Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Shiller o bláznivé hře s akciemi

Shiller o bláznivé hře s akciemi

21.09.2011 18:36
Autor: Redakce, Patria.cz

Mimořádný růst volatility akciového trhu, ke kterému došlo minulý měsíc, nelze vysvětlit konvenčními nástroji. Od roku 1928 obvykle denní pohyby trhu nedosahovaly více než půl procenta, na počátku srpna ale došlo k denním propadům dosahujícím až 7 %, růstové dny zase znamenaly posilování akcií o téměř 5 %. Poté se situace uklidnila, stále ale zaznamenáváme pohyby cen, které jsou vyšší než obvykle. Podobný vývoj přichází maximálně jednou za pět let, i když ještě extrémnější situaci jsme viděli na vrcholu finanční krize v roce 2008.

Současná vysoká volatilita může být určitě zčásti odrazem vývoje v ekonomice, kdy snížení ratingu Spojených států efektivně posunulo tuto zemi směrem k dluhové krizi, která probíhá v Evropě. Po snížení ratingu zase Fed slíbil, že bude držet krátkodobé sazby u nuly po dobu dvou let. Proč by ale investoři tak silně reagovali na změnu ratingu, který je jen názorem? A proč by prudké pohyby trhu přetrvávaly i poté, kdy se již žádné významné zprávy neobjevovaly?

John Maynard Keynes porovnával akciový trh se soutěží krásy: Noviny zveřejní 100 fotografií dívek a čtenáři z nich mají vybrat šest nejhezčích. Vítězem je ten, jehož šestice bude nejblíže šestici vybrané celkem. Nejlepší strategií tak není výběr dívek, které se nám líbí nejvíce, ale těch, které podle nás budou vybírat ostatní. Přesněji řečeno se posuneme do „třetího stupně“ výběru: Vybíráme ty, u kterých se domníváme, že se u nich ostatní budou domnívat, že je ti zbylí vyberou. Podobné to je na spekulativních trzích. Tam nevítězíme díky výběru nejlepších investic, ale díky výběru těch investic, o kterých se domníváme, že je vyberou ostatní.

Pokud slyšíme rozhovor investičních profesionálů, včetně těch, kteří spravují peníze ve velkých institucích, často to zní přesně tak, jako kdyby tuto hru hráli. Nejlepším vysvětlením současné vysoké volatility tak je to, že se každý den snažíme vyhrát keynesovu soutěž krásy. Pokud na trhu není moc zpráv, reaguje jen sám na sebe a protože obavy jsou nyní vysoké, často vidíme rychlé a impulzivní reakce. Výsledkem je nejistota, která škodí jak trhu, tak celé ekonomice. Zní to celé jako bláznivá hra, pokud ji ale hrají ostatní, musíme tak činit i my. Výhled ekonomiky závisí na tom, jak se tato složitá hra bude nadále vyvíjet.

Autorem je Robert J. Shiller, profesor ekonomie a financí na Yale.

(Zdroj: NYTimes)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.04.2025
10:08Víkendář: Rizikem je nyní vývoj v reálné ekonomice a ne inflace
26.04.2025
16:06Americké akcie mají to nejlepší za sebou. Očekávám další ztráty, říká stratég z Jefferies
8:05Víkendář: Slok o „dobrovolné recesi“
25.04.2025
22:01Americké indexy dokázaly v závěru týdne posílit  
17:59Footshop a.s.: Informace pro investory
17:55Na trhu se přetlačují dvě investiční teze. Která vyhrává?
17:15Evropa zelenou uhájila, v Praze se dařilo povýsledkové Monetě  
15:42Slabý dolar představuje vedle cel další problém pro zisky firem
14:01UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Výroční zpráva za rok 2024
13:38UNICAPITAL Invest III a.s.: Výroční zpráva 2024
13:34UNICAPITAL Invest VI a.s.: Výroční zpráva 2024
13:11Perly týdne: Recese a dolar měnící podmínky ve světové ekonomice
12:07ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:53Jakub Blaha: Intel díky předzásobení zákazníků poráží odhady Wall Street, výhled na druhé čtvrtletí je však mnohem pochmurnější  
11:20Pátek je na akciích zelený. Alphabet potěšil, Čína možná udělí výjimky z cel  
10:55Komentář analytika: Alphabet překonává očekávání díky rekordním ziskům z reklamy a 28% růstu cloudu  
10:51UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o jedenácté výplatě úrokového výnosu
9:56Čistý zisk Monety za 1Q mírně zaostal za naším očekáváním. Čisté úrokové výnosy lehce zklamaly  
9:27SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden – březen/2025
9:21FT: Apple kvůli celní válce s Čínou plánuje montovat iPhony pro USA v Indii

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data