Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Pozitivní výhled pro dolar, možná recese v USA, inflace vyšší než dříve

Pimco: Pozitivní výhled pro dolar, možná recese v USA, inflace vyšší než dříve

07.07.2012 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Portfolio manager Saumil Parikh ze společnosti Pimco se domnívá, že na americkém trhu s nemovitostmi jsou patrné „velmi časné“ známky zlepšení. Tento trh sice nepředstavuje tak významnou součást ekonomiky, jako tomu bylo před kolapsem roku 2008, i tak ale může v následujících třech až pěti letech představovat významný pozitivní faktor. Dalším plusem je pro USA posun směrem od dovozů energií k domácí ropě a plynu. Ten je patrný již nyní a podle investora jeho důležitost v budoucnu významně vzroste. Jen tyto dva faktory mohou zvýšit růst americké ekonomiky asi o 0,5 procentního bodu.

Mezi negativní faktory lze zařadit zejména vysokou zadluženost a nerovnováhy v ekonomice. K tomu se přidává rostoucí příjmová nerovnost a problémy v oblasti politiky. V neposlední řadě pak na růst negativně dolehne demografický vývoj. Rozpočtové deficity tak podle Parikha dále porostou a posílí jejich strukturální povaha. V budoucnu by se tento vývoj mohl negativně projevit jak na investicích, tak na zaměstnanosti a celkovém růstu ekonomiky.

Parikh se domnívá, že americká ekonomika i přes problém s deficity a dluhem zůstává jednou z nejproduktivnějších a nejvíce inovativních. Pokud politici provedou „správná rozhodnutí týkající se role vlády v ekonomice“, je americká ekonomika schopna udržet vyšší růst i bez pomoci Fedu. Investor ale nevěří, že tento scénář má nejvyšší pravděpodobnost. Fed má podle něho hrát roli v oddlužení tím, že sníží náklad dluhu na úroveň, která neovlivňuje negativně investice a nebrání tvorbě pracovních míst. Monetární politika tak zůstává kritickým faktorem, protože mírní vliv procesu oddlužení.

Listopadové volby budou podle Parikha důležité jak pro krátkodobý růst, tak i pro růst dlouhodobý. Nejhorším výstupem by bylo prohloubení propasti mezi Kongresem a prezidentem. Platí to zejména s ohledem na blížící se fiskální útes, kvůli kterému by se růst mohl propadnout až o 4 procentní body. Nyní přitom ekonomika roste asi 2% tempem a takový pokles by tedy s jistotou způsobil recesi. Nejpravděpodobnější ale je, že se politici v lednu dohodnou na zmírnění fiskálního utažení na úroveň asi 1 % HDP. Nejlepší by bylo, pokud by toho bylo dosaženo dlouhodobou změnou na straně výdajů, která by uklidnila obavy z dlouhodobě vysokých deficitů.

Americká ekonomika není podle Parikha imunní vůči finanční krizi v Evropě, či vůči prohlubující se recesi na tomto kontinentě. Eurozóna je totiž druhou největší ekonomikou na světě a k tomu má zdaleka největší bankovní systém. Pro srovnání: Výše aktiv amerických bank zhruba odpovídá výši amerického HDP, v eurozóně jde ale asi o trojnásobek. Evropské banky mají navíc velký objem úvěrů do zahraničí a je pravděpodobné, že by tyto úvěrové linky utáhly jako první. Pokud by tedy Evropu postihla krize podobná vývoji USA v letech 2008 a 2009, americká ekonomika by se recesi nevyhnula.

Co se týče dolaru, je současný výhled lepší, než tomu bylo v minulých letech. Spojené státy mají nyní nižší deficit běžného účtu, dosahují vyššího růstu produktivity a v porovnání s jinými vyspělými ekonomikami mají nejlepší demografický výhled. Pokud k tomu přidáme dřívější výrazné oslabování dolaru, můžeme dnes čekat, že jeho kurz bude v delším období posilovat. Neplatí to ale ve srovnání s měnami rozvíjejících se zemí, protože ty by si měly vést ještě lépe, míní investor.

Parikh se domnívá, že inflace bude k růstu nominálního HDP přispívat v následujících letech více, než tomu bylo dřív. Růst cen se dostal pod kontrolu v 80. letech a od té doby nominálnímu růstu dominovala jeho reálná část. Vysoké dluhy, demografický vývoj a nejistoty v oblasti politiky ale znamenají, že růst nebude nijak silný a inflace bude vyšší. Investoři by se tak měli ptát, zda jejich aktiva spoléhají spíše na reálný růst, či na inflaci. Například u akcií se dá čekat, že na tom budou nejlépe velké společnosti s malým zadlužením, horší bude naopak vývoj u menších společností zaměřených na americký trh. A i když rozvíjející se trhy nejsou imunní vůči vývoji ve vyspělých zemích, měly by poskytovat vyšší hodnotu odvozenou od reálného růstu.

(Zdroj: Pimco)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.08.2025
16:14Čína za volantem: Její elektromobily přepisují globální automobilový trh
8:13Víkendář: USA potřebují slabší dolar
29.08.2025
22:02Wall Street zkorigovala předešlé rekordy: technologie táhly trh dolů, inflace prozatím potvrzuje zářijové snížení sazeb  
17:48Perly týdne: AI obavy, atraktivní finanční sektor
15:57Čínský gigant Alibaba vyvíjí vlastní AI čip
14:54Čtvrtletní zisk čínské automobilky BYD poprvé za tři a půl roku klesl
14:35Míra inflace v Německu vzrostla v srpnu na 2,2 procenta, uvedli statistici
14:25Některé ekonomické teorie možná stojí za připomenutí. Třeba ta o vytěsňování
13:06Malé zásilky už nejsou „příliš malé na to, aby na nich záleželo". USA skoncovaly s celní výjimkou
12:53SAB Finance a.s.: Pozvánka na valnou hromadu SAB Finance a.s
11:24Dánská ekonomika zpomaluje s Novo Nordiskem. Vláda snížila letošní odhad růstu o polovinu
11:02Pale Fire Financing a.s.: Oznámení o osmé výplatě úrokového výnosu
11:01Páteční dopoledne akciím ani dluhopisům nesvědčí, roli hraje opatrnost před daty  
10:07HDP revidován vzhůru, naděje na další pokles sazeb klesá
10:06Colt CZ kupuje Synthesii Nitrocellulose za 22 miliard korun, miliardář Pražák se stane třetím největším akcionářem  
9:00Colt CZ kupuje firmu Synthesia Nitrocellulose a energetickou divizi Synthesie
8:51Evropa spíše negativní, Colt CZ investuje do Synthesia Nitrocellulose  
8:48Rozbřesk: Má ECB hotovo? V září si může pauzu dále prodloužit
6:14Evropská rally francouzské drama přežije, může to být i příležitost, myslí si Goldman Sachs a Citi  
28.08.2025
17:11Růst tržeb obchodovaných společností v USA je nejvýše od roku 2022

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data