Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akzo Nobel - 1Q13 results below expectations on weak top line

Akzo Nobel - 1Q13 results below expectations on weak top line

18.04.2013 9:16

Akzo’s 1Q13 EBITDA was below our and consensus forecasts, down by 9% y/y to € 375m (KBCS € 397m, CSS € 383m). Revenue declined by 7% to € 3,465m (KBCS € 3,662m, CSS € 3,685m), broken down as follows: volume -3%, price/mix -1%, FX -1% and divestments -2% (Chemicals Pakistan). Operating income declined by 8% to € 217m (no separate incidentals were reported whereas restructuring charges included in EBIT were said to be in line with last year – around € 33m). Operating income compares to our and consensus forecast of € 208m and € 205m, respectively, but which included assumptions of additional incidental charges of € 30m and € 13m, respectively. Net result was up 6% to € 89m (KBCS € 102m, CSS € 95m).

Decorative Paints saw revenue decline by 5% to € 925m (KBCS and CSS € 974m), with volumes down 1%, price/mix -1% and FX -3%. Volumes were lower in Europe and South East Asia, and higher in Latin America and China. EBITDA increased by 29 % to € 88m (KBCS € 73m, CSS € 68m), on cost savings, and we assume also on lower titanium dioxide prices.

Performance Coatings saw revenue decline by 3% to € 1,331m (KBCS € 1,396m, CSS € 1,391m), with volumes -3%, price/mix +1% and FX -1%. Revenue decreased by 5% for Marine & Protective, by -3% in Industrial Coatings and by -6% in Powder Coatings. Revenue was up 3% for Automotive & Aerospace Coatings. EBITDA increased by 3% to € 163m which compares to our and consensus forecasts of € 168m and € 161m.

Specialty Chemicals saw revenue decline by 11% to € 1,244m (KBCS € 1,330m, css € 1,351m), with volumes -4%, price/mix -2%, FX flat and divestments -5%. EBITDA declined by 26% to € 174m, which was well below our and consensus forecasts (KBCS € 205m, CSS € 198m). The company commented that the key elements explaining the lower result were difficult market conditions in the construction related businesses (performance additives, polysulfides), polymer initiators, continued weakness for ethylene amine, a production interruption in a US Functional Chemicals plant, maintenance stops (Industrial Chemicals plant) and lower volumes in Surface Chemistry following the exit of the merchant fatty acids business in China.

Update on pensions and net debt: The pension deficit decreased from a restated € 0.9bn at year-end 2012 to € 0.6bn. Net debt increased from € 2.3bn at year-end 2012 to € 2.88bn, in our opinion mainly on the back of usual seasonal working capital outflow and usual 1Q pension top-ups.
Raw materials costs were said to be stable y/y which is no surprise.
Guidance: As expected, Akzo (47,04 EUR, 0,00%) does not provide a clear guidance on 2013. The company hinted that the economic environment remains challenging and that it does not expect an early improvement inthe trends seen so far. The focus remains on implementation of the performance improvement program (recall € 250m savings target for 2013) and the other strategic priorities as announced in the strategy update of February.

Conclusion:
1Q13 operational results were below our forecasts and consensus mainly as better than expected results in Decorative Paints were more than offset by weakness in the Specialty Chemicals division. As the company sees no short term improvement in trading conditions, the only benefit to expect in the short term is coming from the implementation efficiency initiatives. We stick to our Hold rating and € 49 target price for now.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.07.2025
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  
16:14S&P 500 v bočním trendu, zlato na vzestupu  
16:14Trhy rostou, protože věří, že Trump ustoupí. Trump neustupuje, protože trhy rostou
15:13Němečtí internetoví prodejci módy Zalando a About You se spojili
14:42Technická analýza: Delta Airlines zahájila výsledkovou sezónu, akcie letí vzhůru  
14:03Norsko proti zbytku Evropy. Prodeje Tesly tam bují
13:34Německý parlament odklepl rozsáhlý balíček úlev za 46 miliard eur na podporu ekonomiky
13:09Perly týdne: Konec evropské výjimečnosti a technologické akcie, které nebudou nikdy drahé
11:29Investoři sází na nového Zaklínače. CD Projekt je mezi nejdražšími evropskými akciemi
10:46Další den, další cla – dnes je na řadě EU. Nervozita trhů je však zatím zanedbatelná  
10:30Komerční banka, a.s.: Regulatorní informace - Hlavní akcionáři KB k 30.6.2025 (2Q 2025)
10:08Červen na trzích pohledem Invesco: Amerika roste, Evropa klopýtá, Asie překvapuje
9:08Trump přitvrzuje: Kanada čelí 35% clu, další země čekají na verdikt
9:01Rozbřesk: Proč jsou české nemovitosti nadhodnocené méně než před energetickou krizí?
8:50Trump zavádí 35% clo na Kanadu, chystá projev k Rusku a investuje do těžby vzácných kovů  
6:25Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Dolar je kvůli Trumpovi na ústupu. Co zlato a ropa?  
10.07.2025
22:03Wall Street podpořena silnými výsledky Delty, Fed zůstává opatrný  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data