Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - ČNB prodlužuje intervenční závazek do druhé poloviny roku 2016

Rozbřesk - ČNB prodlužuje intervenční závazek do druhé poloviny roku 2016

6.2.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Bankovní rada ČNB se na svém letošním prvním zasedání podle očekávání rozhodla ponechat úrokové sazby beze změny a nijak neměnit stávající kurzový režim. Jedinou nicméně očekávanou změnou je tak prodloužení kurzového závazku minimálně do druhé poloviny roku 2016, což ostatně naznačovaly některé hlasy z centrální banky už před zasedáním. Pro úplnost dodáváme doslovnou citaci: „… neukončí používání kurzu jako nástroje měnové politiky dříve než ve druhém pololetí 2016“.

Nejzajímavějším výstupem z únorového jednání je tak nová prognóza, která je na jedné straně mírně optimističtější, pokud jde o ekonomický růst, avšak zároveň na druhé straně počítá s krátkodobou zápornou inflací. Na rozdíl od trhu nepředpokládá deflaci už v prvním čtvrtletí letošního roku, ale až ve třetím. Inflační výhled tak každopádně ČNB výrazně snižuje a návrat k inflačnímu cíli ČNB odsunula až do třetího čtvrtletí příštího roku. Za nízkou inflací stojí levné suroviny a jde tedy o pozitivní nákladový impuls.

Centrální banka rovněž zreálnila svůj výhled úrokových sazeb a tak minimálně do třetího čtvrtletí příštího roku předpokládá stabilitu tříměsíčního Priboru na úrovni 0,3 %. Tedy žádné úvahy o záporných sazbách ani o brzkém zvyšování sazeb, jak naznačovala minulá prognóza. Rizika prognózy bankovní rada považuje za vyrovnaná a vidí pouze nejistoty spojené s efekty QE v EMU a s budoucím vývojem mezd, které stále ještě nerostou tak rychle, jak si centrální banka v předchozích prognózách narýsovala. Z dřívějších komentářů přitom bylo patrné, že do QE místní centrální banka vkládá nemalé naděje.

Úvaha o další devalvaci tedy není na stole a stále platí, že by se k ní ČNB odhodlala pouze v případě dlouhodobého posílení deflačních tlaků, které by byly schopné způsobit propad domácí poptávky, obnovily by deflační rizika vývoje a vedly by k systematickému poklesu inflačních očekávání. Tento scénář se však stále jeví jako málo pravděpodobný. O to pravděpodobnější je, že kurzový režim ve stávající podobě zůstane v platnosti i po celý rok 2016. A o co později ČNB korunu uvolní, o to později začne přistupovat i ke zvyšování úrokových sazeb. Čeká nás proto delší období stability, které mohou pouze čas od času narušovat spekulace na devalvaci, které jsme viděli v úvodu roku. Včerejší tisková konference ČNB nás přitom utvrdila v dojmu, že s devalvací centrální banka nepočítá a stejně tak jí zřejmě nevzrušují spekulativní útoky (na posílení měn) v podobných režimech ve Švýcarsku či Dánsku.

Forex - region
Včerejší zasedání ČNB přineslo kurzu koruny pouze minimální volatilitu, neboť bankovní rada ponechala nastavení měnové politiky dle očekávání beze změny. Jedinou novinkou, i když očekávanou je prodloužení kurzového závazku minimálně do druhé poloviny roku 2016. Kurz koruny se tak včera příliš neměnil a nejvýraznějším pohybem v regionu bylo posílení forintu asi o 0,3 %. Region včera nerozhodil pád ukrajinské hřivny, jež po uvolnění kurzu (a navzdory zvýšení úrokových sazeb) oslabila vůči dolaru asi o 25 % (i dnes zatím zaznamenává vysoké ztráty).

Dnešek je z hlediska regionálních událostí zajímavý (díky českým číslům ze zahraničního obchodu, průmyslu a stavebnictví za prosinec loňského roku), ale prim na trzích budou hrát čísla z trhu práce USA. Kromě toho samozřejmě zůstává sledována i situace kolem řeckého dluhu, která by v případě nějakého vyhrocení patrně alespoň krátkodobě regionu neprospívala.

EUR/USD
Euro smazalo velkou část ztrát, které mu uštědřilo rozhodnutí ECB osekat přísun likvidity řeckým bankám. Eurodolar se tak obchoduje v blízkosti 1,15. Euro včera překonalo zjevné neshody mezi řeckým a německým ministrem financí a naopak pozitivně zareagovalo na zprávy, že zatím byl Řecku navýšen přístup k likviditě skrze krizový program ECB (ELA). Dolaru také nepomohla horší obchodní bilance.

Dnes se bude pozornost kromě Řecka upírat také k americkým payrolls - čekáme další dobrý výsledek. Technicky vzato má v tuto chvíli euro otevřeno docela dobrou pozici pro dočasné rozšíření zisků (pozitivní korekci). Napětí okolo možného Grexitu by ale mělo držet euro na uzdě.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba