Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - ČNB prodlužuje intervenční závazek do druhé poloviny roku 2016

Rozbřesk - ČNB prodlužuje intervenční závazek do druhé poloviny roku 2016

06.02.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Bankovní rada ČNB se na svém letošním prvním zasedání podle očekávání rozhodla ponechat úrokové sazby beze změny a nijak neměnit stávající kurzový režim. Jedinou nicméně očekávanou změnou je tak prodloužení kurzového závazku minimálně do druhé poloviny roku 2016, což ostatně naznačovaly některé hlasy z centrální banky už před zasedáním. Pro úplnost dodáváme doslovnou citaci: „… neukončí používání kurzu jako nástroje měnové politiky dříve než ve druhém pololetí 2016“.

Nejzajímavějším výstupem z únorového jednání je tak nová prognóza, která je na jedné straně mírně optimističtější, pokud jde o ekonomický růst, avšak zároveň na druhé straně počítá s krátkodobou zápornou inflací. Na rozdíl od trhu nepředpokládá deflaci už v prvním čtvrtletí letošního roku, ale až ve třetím. Inflační výhled tak každopádně ČNB výrazně snižuje a návrat k inflačnímu cíli ČNB odsunula až do třetího čtvrtletí příštího roku. Za nízkou inflací stojí levné suroviny a jde tedy o pozitivní nákladový impuls.

Centrální banka rovněž zreálnila svůj výhled úrokových sazeb a tak minimálně do třetího čtvrtletí příštího roku předpokládá stabilitu tříměsíčního Priboru na úrovni 0,3 %. Tedy žádné úvahy o záporných sazbách ani o brzkém zvyšování sazeb, jak naznačovala minulá prognóza. Rizika prognózy bankovní rada považuje za vyrovnaná a vidí pouze nejistoty spojené s efekty QE v EMU a s budoucím vývojem mezd, které stále ještě nerostou tak rychle, jak si centrální banka v předchozích prognózách narýsovala. Z dřívějších komentářů přitom bylo patrné, že do QE místní centrální banka vkládá nemalé naděje.

Úvaha o další devalvaci tedy není na stole a stále platí, že by se k ní ČNB odhodlala pouze v případě dlouhodobého posílení deflačních tlaků, které by byly schopné způsobit propad domácí poptávky, obnovily by deflační rizika vývoje a vedly by k systematickému poklesu inflačních očekávání. Tento scénář se však stále jeví jako málo pravděpodobný. O to pravděpodobnější je, že kurzový režim ve stávající podobě zůstane v platnosti i po celý rok 2016. A o co později ČNB korunu uvolní, o to později začne přistupovat i ke zvyšování úrokových sazeb. Čeká nás proto delší období stability, které mohou pouze čas od času narušovat spekulace na devalvaci, které jsme viděli v úvodu roku. Včerejší tisková konference ČNB nás přitom utvrdila v dojmu, že s devalvací centrální banka nepočítá a stejně tak jí zřejmě nevzrušují spekulativní útoky (na posílení měn) v podobných režimech ve Švýcarsku či Dánsku.

Forex - region
Včerejší zasedání ČNB přineslo kurzu koruny pouze minimální volatilitu, neboť bankovní rada ponechala nastavení měnové politiky dle očekávání beze změny. Jedinou novinkou, i když očekávanou je prodloužení kurzového závazku minimálně do druhé poloviny roku 2016. Kurz koruny se tak včera příliš neměnil a nejvýraznějším pohybem v regionu bylo posílení forintu asi o 0,3 %. Region včera nerozhodil pád ukrajinské hřivny, jež po uvolnění kurzu (a navzdory zvýšení úrokových sazeb) oslabila vůči dolaru asi o 25 % (i dnes zatím zaznamenává vysoké ztráty).

Dnešek je z hlediska regionálních událostí zajímavý (díky českým číslům ze zahraničního obchodu, průmyslu a stavebnictví za prosinec loňského roku), ale prim na trzích budou hrát čísla z trhu práce USA. Kromě toho samozřejmě zůstává sledována i situace kolem řeckého dluhu, která by v případě nějakého vyhrocení patrně alespoň krátkodobě regionu neprospívala.

EUR/USD
Euro smazalo velkou část ztrát, které mu uštědřilo rozhodnutí ECB osekat přísun likvidity řeckým bankám. Eurodolar se tak obchoduje v blízkosti 1,15. Euro včera překonalo zjevné neshody mezi řeckým a německým ministrem financí a naopak pozitivně zareagovalo na zprávy, že zatím byl Řecku navýšen přístup k likviditě skrze krizový program ECB (ELA). Dolaru také nepomohla horší obchodní bilance.

Dnes se bude pozornost kromě Řecka upírat také k americkým payrolls - čekáme další dobrý výsledek. Technicky vzato má v tuto chvíli euro otevřeno docela dobrou pozici pro dočasné rozšíření zisků (pozitivní korekci). Napětí okolo možného Grexitu by ale mělo držet euro na uzdě.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.03.2024
16:00Klesající sazby a ceny komodit
11:43Perly týdne: Snižovat váhu technologií? Síla americké ekonomiky a sazby. Japonský trh mimořádný?
8:40Čínská realitní krize se šíří do největších bank. Zatím je 'ještě zvládnutelná'
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m