Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne

Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne

15.07.2025 9:02
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Dnes odpoledne přijde další test toho, zdali se vyšší celní sazby propisují do americké inflace. Pohled skrze americká fiskální data totiž napovídá, že efektivní celní sazba vzrostla z 2 % v březnu na přibližně 10 %. Americké clo se tedy v průběhu druhého kvartálu zvedlo o nezanedbatelných osm procentních bodů. Nyní jsou tedy před námi červnová inflační data, aby nám řekla, zdali se vyšší clo již konečně propsalo do spotřebitelských cen.

Připomeńme přitom, že jak v dubnových, tak především v květnových inflačních statistikách vyšší cla příliš vidět nebyla, přičemž často se odkazovalo na to, že američtí importéři se předzásobili, takže efekt vyšší cen budu vidět až se zpožděním. Možná ano, ale také možná ne. Podle nedávného průzkum newyorského Fedu totiž okolo 90 % firem uvádí, že cenové změny vyvolané vyššími celními sazbami budou implementovány do tří měsíců. Jinak řečeno červen by měl již rozhodně měl být měsícem, kdy by Trumpova cla měl být v inflaci vidět.

Jak tedy červnové inflační statistiky vidíme my a trh? Náš expertně upravený odhad počítá s tím, že cla se skutečně (částečně) propsala do cen zboží, takže tato komponenta jádrové inflace rostla nadstandardně rychle (za normálních okolností má tendenci stagnovat), což podle nás znamená, že inflace očištěná o ceny energií a potravin rostla o 0,3 % meziměsíčně a v meziročním srovnání zrychlila na 2,9 %. Prakticky identický názor má sice trh, ale například pokud vezmeme nowcasty - tj. běžící odhady - tak rychlý růst (meziměsíční) inflace nevidí.

Jen lehce odlišně by se měla chovat celková inflace, kde spíše o půjde o to, jak výrazně zrychlí meziroční hodnota, což je číslo, které na rozdíl od představitelů Fedu bude eminentně zajímat prezidenta Donalda Trumpa. Podle našich odhadů by celková meziroční inflace mohla akcelerovat na hodnotu 2,6-2,7 % (z květnových 2,4 %). Ani zde však nelze vyloučit překvapení směrem dolů, což by samozřejmě byla pro amerického prezidenta mohla být záminka znovu vypeskovat šéfa Fedu Powella za to, že drží úrokové sazby příliš vysoko - příliš dlouho.


*** TRHY ***

Koruna

Ani hrozba vyšších amerických cel vůči EU korunu nerozkolísala - vůči euru setrvává v blízkosti 24,60.
Dnes je tuzemský makro kalendář prázdný, což v kombinaci s nižší prázdninovou aktivitou neslibuje příliš vzruchu. Koruna proto bude dominantně sledovat vývoj na hlavních trzích a případné posuny eurodolaru v reakci na dnešní inflační čísla.

Eurodolar
Eurodolar z velké části ignoroval nové celní hrozby amerického prezidenta vůči hlavním obchodním partnerům (zejména pak vůči EU, které D. Trump slibuje 30 % plošné clo) a setrval na počátku týdne těsně pod hranicí 1,17.
Dnes bude pozornost trhu upřena na americká inflační data. V červencových údajích půjde primárně o to, zdali se v inflaci konečně projeví dopad vyšších celních sazeb (viz úvodník). Pro trh to může být bude signál zdali dále spekulovat na to, že by Fed v září mohl snížit sazby (aktuálně se sází 3:2 na to, že ano). Číslo nižší než tržní konsensus (0,3 % meziměsíčně) by takové sazky mohlo podpořit a tím dostat dolar znovu pod tlak.

 
 
 

Čtěte více:

Rozbřesk: Trump přitvrzuje, vůči EU oznámil 30% clo. Nemusí však jít o hotovou věc
14.07.2025 8:35
Americký prezident Trump o víkendu vyrukoval s další salvou obchodních...
Další záminka, jak se zbavit Powella? Renovace Fedu nabobtnala na 2,5 miliardy
14.07.2025 15:10
Americký prezident Donald Trump si našel novou možnost, jak kritizovat...
Trump eskaluje celní hrozbu. 30% sazba může vést k recesi v EU, jednání pokračují
14.07.2025 11:59
Americký prezident Donald Trump o víkendu oznámil zavedení 30% cel na ...
Důvěryhodnost amerických obligací na úrovni Řecka a Itálie?
14.07.2025 18:05
Americká aktiva jsou stále atraktivní, ale je zřejmé, že k nějakým změ...
Trumpova cla zatím trhy výrazně nerozhodila. USA otevřely lehce v červených číslech
14.07.2025 17:15
Navzdory překvapivému oznámení 30% cel na dovoz z EU a Mexika zůstávaj...
Cla by sebrala české ekonomice 0,4 % z růstu letos a 1,1 % příští rok, odhaduje MF. Trump opět po „náhozu“ avizuje ochotu jednat
15.07.2025 8:31
Třicetiprocentní cla na dovoz zboží z Evropské unie do USA by letos od...
Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
15.07.2025 8:37
Čínská ekonomika ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostla o 5,2 procenta...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.09.2025
9:10Víkendář: Hodnota pravdy roste ve světě lží generovaných umělou inteligencí
20.09.2025
15:14Vytváří AI největší tlak na zaměstnanost u mladých lidí?
9:04Víkendář: Krugman o politice americké vlády a jejím dopadu na ekonomiku
19.09.2025
22:03Americké akcie mají za sebou silný týden  
17:46Akcie a peníze – americká a čínská verze
16:58Nové sankce EU proti Rusku: 118 lodí z ruské stínové flotily nebo banky
16:10Analytický radar: Colt sází na akvizice a míří k větší roli v obranném průmyslu
15:04Umělá inteligence a pracovní místa: „poslední“ slovo
14:30UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a.s.: Oznámení výplaty úrokového výnosu z hypotečních zástavních listů (XS2541314584)
13:27Dohoda s Nvidií neřeší hlavní problém Intelu: ztrátovou Foundry Services
12:15Český zahraniční dluh ve stoupl o 69,6 mld. na 5,36 bilionu Kč
11:55Perly týdne: Fed měl snížit sazby o 75 bazických bodů?
11:04KKCG Financing a.s.: Pololetní finanční zpráva k 30.6.2025
10:56Gartner: Globální výdaje na AI se letos vyšplhají na téměř 1,5 bilionu dolarů
10:49Výnosy stoupají, akcie v Evropě také. Na programu jednání Trump - Si  
9:01BoJ mění směr: Prodej ETF značí konec jedné éry japonské měnové politiky
8:58Rozbřesk: Jestřábí ČNB a slabý dolar = nadále silná koruna
8:57Šéf KHNP rezignoval. Byl pod tlakem kvůli kritizované smlouvě s Westinghouse
8:54Prezident KHNP rezignoval, Trump bude jednat se Si a snižování sazeb Fedem je více nejisté  
18.09.2025
22:00Spojení Intelu a Nvidie přineslo pozitivní náladu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data