Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Shiller o bláznivé hře s akciemi

Shiller o bláznivé hře s akciemi

21.09.2011 18:36
Autor: Redakce, Patria.cz

Mimořádný růst volatility akciového trhu, ke kterému došlo minulý měsíc, nelze vysvětlit konvenčními nástroji. Od roku 1928 obvykle denní pohyby trhu nedosahovaly více než půl procenta, na počátku srpna ale došlo k denním propadům dosahujícím až 7 %, růstové dny zase znamenaly posilování akcií o téměř 5 %. Poté se situace uklidnila, stále ale zaznamenáváme pohyby cen, které jsou vyšší než obvykle. Podobný vývoj přichází maximálně jednou za pět let, i když ještě extrémnější situaci jsme viděli na vrcholu finanční krize v roce 2008.

Současná vysoká volatilita může být určitě zčásti odrazem vývoje v ekonomice, kdy snížení ratingu Spojených států efektivně posunulo tuto zemi směrem k dluhové krizi, která probíhá v Evropě. Po snížení ratingu zase Fed slíbil, že bude držet krátkodobé sazby u nuly po dobu dvou let. Proč by ale investoři tak silně reagovali na změnu ratingu, který je jen názorem? A proč by prudké pohyby trhu přetrvávaly i poté, kdy se již žádné významné zprávy neobjevovaly?

John Maynard Keynes porovnával akciový trh se soutěží krásy: Noviny zveřejní 100 fotografií dívek a čtenáři z nich mají vybrat šest nejhezčích. Vítězem je ten, jehož šestice bude nejblíže šestici vybrané celkem. Nejlepší strategií tak není výběr dívek, které se nám líbí nejvíce, ale těch, které podle nás budou vybírat ostatní. Přesněji řečeno se posuneme do „třetího stupně“ výběru: Vybíráme ty, u kterých se domníváme, že se u nich ostatní budou domnívat, že je ti zbylí vyberou. Podobné to je na spekulativních trzích. Tam nevítězíme díky výběru nejlepších investic, ale díky výběru těch investic, o kterých se domníváme, že je vyberou ostatní.

Pokud slyšíme rozhovor investičních profesionálů, včetně těch, kteří spravují peníze ve velkých institucích, často to zní přesně tak, jako kdyby tuto hru hráli. Nejlepším vysvětlením současné vysoké volatility tak je to, že se každý den snažíme vyhrát keynesovu soutěž krásy. Pokud na trhu není moc zpráv, reaguje jen sám na sebe a protože obavy jsou nyní vysoké, často vidíme rychlé a impulzivní reakce. Výsledkem je nejistota, která škodí jak trhu, tak celé ekonomice. Zní to celé jako bláznivá hra, pokud ji ale hrají ostatní, musíme tak činit i my. Výhled ekonomiky závisí na tom, jak se tato složitá hra bude nadále vyvíjet.

Autorem je Robert J. Shiller, profesor ekonomie a financí na Yale.

(Zdroj: NYTimes)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů