Výnosy na peněžním i dluhopisovém trhu během minulého
týdne pokračovaly v mírném poklesu. Na něm se
podílelo pokračování nálady z týdne předchozího a částečně
také čtvrteční prohlášení guvernéra Zdeňka Tůmy, že
Bankovní rada zvažovala na svém čtvrtečním zasedání
snížení úrokových sazeb, než se nakonec rozhodla ponechat
je beze změny.
Depozitní sazby od dvou měsíců výše poklesly o 2 bazické
body. Kratší zůstaly stabilní. Ze tříměsíčních sazeb FRA
klesly na Tůmovo prohlášení ty s nekratší dobou vyrovnání.
FRA 1x4 klesla z 2,68% na 2,62%, FRA 2x5 z 2,64% na
2,59% a FRA 3x6 z 2,61% na 2,59%. Ostatní zůstaly
víceméně nezměněny.
Výnosy dluhopisů za týden poklesly v rozsahu 3-4
bazických bodů po celé délce křivky. Kromě Tůmova
čtvrtečního komentáře měl na dluhopisy vliv pouze vývoj
světových trhů. České výnosy proto spolu s německými
mírně rostly v pondělí a naopak klesaly v úterý po
publikování slabého indexu Ifo. Sazby IRS do pěti let
stagnovaly, dlouhé IRS nad 10let vzrostly cca o 7 bps.
V pátek byl zveřejněn emisní kalendář dluhopisů na první
čtvrtletí příštího roku. Ministerstvo financí chystá
vyemitovat nové dluhopisy o objemu 38 mld. korun. Roční
objem emisí by měl dosáhnout 128 mld. Kč, plus mínus
deset procent, tj.horní hranice pro rok 2003 je 141 mld. Kč.
Pokladničních poukázek by mělo být v příštím roce
vyemitováno minimálně za 345 mld Kč.
V tomto týdnu by mohlo dojít k růstu výnosů v reakci na
zveřejnění deficitu běžného účtu, celkově však změnu
trendu neočekáváme. Ve výsledku by výnosy dluhopisů
mohly stagnovat či mírně poklesnout.
(ČSOB, Analytický týdeník)