Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - ČNB prodlužuje intervenční závazek do druhé poloviny roku 2016

Rozbřesk - ČNB prodlužuje intervenční závazek do druhé poloviny roku 2016

06.02.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Bankovní rada ČNB se na svém letošním prvním zasedání podle očekávání rozhodla ponechat úrokové sazby beze změny a nijak neměnit stávající kurzový režim. Jedinou nicméně očekávanou změnou je tak prodloužení kurzového závazku minimálně do druhé poloviny roku 2016, což ostatně naznačovaly některé hlasy z centrální banky už před zasedáním. Pro úplnost dodáváme doslovnou citaci: „… neukončí používání kurzu jako nástroje měnové politiky dříve než ve druhém pololetí 2016“.

Nejzajímavějším výstupem z únorového jednání je tak nová prognóza, která je na jedné straně mírně optimističtější, pokud jde o ekonomický růst, avšak zároveň na druhé straně počítá s krátkodobou zápornou inflací. Na rozdíl od trhu nepředpokládá deflaci už v prvním čtvrtletí letošního roku, ale až ve třetím. Inflační výhled tak každopádně ČNB výrazně snižuje a návrat k inflačnímu cíli ČNB odsunula až do třetího čtvrtletí příštího roku. Za nízkou inflací stojí levné suroviny a jde tedy o pozitivní nákladový impuls.

Centrální banka rovněž zreálnila svůj výhled úrokových sazeb a tak minimálně do třetího čtvrtletí příštího roku předpokládá stabilitu tříměsíčního Priboru na úrovni 0,3 %. Tedy žádné úvahy o záporných sazbách ani o brzkém zvyšování sazeb, jak naznačovala minulá prognóza. Rizika prognózy bankovní rada považuje za vyrovnaná a vidí pouze nejistoty spojené s efekty QE v EMU a s budoucím vývojem mezd, které stále ještě nerostou tak rychle, jak si centrální banka v předchozích prognózách narýsovala. Z dřívějších komentářů přitom bylo patrné, že do QE místní centrální banka vkládá nemalé naděje.

Úvaha o další devalvaci tedy není na stole a stále platí, že by se k ní ČNB odhodlala pouze v případě dlouhodobého posílení deflačních tlaků, které by byly schopné způsobit propad domácí poptávky, obnovily by deflační rizika vývoje a vedly by k systematickému poklesu inflačních očekávání. Tento scénář se však stále jeví jako málo pravděpodobný. O to pravděpodobnější je, že kurzový režim ve stávající podobě zůstane v platnosti i po celý rok 2016. A o co později ČNB korunu uvolní, o to později začne přistupovat i ke zvyšování úrokových sazeb. Čeká nás proto delší období stability, které mohou pouze čas od času narušovat spekulace na devalvaci, které jsme viděli v úvodu roku. Včerejší tisková konference ČNB nás přitom utvrdila v dojmu, že s devalvací centrální banka nepočítá a stejně tak jí zřejmě nevzrušují spekulativní útoky (na posílení měn) v podobných režimech ve Švýcarsku či Dánsku.

Forex - region
Včerejší zasedání ČNB přineslo kurzu koruny pouze minimální volatilitu, neboť bankovní rada ponechala nastavení měnové politiky dle očekávání beze změny. Jedinou novinkou, i když očekávanou je prodloužení kurzového závazku minimálně do druhé poloviny roku 2016. Kurz koruny se tak včera příliš neměnil a nejvýraznějším pohybem v regionu bylo posílení forintu asi o 0,3 %. Region včera nerozhodil pád ukrajinské hřivny, jež po uvolnění kurzu (a navzdory zvýšení úrokových sazeb) oslabila vůči dolaru asi o 25 % (i dnes zatím zaznamenává vysoké ztráty).

Dnešek je z hlediska regionálních událostí zajímavý (díky českým číslům ze zahraničního obchodu, průmyslu a stavebnictví za prosinec loňského roku), ale prim na trzích budou hrát čísla z trhu práce USA. Kromě toho samozřejmě zůstává sledována i situace kolem řeckého dluhu, která by v případě nějakého vyhrocení patrně alespoň krátkodobě regionu neprospívala.

