Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
WSJ: I úspěšná restrukturalizace řeckého dluhu zanechá Evropu oslabenou

WSJ: I úspěšná restrukturalizace řeckého dluhu zanechá Evropu oslabenou

28.4.2010 7:59
Autor: Redakce, Patria.cz

V dlouhém období nezáleží mnoho na tom, zda se země eurozóny a MMF dohodnou na poskytnutí Řeckem požadovaných 45 miliardách eur pomoci (30 miliard eur z eurozóny a 15 miliard eur od MMF). I pokud se to podaří, půjde jen o nalepení leukoplasti na krvácející ránu. Úvěry by jen pomohly Řecku získat čas předtím, než bude donuceno restrukturalizovat svůj dluh, což je slušné slovo pro částečný default.

Řecko s deficitem 14 % HDP je na tom tak zle, že ani při splnění nejoptimističtějších předpokladů ohledně snižování výdajů, dosaženého růstu, daňových příjmů, štědrosti dalších zemí v eurozóně a schopnosti MMF uvalit drakonické škrty v této zemi nebude schopno své závazky splnit.

Nicméně i úspěšná restrukturalizace by tuto zemi zanechala velmi oslabenou. Dohadování mezi institucemi, které se nyní budou angažovat ve vytváření politik Řecka, ale i ostatních zemí, bude pravděpodobně tak těžkopádné, že vyústí v něco mezi pomalou reakcí na ekonomický vývoj a přímou paralýzou. Výkonný ředitel MMF Dominique Strauss-Kahn bude chtít předvést finanční dovednosti, aby zvýšil své šance proti N. Sarkozymu v prezidentských volbách v roce 2012. Jean-Claude Juncker, prezident ministrů financí zemí eurozóny, má nyní argumenty pro fušování do národních rozpočtů. Evropský komisař pro ekonomické záležitosti Olli Rehn zase požaduje právo na analýzu rozpočtů podobající se auditu předtím, než budou předány zákonodárcům. Z uvedeného je možno získat představu o tom, že rychlé rozhodování není pro budoucnost Evropy typickým rysem a to v době, kdy se rychlost reakce trhů na nové zprávy zvyšuje.

Ještě důležitější je skutečnost, jak bude společnost v Řecku a několika dalších zemích čelit deflaci, kterou vyvolá omezení výdajů požadované ze strany MMF. Restrukturalizace dluhu znamená, že věřitelé Řecka a zejména evropské banky, které drží miliardy eur v jeho vládních dluhopisech, budou muset velkou část hodnoty tohoto dluhu odepsat. To je donutí snížit půjčky a následně dojde ke zmenšení růstu eurozóny, což platí i o zemích, jejichž rozpočty se mimo kontrolu nedostaly.

Navíc doposud nic neřeší fundamentální problém Řecka, kterým jsou vysoké pracovní náklady, nízká produktivita a tíživá regulace, s nimiž prostě v dnešním globalizovaném světě nelze dosáhnout konkurenceschopnosti. Nemělo by to velký význam, pokud by tomu tak nebylo i v dalších zemích eurozóny. Je nyní módou tvrdit, že země na jihu jsou hýřivé a zaostávají, zatímco na severu najdeme silné a výkonné ekonomiky. Částečně je to pravda, ale jen částečně. Sever je ve srovnání s jihem skutečně výkonnější. Ale i přes oživení ve Francii a Německu nikdo nečeká, že eurozóna poroste rychlostí, která by se blížila USA nebo Číně. Neschopnost reformovat svůj pracovní trh a sociální státy se nevyhnutelně stane brzdou růstu.

Pokud o tom pochybujete, podívejte se na novou studii Jamese Heckmana, profesora ekonomie na University of Chicago, a Base Jacobse, profesora na Erasmus School of Economics v Nizozemí. Tato studie s názvem „Policies To Create And Destroy Human Capital In Europe“ ukazuje, že „vysoké mezní zdanění a štědrý sociální systém omezují participaci pracovní síly a počet odpracovaných hodin a tím snižují využití lidského kapitálu“.

Bylo by těžké najít lepší popis situace ve většině evropských zemí. Zdá se tedy pravděpodobné, že Evropa bude ekonomicky zaostávat i dlouho poté, co bude řecký problém vyřešen; pokud se ovšem vytvoření nových vrstev byrokracie a zavedení deflačních politik dá nazvat řešením.

Nespokojenost spojená s tímto stavem bude násobena vývojem v dalších oblastech globální ekonomiky. Čína, která vždy ráda poukazuje na to, že její státem řízená ekonomika je výkonnější než ekonomiky západu, již dává najevo, že Evropu odepsala a nehodlá tam podnikat žádné velké investice. Její peníze proudí do Brazílie, Afriky, středního východu i USA. Na rychlosti získává i ekonomika Spojených států. Evropané se tak začnou nevyhnutelně ptát, zda euro vytvořené politiky, které více zajímá evropská integrace než jeho udržitelnost, spolu s evropskou byrokracií jsou těmi důvody, které vedou k tomu, že Evropa není schopna udržet tempo s rychle rostoucími zeměmi.

Autorem článku je Irwin Stelzer, ekonomický poradce a ředitel pro studie ekonomických politik na Hudson Institute.

(Zdroj: Wall Street Journal)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.5.2018
10:13Víkendář: Fischer o ostudě Německa, Evropě zmítané vírem dějin a ničícím Trumpovi
25.5.2018
22:00Ropa úřadovala na amerických trzích
18:56Blíží se doba, kdy bude hotovost opět královnou?
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018
15:07Rusnok očekává, že koruna začne v příštích týdnech opět posilovat
14:56Vlastnosti, které by podle Buffetta měl mít dobrý investor
14:56Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů USD firmě Apple
13:34Ropě se nad 80 dolarů za barel (zatím) příliš nechce  
12:15Perly týdne: Je vám zima? Těžte kryptoměny
12:11Pokles podnikatelské důvěry v Německu se zastavil
12:03Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
10:59Faktograf: Evropě přibývají problémy  
10:33Evropa zahájila v zeleném, automobilky se vzpamatovávají z Trumpových prohlášení

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data