Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - růst HDP v Evropě nemusí vůbec být takový jako podle prognóz

Rozbřesk - růst HDP v Evropě nemusí vůbec být takový jako podle prognóz

14.11.2014 9:10
Autor: Finanční trhy ČSOB, ČSOB

Závěr týdne bude ve znamení evropského HDP. První odhad z Francie lehce překonal očekávání trhů (0,3 % q/q) zatímco údaj z Německa byl v souladu s konsenzem (+0,1 q/q). Dnešní čísla mohou trochu zmírnit obavy z černých scénářů a návratu recese. I tak ale těžko zboří převládající příběh o pomalém a křehkém evropském růstu. Minulý týden byla kvůli slabé poptávce nucená revidovat svoji prognózu také Evropská komise. V roce 2015 očekává podobně jako my růst jenom lehce nad 1 %. Problém je v tom, že i tyto na první pohled nijak optimistické odhady počítají s tím, že v eurozóně v nadcházejícím roce zrychlí domácí poptávka - především spotřeba domácností a investice. A to ve finále nemusí být vůbec jednoduché. Zvlášť pokud se německá vláda přes horší vývoj hospodářství bude snažit dostat za každou cenu rozpočet do přebytku. Rozpočtová restrikce v Německu je to poslední, co eurozóna v tuto chvíli potřebuje.

Dalším problémem pro rok 2015 může být první růst sazeb amerického Fedu. Přímý dopad na eurozónu nemusí být nijak výrazně negativní - naopak další ztráty eura mohou hrát evropským exportérům do karet. Tvrdší měnová politika ale má potenciál ohrozit řadu menších i větších rozvíjejících se ekonomik, které jsou výraznými obchodními partnery Evropy (Rusko, Brazílie, Turecko, Jižní Afrika). Pokud začne klopýtat vývoz, bude to mít v řadě ekonomik negativní odraz v investicích i spotřebě domácností.

Nepřesvědčivé výkony eurozóny se dozajista stanou také tématem víkendové schůzky G20. Německo si ale na rostoucí mezinárodní tlak, především z USA, pomalu zvyká a k zásadní změně v hospodářské politice povede jen stěží.

Forex
Zatímco forint včera dále posiloval a koruna jen nepatrně oslabila, tak zlotý se ocitl pod výraznějším výprodejním tlakem. Důvodem byl další propad polské inflace na nová minima (-0,6 % y/y). Období záporné inflace se tak v Polsku patrně protáhne až do následujícího roku. Celkové číslo bylo překvapivé zejména kvůli mírnému poklesu cen potravin, které mají zpravidla v říjnu tendenci zdražovat. Kromě toho sehrál roli i pokles cen PHM, který byl však o něco menší, než jsme očekávali. Čísla měla i tržní dopady a kromě relativně výrazného oslabení polského zlotého (asi o 0,5 %) se projevila i na sázkách na uvolnění měnové politiky v Polsku.

Dnes budou zveřejněny první odhady růstů HDP ve třetím čtvrtletí. Potenciál zapůsobit na trhy má vzhledem k výše zmíněnému zejména číslo z Polska. Existuje riziko, že by mohlo ve světle inflačních údajů (jádrová inflace se pravděpodobně dostane pod 0,5 % y/y) v případě negativního překvapení přinutit centrální banku k přehodnocení svého postoje z minulého týdne, kdy se banka k všeobecnému překvapení rozhodla ponechat sazby beze změny…


Čtěte více:

Krugman: Mysterióní FED a zvyšování úrokových sazeb
13.11.2014 10:10
Jako obvykle, můj inbox je plný spekulací jestli FED zvýší úrokové mír...
Evropa se nevzdává. Německo i Francie růstem hospodářství za 3Q zasely naději
14.11.2014 8:45
Těžce zkoušená evropská ekonomika dnes zahlédla pomyslné světlo na kon...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y