Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Deutsche Bank: Brazílii nezatracujte

Deutsche Bank: Brazílii nezatracujte

9.11.2012 15:49
Autor: Redakce, Patria Online

Ekonomický růst Brazílie se za posledních deset let téměř zdvojnásobil, když se zvedl z 2 – 2,5% tempa růstu na téměř 4% tempo. Je ale jasné, že 80. a 90. léta nenastavila laťku moc vysoko, zatímco posledních deset let bylo pro rozvíjející se trhy výjimečně dobrým obdobím. Podle našeho názoru je ekonomický fundament Brazílie stále velmi dobrý. Země má rekordně vysoké devizové rezervy a deficit běžného účtu nepředstavuje velkou hrozbu. Tyto podmínky by Brazílii umožnily vypořádat se i s velmi tvrdým šokem platební bilance. Hrubé zadlužení vlády zůstává vysoko, díky současné politice lze ale i tento problém zvládnout.

V brazilské struktuře vývozů došlo ke znatelnému posunu, jehož hlavní příčinou je Čína. Ať už máme na intenzivní vazby s touto zemí jakýkoliv názor, Brazílie nepochybně využila čínskou poptávku po komoditách a díky ní zlepšila svou vnější rovnováhu a do menší míry i vládní finance. Současný útlum, který brazilskou ekonomiku postihl, je hlavně odrazem slabší globální poptávky a silného kurzu, který negativně doléhá na průmyslovou produkci. Očekáváme však, že agresivní snižování sazeb centrální bankou povede k posílení domácí poptávky a k růstu investic.

Dobrou zprávou je i to, že cyklické oživení budou doprovázet rovněž strukturální reformy. Většina z nich se zaměřuje na zvýšení produktivity ve veřejném i soukromém sektoru. V porovnání s minulými reformami je také kladen větší důraz na nabídkovou stranu ekonomiky. Tyto reformy v kombinaci s cyklickým oživením podpoří růst úspor a investic. Je tak velmi nepravděpodobné, že by růst brazilské ekonomiky ve středně dlouhém období klesl pod 3,5 %. Následující graf porovnává historický a očekávaný růst zemí BRIC: 

db1
 
Jak bylo naznačeno, růstu by měly pomoci vyšší úspory a investice. Nicméně v tuto chvíli jejich nízká úroveň doléhá na ekonomiku negativně. Existuje několik vysvětlení tohoto jevu, jako relevantní se jeví zejména následující dvě: Prvním z nich jsou velké vládní transfery, které omezují motivaci domácností k úsporám. Nutná tak je změna sociálního a penzijního systému, a to i s ohledem na střednědobý demografický vývoj. Druhým jsou nízké investice vlády a vysoké běžné výdaje. Vyšší růst by tak výrazně podpořilo snížení vládní spotřeby. A k uvedenému musíme ještě přičíst nedostatečně fungující kapitálové trhy, vysoké povinné rezervy bank a problematický právní systém.

Druhý graf ukazuje, že vyšší investice (na ose x jako podíl na HDP) se obvykle pojí s vyšším růstem (na ose y, průměr v letech 2002 – 2011). Brazílie je nyní na pozici s nejnižšími investicemi a druhým nejnižším růstem: 

db2

(Zdroj: Deutsche Bank)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.1.2018
10:36Namísto velké akciové rotace tu je rotační past
10:06Dohoda o rozpočtu odsouvá americký problém, dolar posiluje nevýrazně  
9:12Rozbřesk: ČNB připravuje trh na další zvýšení sazeb
9:06Počet hypoték loni klesl, objem byl ale téměř rekordní
8:59Trhy mohou v úvodu silně růst. Zeman: Babiše jmenuji, i když prohraji  
8:31Americký Kongres schválil financování vlády do 8. února
6:55Čína 2018 podle Fidelity: Vyplatí se investice do technologických akcií a internetových firem
22.1.2018
22:00Wall Street: Pozitivní vstup do nového týdne
18:38Akciový býk může žít ještě dlouho, ale tráva mu podle historie poroste hlavně mimo USA
17:42Summary: Halliburton potvrzuje oživení na trhu s ropou, tržby Wynn Resorts hnalo Macau
17:38Obsese HDP? Podle alternativního ukazatele Česko relativně boduje
17:29Koruna nemění pozici proti euru ani dolaru. Na hlavních trzích se dnes daří libře  
17:12Pražská burza na čerstvém šestiletém maximu
16:44Fintech je nový trend bankovnictví. Která banka ho skutečně sleduje?
16:16Amazon otevřel obchod bez pokladen, své zákazníky sleduje
15:25MMF zvedá výhled růstu globální ekonomiky. I díky daňové reformě v USA
14:33KMV koupí českou, slovenskou a maďarskou pobočku PepsiCo
14:32Je klid na trzích známkou přicházející bouře?
13:48Evropské burzy stagnují, sledují fúze a akvizice
13:03Pražské služby, a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu, která se bude konat dne 28.2.2018

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW