Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Příliš slabá krize - aspoň jako impuls ke změně

Příliš slabá krize - aspoň jako impuls ke změně

22.1.2013 16:21
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

V rámci dluhové krize v eurozóně se dostáváme k uklidnění, zřejmě končí celá jedna fáze charakterizovaná vysokými výnosy a hrozbou krachu hned několika zemí. Tím více se nyní hraje o to, zda klidnější období eurozóna jako celek i jednotlivé členské země využijí k reformám, které by celý blok ekonomicky i strategicky posílily.

Už dlouho před krizí probíhala živá diskuse o tom, jestli v Evropské unii převládne tendence k hlubší integraci, nebo k fragmentaci, a co by vlastně bylo lepší. Šířící se problémy s dluhy politiky přesvědčily o tom, že cesta vede kupředu, tedy směrem k integrovanější unii. Centrální dozor nad rozpočty bude užitečný, na druhou stranu zůstane mnoho ze současných nešvarů EU, od přílišné regulace a přerozdělování po zkostnatělost řízení apod. Avšak společná zahraniční politika, armáda, ale také třeba energetická politika by v delším výhledu opravdu slibovaly výrazné zefektivnění.

Zmínil bych opět publikaci o světových trendech do roku 2030, na niž jsem zde upozornil koncem minulého roku. Pro Evropu nastiňuje tři scénáře - kolaps, pomalý úpadek a renesance - z nichž ten poslední je spojen s federalizací Evropy. Zachování společného trhu a sjednocení zahraniční a bezpečnostní politiky by v tomto scénáři vedlo k posílení role Evropy ve světě v horizontu pár desítek let. To by dlouhodobě mělo i pozitivní ekonomické důsledky.

Zásadní otázkou však je, zda a jak je Evropa schopna na tuto dráhu nastoupit. Obecně může sjednocování vést dvěma hlavními cestami. Buď existuje nějaký jasný lídr, který ekonomicky i mocensky jasně převyšuje ostatní a vnutí jim svá pravidla. V evropském případě nás napadne Německo, jenže ani ono není hegemonem a navíc z historických důvodů nechce příliš tlačit na pilu při prosazování větší integrace. Jako druhá cesta pak většinou funguje sjednocení proti nějaké hrozbě. Společný vnější nepřítel funguje dobře, zatím se ale na žádném Evropané nedokážou shodnout. Ostatně, viděno z druhé strany, proti Evropě je daleko jednodušší bojovat zevnitř a využívat její rozdrobenosti.

Dluhová krize má jakožto stmelovací prvek v podstatě od každého něco. Země periferie oslabila a aspoň částečně donutila delegovat část suverenity na celek, Německo naopak dál posílilo svou vedoucí roli. Vedle toho zafungoval i společný strach ze vzájemných škod a dominového efektu, který podpořil některé federalizační procesy. Avšak možná právě proto, že impuls v podobě dluhové krize je kdesi na pomezí, ani v jednom směru nezafungoval pořádně. Spuštěné procesy jsou zoufale pomalé. Ty, které už začaly, narážejí v samotném počátku (bankovní unie), další (společný rozpočet, centrální vláda, armáda, zahraniční politika) se odkládají na neurčito.

Bohužel, pokud se opravdu podaří dluhovou krizi pro tentokrát překonat, motivace k dlouhodobým reformám ještě dál klesne a nejen na poli integrace, ale také u trhu práce, sociálního systému, regulace a dalších oblastí, které podvazují dlouhodobý růst. Bez velkého tlaku, který musí ve výsledku přijít od veřejnosti, se postup kupředu v nepopulárních reformách čekat nedá. Počáteční záměr se snadno rozplyne v hromadě omezujících podmínek, výjimek apod., jak je v EU zvykem. Vše proto i nadále nasvědčuje tomu, že Evropa zůstává u scénáře "pomalý úpadek". Na jednu stranu nesklouzla ke kolapsu, na druhou stranu krize dodala příliš slabý impuls i ke změně pozitivním směrem. Je ale také možné, že se při nedotažených reformách problémy brzy vrátí a přijde další šance.

 


Čtěte více:

Hra o španělskou žádost
11.10.2012 18:08
ECB začátkem září oznámila program na nákup dluhopisů (OMT) a chvíli t...
Odpisy řeckého dluhu na pokračování
23.10.2012 15:57
Řecko provedlo další z revizí dat o státních financích - k horšímu, ja...
Sankce dostaly Írán pod tlak, nutí ho vybírat ze špatných řešení
1.11.2012 17:51
Íránská ekonomika dlouhodobě stojí na ropě a jejím státem kontrolované...
Je to o ekonomice - Obamovi pomohla i podruhé
13.11.2012 16:13
Makroekonomická data ze Spojených států v posledních dvou měsících poz...
Když prosperitě předchází boj o život
22.11.2012 16:02
Izrael uzavřel s Hamásem příměří a přerušil tak další z menších střetů...
Špatná a ještě lepší data
5.12.2012 18:28
Data přicházející nyní z americké ekonomiky jsou za období října a lis...
Japonská vláda slabším jenem útočí na domácí střadatele
8.1.2013 14:27
Japonský jen za čtvrtý kvartál minulého roku výrazně oslabil. Jeho kur...

Váš názor
  • zkrátka
    23.1.2013 12:24

    víme houby a to je na tom zajímavý... jinak, to by mě zajímalo jak federalizace Evropy povede k renesanci, při všech těch pních, které tu mezi zeměmi jsou.
    Bo
    • Re: zkrátka
      23.1.2013 12:55

      Federalizace Evropy je tak velká zhovadilost a předem určena k rozpadu, že o ní politici bojí vůbec uvažovat. Oni tu totiž nejsou proto, aby zlepšili život v EU, ale aby měli koryto.
      Jesse
Aktuální komentáře
25.5.2018
18:56Blíží se doba, kdy bude hotovost opět královnou?
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018
15:07Rusnok očekává, že koruna začne v příštích týdnech opět posilovat
14:56Vlastnosti, které by podle Buffetta měl mít dobrý investor
14:56Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů USD firmě Apple
13:34Ropě se nad 80 dolarů za barel (zatím) příliš nechce  
12:15Perly týdne: Je vám zima? Těžte kryptoměny
12:11Pokles podnikatelské důvěry v Německu se zastavil
12:03Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
10:59Faktograf: Evropě přibývají problémy  
10:33Evropa zahájila v zeleném, automobilky se vzpamatovávají z Trumpových prohlášení
10:02Eurodolar se vrací pod 1,17, trhy koncem týdne kreslí smíšený obrázek  
9:23Rozbřesk: Turecká nákaza na forexu ve střední Evropě? Racio se hledá jen těžko…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:30UK - HDP, q/q
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university