Dnes zveřejnil německý statistický úřad netrpělivě očekávané údaje o hrubém domácím produktu za 2. čtvrtletí letošního roku. Již před několika dny "odhadla" německá centrální banka mezičtvrtletní zvýšení HDP na 0,25%. Realitou je růst o 0,3% (tj. stejně jako v USA) a v meziročním srovnání zvýšení HDP o 0,5%.
Tak rozsáhlou statistickou zprávu, jakou jsou data o HDP, lze interpretovat různě a často dojít k protichůdným názorům. Začněme tedy údaji o změnách vůči předchozímu čtvrtletí, jež by měly odrážet aktuální dynamiku jednotlivých složek německé ekonomiky. Jak již bylo uvedeno, ve srovnání s 1. čtvrtletím se HDP zvýšil o 0,3%, tedy stejně jako v předchozím čtvrtletí. HDP tak podruhé v řadě vykázal kladný přírůstek po předchozí sérii tří kvartálů, kdy HDP klesal. Pohled do struktury HDP z hlediska užití však skýtá neradostný pohled. K hospodářskému růstu přispěly pouze spotřeba domácností a změna zásob. Spotřeba domácností vzrostla o 0,2% a k mezičtvrtletnímu růstu HDP přispěla 0,1 procentního bodu. Hlavním zdrojem růstu HDP se stala změna zásob s příspěvkem 0,8 procentního bodu. Zásoby se ovšem nezvýšily. Pouze se snížilo tempo jejich poklesu. Německý hospodářský růst tak má dosti chabé základy. Hrubá tvorba fixního kapitálu klesla o 2,5%, což ukazuje na skepsi německých firem a nedává příznivé vyhlídky do budoucnosti. Negativní vývoj investic snížil tempo růstu HDP o 0,5 procentního bodu. S mírným oživením spotřebitelské poptávky se obrátila příznivá relace mezi vývozem a dovozem. Vývoz se zvýšil o 1,1%, dovoz o 1,5% a zahraniční obchod tak z růstu HDP ubral 0,1 procentního bodu. Vzhledem ke stavu německých veřejných financí a Paktu stability a růstu nemá velkou šanci promluvit do vývoje ekonomiky německá vláda. Po té co jen o vlásek unikla varovné zprávě z Bruselu, nemůže zvyšováním výdajů stimulovat ekonomiku a prohloubit deficit svého rozpočtu. V 1. čtvrtletí se její výdaje snížily o 0,1%.
V meziročním porovnání se hrubý domácí produkt zvýšil o 0,5%, což je první kladná hodnota o od 3. čtvrtletí loňského roku. Kladné meziroční změny se však dočkaly pouze spotřební výdaje vlády (+0,8%) a vývoz (+2,8%). Kromě vlády a zahraničního obchodu přispěla k meziročnímu růstu HDP opět změna zásob.
Díky poklesu počtu ekonomicky aktivních osob v německé ekonomice o 0,6% se produktivita práce zvýšila o 1,1%. A to je patrně jediné, i když jen částečně příznivé číslo.
David Marek