Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ahold: Solid 4Q11 but cautious 1Q12 outlook

Ahold: Solid 4Q11 but cautious 1Q12 outlook

05.03.2012 10:40

Ahold’s sales rose by 5.5% at identical exchange rates and the underlying retail margin fell by merely 10bps despite a 60ps contraction of the gross margin. Increased promotional activity and cost inflation were almost completely offset by efficiencies and cost management. These results show that Ahold is well equipped to perform well in a challenging environment.

Slowdown in sales momentum in 1Q12:
Ahold reported solid 4Q11 results but the group is witnessing a slowdown in 1Q12 sales momentum on the back of very weak consumer confidence in the Netherlands, while in the US consumer spending is dampened by high fuel prices and food inflation. The group will also face tough comparables in 1Q12 because 1Q11 did not include the weak post-Easter week.

Focus on efficiencies:
In the past 5 years the group has reduced costs by € 800m. Management reiterated the goal to realize an additional € 350m in cost savings in 2012-2014, with a focus on support services and standardized business processes whereby best-in-class practices are leveraged across the entire group.

Optimising capital structure:
New CFO Jeff Carr is tackling the excess cash issue. At the end of 2011, the group was sitting on a gross cash pile of € 2.6bn, but which only generated € 20m in interest income last year. The ideal level of cash would be around € 1bn. There will be some significant cash outflows however in 1H12, including the completion of the current share buyback program (€ 0.3bn), dividends (€ 0.4bn), a notes repayment (€ 0.4bn), acquisitions (€ 0.5bn) and the buy-back of some leases. Management feels comfortable with a lease adjusted net debt/EBITDAR multiple of around 2.0x. This compares with the current level of 1.8x. The group remains committed to the investment grade rating.

Conclusion:
Our EPS forecasts for 2012-2013 have been tweaked down by 3%. The stock is trading at adiscount versus the peer group. We anticipate that this discount will disappear as growth initiatives bear fruit and the capital structure is optimized. We maintain our Accumulate rating and target price of € 11.5.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.04.2024
20:06WEBINÁŘ už zítra: Jak na DIP? A na čem čeští investoři letos nejvíce vydělali? 23. dubna od 16:00
17:32Téměř rekordní relativní nezájem o dluhopisy, akcie tančí na hudbu budoucnosti
16:48Techy se zvedají, ale Wall Street se nedaří nahrazovat páteční ztráty  
14:37Vstup na burzu by investiční firmu CVC mohl ocenit až na 15 miliard eur
13:32Týdenní výhled: Korporátní výsledky, nervozita kolem velkého techu. Nová data asi růst výnosů nezažehnají  
11:35Akcie se zvedají z pátečního propadu, sentiment však zůstává křehký  
11:18Český státní dluh v 1. čtvrtletí vzrostl o 109,9 mld. Kč na 3,221 bilionu Kč
10:58Trhy mohou absorbovat geopolitická rizika, ale jen do určité míry
9:09Rozbřesk: Revize neutrální sazby ČNB se blíží - co čekat?
8:56ČEZ zažaloval ČNB kvůli milionové pokutě, na řadu přijdou tento týden výsledky big techu a futures jsou zelené  
8:53Bitcoin prošel dalším halvingem. Silný vliv na jeho cenu má letos spuštěné obchodování s ETF
6:37Venku mrazy, na trzích dle Bank of America hezká letní rally?
21.04.2024
8:58Víkendář: Vysoký dolarový optimismus, zdravá korekce na akciích, ale trend mířící vzhůru
20.04.2024
16:00Summers: Vyšší inflační tlaky nejsou překvapením, celkově je ale stále pravděpodobnější mírný pokles sazeb v letošním roce
8:54Víkendář: Monetární politika je utažená, ale ekonomika hodně stimulována
19.04.2024
22:01Propadu na technologiích vévodil Netflix a Nvidia  
17:18Celkový akciový optimismus na úrovních z let 2001/2002. Posouvá se základní psychologické nastavení investorů?
16:46Poptávka po bezpečí slábne, ale investoři se zpět do akcií nehrnou  
16:37Český státní dluh v 1. čtvrtletí vzrostl o 109,9 mld. Kč na 3,221 bilionu Kč
14:31SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden–březen/2024

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data