Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Shiller o bláznivé hře s akciemi

Shiller o bláznivé hře s akciemi

21.09.2011 18:36
Autor: Redakce, Patria.cz

Mimořádný růst volatility akciového trhu, ke kterému došlo minulý měsíc, nelze vysvětlit konvenčními nástroji. Od roku 1928 obvykle denní pohyby trhu nedosahovaly více než půl procenta, na počátku srpna ale došlo k denním propadům dosahujícím až 7 %, růstové dny zase znamenaly posilování akcií o téměř 5 %. Poté se situace uklidnila, stále ale zaznamenáváme pohyby cen, které jsou vyšší než obvykle. Podobný vývoj přichází maximálně jednou za pět let, i když ještě extrémnější situaci jsme viděli na vrcholu finanční krize v roce 2008.

Současná vysoká volatilita může být určitě zčásti odrazem vývoje v ekonomice, kdy snížení ratingu Spojených států efektivně posunulo tuto zemi směrem k dluhové krizi, která probíhá v Evropě. Po snížení ratingu zase Fed slíbil, že bude držet krátkodobé sazby u nuly po dobu dvou let. Proč by ale investoři tak silně reagovali na změnu ratingu, který je jen názorem? A proč by prudké pohyby trhu přetrvávaly i poté, kdy se již žádné významné zprávy neobjevovaly?

John Maynard Keynes porovnával akciový trh se soutěží krásy: Noviny zveřejní 100 fotografií dívek a čtenáři z nich mají vybrat šest nejhezčích. Vítězem je ten, jehož šestice bude nejblíže šestici vybrané celkem. Nejlepší strategií tak není výběr dívek, které se nám líbí nejvíce, ale těch, které podle nás budou vybírat ostatní. Přesněji řečeno se posuneme do „třetího stupně“ výběru: Vybíráme ty, u kterých se domníváme, že se u nich ostatní budou domnívat, že je ti zbylí vyberou. Podobné to je na spekulativních trzích. Tam nevítězíme díky výběru nejlepších investic, ale díky výběru těch investic, o kterých se domníváme, že je vyberou ostatní.

Pokud slyšíme rozhovor investičních profesionálů, včetně těch, kteří spravují peníze ve velkých institucích, často to zní přesně tak, jako kdyby tuto hru hráli. Nejlepším vysvětlením současné vysoké volatility tak je to, že se každý den snažíme vyhrát keynesovu soutěž krásy. Pokud na trhu není moc zpráv, reaguje jen sám na sebe a protože obavy jsou nyní vysoké, často vidíme rychlé a impulzivní reakce. Výsledkem je nejistota, která škodí jak trhu, tak celé ekonomice. Zní to celé jako bláznivá hra, pokud ji ale hrají ostatní, musíme tak činit i my. Výhled ekonomiky závisí na tom, jak se tato složitá hra bude nadále vyvíjet.

Autorem je Robert J. Shiller, profesor ekonomie a financí na Yale.

(Zdroj: NYTimes)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.04.2024
11:28Česká národní banka příští týden podle Michla možná ještě sníží úrokové sazby
11:13České firmy by většinou uvítaly zavedení eura, ukázal průzkum Deloitte
10:55Světové ceny potravin by letos podle ekonomů z Oxford Economics měly klesnout
10:49Koruna nehledí na podpůrné komentáře, zatímco akcie ve světě se dál zvedají  
10:35Robustní ceny elektromobilů od Renaultu a nižší náklady kompenzují pomalejší poptávku na trhu
9:06Rozbřesk: Česko v pasti NIMBYsmu. Holub z ČNB preferuje snížení sazeb o 50bps
8:50ČNB nemusí se snižováním sazeb spěchat, v USA údajně hrozí prohloubení výprodejů a futures jsou zelené  
7:40WEBINÁŘ už dnes: Jak na DIP? A na čem čeští investoři letos nejvíce vydělali? 23. dubna od 16:00
6:38FX Strategie: Fed zpomalí tempo kvantitativního utahování, a to přibrzdí dolar v krasojízdě. Přijde smršť důležitých makro-dat  
22.04.2024
17:32Téměř rekordní relativní nezájem o dluhopisy, akcie tančí na hudbu budoucnosti
16:48Techy se zvedají, ale Wall Street se nedaří nahrazovat páteční ztráty  
14:37Vstup na burzu by investiční firmu CVC mohl ocenit až na 15 miliard eur
13:32Týdenní výhled: Korporátní výsledky, nervozita kolem velkého techu. Nová data asi růst výnosů nezažehnají  
11:35Akcie se zvedají z pátečního propadu, sentiment však zůstává křehký  
11:18Český státní dluh v 1. čtvrtletí vzrostl o 109,9 mld. Kč na 3,221 bilionu Kč
10:58Trhy mohou absorbovat geopolitická rizika, ale jen do určité míry
9:09Rozbřesk: Revize neutrální sazby ČNB se blíží - co čekat?
8:56ČEZ zažaloval ČNB kvůli milionové pokutě, na řadu přijdou tento týden výsledky big techu a futures jsou zelené  
8:53Bitcoin prošel dalším halvingem. Silný vliv na jeho cenu má letos spuštěné obchodování s ETF
6:37Venku mrazy, na trzích dle Bank of America hezká letní rally?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje nových domů