Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Eurozóna padá do deflace. Čemu by se měli investoři vyhnout?

Eurozóna padá do deflace. Čemu by se měli investoři vyhnout?

6.12.2013 7:29, aktualizováno: 6.12. 11:37
Autor: Redakce, Patria Online

Aktualizováno

Zdá se, že eurozóna padá do deflace. Nominální sazby nemohou klesat stejně jako inflace a sazby reálné se tak dostávají na mimořádně vysoké úrovně. To se projevuje útlumem domácí poptávky a rostoucí insolvencí u veřejných i soukromých dlužníků. Problematičnost současné situace je patrná i z následujícího porovnání růstu ekonomiky eurozóny a reálných výnosů desetiletých vládních dluhopisů. Během roku 2011 se reálné sazby opět dostaly nad tempo růstu ekonomiky, které pak prudce klesalo, zatímco k výraznějšímu poklesu sazeb nedošlo. Od druhé poloviny roku 2012 naopak přišel jejich růst: 
 
Eurozone bonds and GDP
Jak by se investoři měli v prostředí hrozící deflace zachovat? Především by se měli zaměřit na aktiva v zemích bez deflace, tedy zejména v Německu. Obecně pak platí, že vysoké reálné sazby mají negativní dopad na valuace akcií i nemovitostí a těmto aktivům by se tedy investoři měli vyhýbat. Dokumentuje to i vývoj v Japonsku až do doby, kdy začala politika Abenomie. V dalším grafu vidíme porovnání vývoje reálných sazeb v této zemi s akciovým indexem Nikkei

Japan 

Dluhopisy zemí na periferii eurozóny sebou nesou vysoké reálné výnosy, což by investoři mohli považovat za atraktivní příležitost. Nesmíme ale zapomínat na to, že tyto vysoké výnosy zároveň negativně ovlivňují fiskální solvenci vlád těchto zemí. I zde je tedy namístě opatrnost. A to samé platí o dluhopisech korporátních. Deflace totiž obvykle tlumí poptávku a růst, což má následně negativní dopad na míru defaultů a tudíž i na ceny korporátních obligací. Celkově je tak těžké najít aktiva, která by v eurozóně byla v případě pádu do deflace atraktivní. 

 
(Zdroj: Natixis)


Čtěte více:

Řecké dluhopisy jako zlatý důl: za rok nabídly 100% výnos
6.11.2013 21:33
Nejlepší manažeři dluhopisových fondů letos nesedí ani v Londýně, ani ...
Dosavadní strategie nefunguje, eurozóna by měla otočit k restrukturalizaci dluhu a flexibilním dluhopisům
26.11.2013 7:28
V centru boje, který svádějí členské země eurozóny s krizí, je užší in...
Deflace ve výrobních cenách se v eurozóně výrazněji prohloubila
3.12.2013 11:10
Index cen výrobců se v eurozóně za říjen snížil o 0,5 procenta, zatímc...
Mírný růst HDP eurozóny potvrzen, hlavním tahounem byly ve třetím čtvrtletí zásoby
4.12.2013 11:18
Hrubý domácí produkt eurozóny ve třetím čtvrtletí stoupl mezikvartálně...
ECB sazby nemění, depozitní sazba pod nulu neklesá
5.12.2013 13:49
Evropská centrální banka na prosincovém jednání rozhodla o ponechání ú...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data