Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
BELGACOM: Time to Buy

BELGACOM: Time to Buy

02.11.2011 10:39

Today we will publish an update on Belgacom (21,53 EUR, 0,61%) following the 3Q release. Belgacom published a solid set of 3Q results in terms of sales, profits and subscriber numbers. The adjusted FY11 guidance triggered a downgrade of our sales forecast but higher profit estimates. We see the current valuation and high dividend yield as very attractive and we upgrade to BUY from Accumulate. Belgacom confirmed that in early December, it will pay out its € 0.50 interim dividend.

Our View:
3Q11 results: 3Q11 sales are down 2.7% to € 1,596m, 1% below our estimate (€ 1,614m) while EBITDA is down 3.7% y/y to € 472m, 2.2% ahead of our € 462m estimate. D&A are substantially down, leading to the € 292m in EBIT that is up 1.7% y/y and 10% ahead of our forecast (€ 267m). Net income was flat y/y at € 195m, 11% better than we expected. Subscriber additions were again stronger-than-expected in TV and mobile, confirming that the company’s steps to protect market share are showing success.

FY outlook altered: Belgacom adjusts its FY outlook to about 3% revenue decline (from 1 to 2% decline previously) and between 3% and 4% REBITDA decline (was ‘closer to 4%’). We reviewed our model to take into account the updated outlook and the 3Q trends, leading to a downgrade of our sales forecasts but a small upgrade of our EBITDA estimate for this year. Also helped by the lower-than-expected D&A charges our FY11 EPS is upped to € 2.38 from € 2.29. Our FY12 EPS goes to € 2.31 from € 2.30, despite a somewhat lower EBITDA forecast.

Conclusion:
Upgrade toBuy: following the drop in the share price, Belgacom is trading at a small discount to European telcos (4.5x EV/EBITDA12E vs. 4.8x for the peer group) and offers an attractive 10% dividend yield (Belgacom has already committed to the € 2.18 dividend that will be paid out over the 2011 results). The company is also executing a € 200m share buy back programme. While we admit that Belgacom is under pressure due to increased competition in Belgium, the encouraging 2Q and 3Q subscriber adds suggest that the company is taking the right steps to protect market share, and we believe the company’s challenges and issues are well reflected in the current valuation. Hence we upgrade to BUY from Accumulate.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
22:09Fed dodal akciím novou krev do žil, trhy oslavovaly "jumbo cut"  
17:39Fed konečně snížil sazby: Jak na to trh historicky reaguje a které akcie mají šanci stát se šampiony?  
16:58Wall Street se odpoledne připojuje k akciové jízdě  
15:38Britská centrální banka vsadila pauzu do snižování sazeb a libra okamžitě posílila. Chystá prodeje dluhopisů
15:13Pár poznámek k 50 bazickým bodům
13:49Než otevře Wall Street: DoorDash, Mobileye, Coinbase  
13:11NUPEH CZ s.r.o: Informace o předčasném splacení dluhopisu
13:02Rozpočtová rada: České veřejné finance směřují k udržitelnějšímu stavu
12:42Technická analýza: Udrží JPMorgan svůj růstový trend?  
12:13Tradiční tahanice "něco za něco" o financování americké vlády: Plán lídra republikánů selhal, další vývoj zatím nejasný
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů