Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ahold: Solid 4Q11 but cautious 1Q12 outlook

Ahold: Solid 4Q11 but cautious 1Q12 outlook

5.3.2012 10:40

Ahold’s sales rose by 5.5% at identical exchange rates and the underlying retail margin fell by merely 10bps despite a 60ps contraction of the gross margin. Increased promotional activity and cost inflation were almost completely offset by efficiencies and cost management. These results show that Ahold is well equipped to perform well in a challenging environment.

Slowdown in sales momentum in 1Q12:
Ahold reported solid 4Q11 results but the group is witnessing a slowdown in 1Q12 sales momentum on the back of very weak consumer confidence in the Netherlands, while in the US consumer spending is dampened by high fuel prices and food inflation. The group will also face tough comparables in 1Q12 because 1Q11 did not include the weak post-Easter week.

Focus on efficiencies:
In the past 5 years the group has reduced costs by € 800m. Management reiterated the goal to realize an additional € 350m in cost savings in 2012-2014, with a focus on support services and standardized business processes whereby best-in-class practices are leveraged across the entire group.

Optimising capital structure:
New CFO Jeff Carr is tackling the excess cash issue. At the end of 2011, the group was sitting on a gross cash pile of € 2.6bn, but which only generated € 20m in interest income last year. The ideal level of cash would be around € 1bn. There will be some significant cash outflows however in 1H12, including the completion of the current share buyback program (€ 0.3bn), dividends (€ 0.4bn), a notes repayment (€ 0.4bn), acquisitions (€ 0.5bn) and the buy-back of some leases. Management feels comfortable with a lease adjusted net debt/EBITDAR multiple of around 2.0x. This compares with the current level of 1.8x. The group remains committed to the investment grade rating.

Conclusion:
Our EPS forecasts for 2012-2013 have been tweaked down by 3%. The stock is trading at adiscount versus the peer group. We anticipate that this discount will disappear as growth initiatives bear fruit and the capital structure is optimized. We maintain our Accumulate rating and target price of € 11.5.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.5.2018
6:41Továrny budoucnosti budou vypadat jinak, než si obvykle představujeme
21.5.2018
22:01Wall street: Dow Jones opět pokořil 25 000 bodů
18:24Na jaké hodnotě uzavře index S&P 500 na konci roku
17:58PŘIVÁDÍME: Juventus FC. Akcie klubu s „nejchytřejší“ přestupní a hráčskou platovou politikou
17:38Švédové už pociťují nezamýšlené důsledky přechodu na bezhotovostní společnost
17:26Akcie Tesly posilují. Pražská burza zakončila ztrátou  
17:21Zájem o riziko na trzích převládá, ale Itálii obchází. Koruna dál nabírá ztráty  
16:35CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
16:14Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
16:04Pompeo: Írán pozná nevídaný finanční tlak, jadernou zbraň nezíská
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba