Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Sázka na konsolidaci francouzských telekomů se dnes obzvlášt vyplácí - Bouygues (+14 %), Iliad (+10 %)

Sázka na konsolidaci francouzských telekomů se dnes obzvlášt vyplácí - Bouygues (+14 %), Iliad (+10 %)

22.06.2015 9:20
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Příběh konsolidace francouzského telekomunikačního sektoru, na který si klienti Patria Finance mohli vsadit skrze ČSOB Investiční certifikát XVI či přímý nákup vybraných titulů zařazených do seznamu Dlouhodobých investičních doporučení (Bouygues, Iliad), začíná dostávat jasnější kontury. Altice podle interních zdrojů nabídl za převzetí Bouygues Telecom 10 mld. EUR a hodlá jej propojit s již vlastněným operátorem Numericable-SFR. Spojením by vznikl největší operátor na francouzském trhu co do počtu předplatitelů (doposud primát držel Orange). Počet operátorů by tímto v souladu s dřívější intencí francouzské vlády klesl ze čtyř na tři. Samotný Bouygues se nabídkou hodlá zabývat v průběhu zítřejšího dne. Podle zdrojů pak není jasné, zda majoritní akcionář (Martin Bouygues) na návrh přistoupí, či nikoliv.

Zkoncipovaná nabídka nicméně dává solidní šance úspěšnému dosažení dohody. Hodnota Bouygues Telecom se podle analytických konsensů pohybuje okolo úrovně 5 mld. EUR. Právě poblíž této hladiny (mluvilo se o rozmezí 5 – 6 mld. EUR) se v loňském roce nacházela sic neúspěšná, přesto oběma stranami několikrát diskutovaná nabídka konkurenčního Iliadu. Optikou ukazatele EV/EBITDA, který se v rámci evropského (i partikulárně francouzského) telekomunikačního sektoru nachází zhruba na 8x násobku, by se hodnota Bouygues Telecom po započtení čistého dluhu mohla pohybovat na zhruba 5,6 mld. EUR (pokud budeme uvažovat loňskou úroveň EBITDA 694 mil. EUR). Jinými slovy by tak stávající nabídka Altice měla obsahovat dostatečně atraktivní prémii, která může majoritního akcionáře přimět k uzavření dohody. Pozitivně vnímáme také zprávu, že Altice již údajně uzavřel předběžnou dohodu s Iliadem o odprodeji vybraných aktiv Bouygues Telekom. Za takové konstelace totiž výrazně narůstá šance, že spojení projde schválením také u antimonopolního úřadu.

Domníváme se, že by konsolidace výrazně přispěla ke stabilizaci marží skrze snížení cenových tlaků v rámci francouzského telekomunikačního odvětví, které je jedním z nejfragmentovanějších v Evropě. I díky pokračujícím investicím do sítí nové generace, které by měly přispívat růstu podílu výnosnějšího broadbandu na tržbách, by tak mělo docházet k nárůstu profitability sektoru. Konkrétně Iliad by pak dle našeho názoru měl těžit také z avizovaného nabytí aktiv Bouygues Telekom. Ty by měly přinést značné úspory, což by posléze podtrhlo nákladovou výhodu operátora oproti konkurentům. Akcie Iliad dnes připisují 10 %, Bouygues roste dokonce o 14 %!


Čtěte více:

Dlouhodobé investiční příležitosti (DIP) – Sektor telekomunikací
02.04.2015 13:00
Výběr správných titulů je při investování na kapitálových trzích klíčo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.01.2020
8:12Víkendář: Tahle středověká daň se snad již nevrátí
25.01.2020
16:12Airbus chce pomoct aerolinkám zajistit se proti výkyvům cen letenek
7:53Víkendář: Novodobí socialisté zapomínají na Sovětský svaz
24.01.2020
22:01Koronavirus zasáhl zámořské trhy
18:11Bez ženy na akciový trh zapomeňte
17:05Roman Koděra: Star Trek versus Star Wars a jeden tip pro investory
16:54Evropa končí týden úspěšně, Ameriku zaskočil druhý případ nákazy  
16:10O kolik tedy vlastně propadl ten náš hypoteční trh?
15:34Prognóza Patrie: O2 kvůli útlumu na českém i slovenském trhu mírně klesly tržby  
14:53Chalaux: Překvapivě hladké vysvětlení jedné ekonomické záhady
13:35PFNonwovens a.s. - Kalendář zveřejňovacích povinností 2020
12:55Perly týdne: ČNB a bankroty centrálních bank, návrat Grahama a my radši ve svém
12:13Intelu (+5,6 %) pomohla datová centra, potěšil roční prognózou
11:21Michl navrhne, aby ČNB více investovala do zelených dluhopisů
11:01Nejistota ohledně fúze operátorů v USA se promítla do tržeb Ericssonu (-9 %)
10:35Firmy v průmyslu už trápí spíše nedostatečná poptávka než nedostatek lidí (komentář analytika)
10:22Bývalý šéf Wells Fargo zaplatí za skandál s falešnými účty
10:13Akcie se vracejí nahoru. WHO tlumí strach, evropská data dopadla smíšeně  
10:09Pražská burza: Výhled na rok 2020 (komentář analytika)  
9:15Rozbřesk: ECB zahájila revizi své politiky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data