Boston Consulting Group (BCG) podrobila analýze svou databázi fúzi a akvizic (M&A), ve které jsou data od roku 1988. Tato data poskytují zajímavý obrázek toho, jaké faktory stojí za akvizicemi, které vytvářejí hodnotu. Mezi hlavní parametry patří výběr cíle a načasování nabídky na koupi, vedle toho je klíčový výborný management celé transakce. Jens Kengelbach z BCG k analýze uvádí, že úspěšní kupci standardizují celý proces M&A, jasně stanoví zodpovědnost za jeho jednotlivé oblasti a jsou schopni měřit jeho výsledky. K tomu všemu je vedou zkušenosti.
Jedním z překvapivých závěrů studie je to, že transakce vytvoří hodnotu spíše tehdy, pokud je koupena firma ze zahraničí. To i přesto, že takový krok se často ve srovnání s domácí akvizicí vnímá jako rizikovější. Vedle toho je dlouhodobá návratnost vyšší, pokud cílová firma podniká ve stejném sektoru jako společnost kupující. Pokud ta v rámci transakce naopak provádí diverzifikaci do nových sektorů, návratnost je obvykle nižší. Optimální načasování pro podání nabídky na koupi je těsně před ekonomickým oživením, či v počáteční fázi vlny M&A v daném odvětví. V takové době panuje menší konkurence ze strany dalších zájemců, takže je větší výběr cílů a jejich valuace jsou nižší.
Podle studie začalo oživení na trhu M&A v polovině roku 2009 a pokračovalo v následujícím roce. Počty transakcí i jejich hodnota leží na úrovni roku 2004, kdy začala poslední vlna M&A. Tu ukončila krize v roce 2007. V roce 2010 prudce vzrostly i transakční poplatky. V roce 2009 dosáhl jejich průměr 0,27 % hodnoty transakce, v roce následujícím to již bylo 0,6 %, což je více než během boomu mezi lety 2004 a 2008, kdy poplatky dosahovaly v průměru 0,4 %.
Dalším překvapivým závěrem analýzy je to, že častí kupci generují ze svých transakcí v průměru menší návratnost, než ti, kteří kupují pouze zřídka. Opak ovšem platí o akvizicích, které jsou nadprůměrně složité – konkrétně jde o koupě firem v potížích, neobchodovaných firem, o akvizice na jiných kontinentech a koupě malých firem.
Globální ekonomický růst se sice nyní pohybuje kolem dlouhodobého průměru a ekonomika by se mohla nacházet v rané fázi oživení – firmy by tak měly být schopné dosáhnout při transakcích M&A vyšší návratnosti než při počátku poklesu ekonomiky. Tato příležitost ale možná nepotrvá dlouho kvůli rizikům, kterým globální ekonomika čelí. Pokud se firmy chtějí na vlně M&A svézt, musí být připraveny, uzavírá BCG.
(Zdroj: BCG)