL o 27 % na 13 490 HUF, doporučení zůstává na „koupit“.
Toto zvýšení velmi favorizuje východoevropské rafinérské společnosti, které zpracovávají relativně levnou uralskou ropu, avšak prodávají většinu svých produktů za ceny vázané k severozápadní Evropě. Očekáváme, že se rozdíl mezi cenou uralské ropy a Brentu stabilizuje na vysokých úrovních díky strukturálním změnám v rafinériích EU a pokračujícím problémům při exportu ropy z Ruska.
Vzhledem k současným cenovým trendům jsme nastavili nový scénář vývoje marží MOLu. Věříme sice, že efektivní obchodní marže MOLu dosáhla ve 3Q maxima 6 USD na barel, nicméně neočekáváme její prudký pád v následujících kvartálech. Pro rok 2005 nyní očekáváme 4,4 USD na barel (vs. 3,5 USD na barel). Výsledkem nových projekcí marží je zvýšení odhadů EPS pro roky 2004 a 2005.
Exkluzivní analýzu belgické KBC Securities, která je spolu s KBC Bank mateřskou společností Patria Finance, naleznou klienti Patria Plus v pdf formátu
ZDE. Dokument je k dispozici pouze v anglickém jazyce.