Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Řecký manuál od Bank of America Merrill Lynch

Řecký manuál od Bank of America Merrill Lynch

19.05.2011 7:59
Autor: Redakce, Patria.cz

Bank of America Merrill Lynch přišla s přehledným shrnutím možných scénářů týkajících se vývoje v Řecku. Za velice pravděpodobné považuje to, že dojde k velké privatizační vlně, která sníží dluh a zlepší jeho udržitelnost. Pro ekonomiku je tento krok pozitivní, ale požadavky na financování v letech 2012 – 2013 sám o sobě nevyřeší. Pro dluhopisy by měl být „mírně pozitivní“. Podobnou charakteristiku má prodloužení doby splatnosti úvěrů od MMF.

Pravděpodobné je navýšení bilaterálních úvěrů od členů eurozóny, to sebou ale nese i riziko hlubší recese kvůli přísným úvěrovým podmínkám. Pomohlo by však vyřešit potřebu refinancování půjček v letech 2012 – 2013. Podobně by zafungovalo i rozšíření úvěrů z EFSF, jejichž pravděpodobnost analytici odhadují na střední až vysokou.

Středně velkou pravděpodobnost pak má možnost snížení úroků z úvěrů poskytnutých od EU a MMF, samo o sobě by ale problémy s financováním neřešilo. Pro držitele dluhopisů by toto snížení bylo stejně jako všechny předchozí možnosti mírně pozitivní. To už ale neplatí u možnosti „dobrovolného“ prodloužení jejich doby splatnosti. U ní je opět střední pravděpodobnost, nastala by, pokud by například hrozil default v roce 2012. Mohlo by tak dojít k uvolnění finančního tlaku na Řecko, zároveň ale hrozí oslabení finančního systému a podkopání budoucího přístupu na trh.

Malou pravděpodobnost má podle banky širší restrukturalizace – tedy dobrovolná výměna stávajících dluhopisů za papíry s nižší nominální hodnotou. Došlo by ke zlepšení dluhového profilu země a dluhové zátěže, pravděpodobně by ale také došlo k oslabení finančního systému a podkopání budoucího přístupu na trh. Snížení hodnoty duhopsiů se odhaduje na 50 %.

Velmi malou pravděpodobnost má podle analýzy „tvrdá restrukturalizace“, která by sebou nesla změnu finančních nebo právních podmínek bondů. Možné jsou různé kombinace nižších úroků, nominální hodnoty a delší doby splatnosti. Došlo by opět ke zlepšení dluhového profilu země a dluhové zátěže, ale i k extrémnímu poškození finančního systému eurozóny a uzavření přístupu na trh na několik let.

A extrémně málo pravděpodobný je odchod z eurozóny, který by sebou nesl výrazné snížení hodnoty dluhu – pravděpodobně kolem 75 %. Došlo by k přijetí vlastní měny a její devalvaci, ta by podpořila růst ekonomiky.

Uvedené shrnuje následující tabulka:

Manuál

(Zdroj: FT Alphaville)


Váš názor
  • chybí tam
    19.05.2011 9:24

    varianta lidové revolty s nejasnými důsledky. Pravděpodobnost slušná.
    Orangutan
    • Re: chybí tam
      19.05.2011 9:41

      to je rovněž černá labuť českých reformních snah. Anglie se do podobných problémů dostává s labouristy po té co vykopli Margaret. Bude to tak ve všech zemích, kde si kupovali voliče a zářné zítřky za půjčené peníze. Proto je alternativa sociální demokracie u vlády řeckou cestou. V česku by k rozpumpování ekonomiky stačilo pravděpodobně vrácení nebo dodanění ukradených financí, v řecku kdyby daně kromě státních zaměstnanců vůbec někdo platil
      lime
  • nesmysl
    19.05.2011 9:13

    toto řešení může vymyslet jen americká banka, která nemá ponětí o tom co je to evropský socialismus založený na obrovské síle rudých odborů a zvláště pak v zemích jako je Řecko, Itálie, Španělsko ale třeba i v Polsku. Nezprivatizují vůbec nic a pokud ano tak to nebude stát za zmínku :-)
    Michal
Aktuální komentáře
21.05.2019
18:33Coca-Cola jako nejlepší akciová sázka odvětví a zaostávající defenziva
17:36Libra vzhlíží k novému referendu, akcie zůstávají v růstové náladě  
17:15Výsledky VIG naznačí, jak postupuje v plnění ročních cílů
16:44Pražská burza se opět staví do opozice k Evropě a zámoří  
16:33Jakub Brukner: Komu nahrává zákaz pro Huawei? (video)
16:23Oslavte 25. narozeniny s Patria Finance a využijte nabídku výhodnějších obchodů!
15:11Pictet: Jak daleko je k tomu, aby Čína použila americké dluhopisy jako zbraň?
15:07DEKINVEST podfond Alfa fondu Dekinvest, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Doplnění k Pololetní zprávě za rok 2018
14:10Home Credit Group B.V.- Zpráva ze schůze vlastníků CP
13:00START Day pražské burzy (záznam): Novinky o AtomTrace, Fillamentum, Prabos, Primoco, UDI
12:49OECD čeká zpomalování růstu české ekonomiky, zhoršila odhad růstu světové ekonomiky
12:22Americký ministr předpokládá sankce za Nord Stream 2 v brzké budoucnosti
11:39Britská ocelářská dvojka je prý na pokraji kolapsu
10:47Piketty: Evropa tu je jen pro bohaté, musíme připomenout lidem, že změna je možná
10:37Americká vláda dočasně zmírnila restrikce vůči firmě Huawei
10:01Odložení sankcí trhům zlepšuje náladu a akcie rostou. Je to však přechodná výhra  
9:36Výroba aut do konce dubna klesla o procento na 489 752 vozů
9:16Rozbřesk: Dalších čtyřicet miliard na rozpočtovém obzoru
9:14Akcie Tesly včera nejníže od roku 2016
8:54Čína se začíná zbrojit proti rétorice USA, futures se zelenají  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
AutoZone Inc (05/19 Q3, Bef-mkt)
CECONOMY AG (03/19 Q2)
12:00Home Depot Inc/The (04/19 Q1)
13:00Kohl's Corp (04/19 Q1)
16:00USA - Prodeje starších domů