EUR/USD
Euro smazalo velkou část ztrát, které mu uštědřilo rozhodnutí ECB osekat přísun likvidity řeckým bankám. Eurodolar se tak obchoduje v blízkosti 1,15. Euro včera překonalo zjevné neshody mezi řeckým a německým ministrem financí a naopak pozitivně zareagovalo na zprávy, že zatím byl Řecku navýšen přístup k likviditě skrze krizový program ECB (ELA). Dolaru také nepomohla horší obchodní bilance.

Dnes se bude pozornost kromě Řecka upírat také k americkým payrolls - čekáme další dobrý výsledek. Technicky vzato má v tuto chvíli euro otevřeno docela dobrou pozici pro dočasné rozšíření zisků (pozitivní korekci). Napětí okolo možného Grexitu by ale mělo držet euro na uzdě.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.07.2021
15:19Tržby Pfizeru se díky prodeji vakcíny proti covidu-19 skoro zdvojnásobily
14:47Zákazníci se vrací do McDonald's, nebojí se vyšších cen a objednávají více
14:27Budoucnost Netflixu a velkých technologických firem
12:58iPhony dál ukazují sílu 5G cyklu, říká k výsledkům Applu analytik Ján Hladký  
12:49Viceguvernér ČNB Nidetzký je pro rychlejší zvyšování sazeb. Inflace už zatlačuje virus do pozadí
12:02Vládní dluh Česka rostl v úvodu roku po Kypru nejrychleji ze zemí EU
11:41Ján Hladký: Microsoft a kvartál splněných přání  
11:13Pozitivní dopoledne. Obavy z Číny ustupují, reakce na výsledky techů byla smíšená  
10:56Moneta zvedla kvartální zisk o 77 % a potvrdí jeho výhled pro celý rok, odhaduje analytik Patrie  
9:16Deutsche Bank má za sebou nejlepší kvartál od roku 2015
9:13Rozbřesk: Týden před jednáním ČNB zůstává koruna slabá. Forint dělá atraktivním proměna maďarské centrální banky
8:48Trhy čeká mírně růstový úvod. Po výsledcích Apple, Alphabet, Microsoft v Evropě Deutsche Bank nebo Glaxo  
8:28Čtvrtletní zisk Microsoftu stoupl téměř o polovinu, tržby překonaly očekávání
8:17Zisk i tržby majitele Googlu díky příjmům z reklamy stouply na rekord
7:58Apple téměř zdvojnásobil zisk především díky iPhonům
27.07.2021
22:03US indexy po tlakem prodejců. Nasdaq Comp. -1,2%  
17:41Valuace amerických a zahraničních akcií – jak (ne)srovnávat hrušky a jablka
17:05Nasdaq v čele odpoledního propadu, zájem o dluhopisy sílí  
17:04UPS těží z rozmachu e-commerce, zpomalení v USA ale posílá akcie dolů
16:44ČEZ oznámil dokončení prodeje bulharských aktiv, arbitráž proti Bulharsku pokračuje

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Atos SE (06/21 Q2)
Banco Santander SA (06/21 Q2)
Boeing Co/The (06/21 Q2, Bef-mkt)
Bristol-Myers Squibb Co (06/21 Q2, Bef-mkt)
British American Tobacco PLC (03/21 Q1, Bef-mkt)
Carrefour SA (06/21 Q2, Aft-mkt)
Deutsche Bank AG (06/21 Q2)
Equinix Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Facebook Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
General Dynamics Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
Lam Research Corp (06/21 Q4, Aft-mkt)
McDonald's Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
Moody's Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
PayPal Holdings Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Pfizer Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
QUALCOMM Inc (06/21 Q3, Aft-mkt)
Rio Tinto PLC (06/21 Q2, Bef-mkt)
ServiceNow Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Spotify Technology SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Vivendi SE (06/21 Q2, Aft-mkt)
XPO Logistics Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
7:00BASF SE (06/21 Q2)
8:00Barclays PLC (06/21 Q2)
8:00Wizz Air Holdings Plc (06/21 Q1)
13:00GlaxoSmithKline PLC (06/21 Q2)
14:30USA - Velkoobchodní zásoby, m/m
18:15Suez SA (06/21 Q2)
18:30Safran SA (06/21 Q2)
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba
22:05Ford Motor Co (06/21 Q2)
22:20Xilinx Inc (06/21 Q1)