Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Sázka na konsolidaci francouzských telekomů se dnes obzvlášt vyplácí - Bouygues (+14 %), Iliad (+10 %)

Sázka na konsolidaci francouzských telekomů se dnes obzvlášt vyplácí - Bouygues (+14 %), Iliad (+10 %)

22.06.2015 9:20
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Příběh konsolidace francouzského telekomunikačního sektoru, na který si klienti Patria Finance mohli vsadit skrze ČSOB Investiční certifikát XVI či přímý nákup vybraných titulů zařazených do seznamu Dlouhodobých investičních doporučení (Bouygues, Iliad), začíná dostávat jasnější kontury. Altice podle interních zdrojů nabídl za převzetí Bouygues Telecom 10 mld. EUR a hodlá jej propojit s již vlastněným operátorem Numericable-SFR. Spojením by vznikl největší operátor na francouzském trhu co do počtu předplatitelů (doposud primát držel Orange). Počet operátorů by tímto v souladu s dřívější intencí francouzské vlády klesl ze čtyř na tři. Samotný Bouygues se nabídkou hodlá zabývat v průběhu zítřejšího dne. Podle zdrojů pak není jasné, zda majoritní akcionář (Martin Bouygues) na návrh přistoupí, či nikoliv.

Zkoncipovaná nabídka nicméně dává solidní šance úspěšnému dosažení dohody. Hodnota Bouygues Telecom se podle analytických konsensů pohybuje okolo úrovně 5 mld. EUR. Právě poblíž této hladiny (mluvilo se o rozmezí 5 – 6 mld. EUR) se v loňském roce nacházela sic neúspěšná, přesto oběma stranami několikrát diskutovaná nabídka konkurenčního Iliadu. Optikou ukazatele EV/EBITDA, který se v rámci evropského (i partikulárně francouzského) telekomunikačního sektoru nachází zhruba na 8x násobku, by se hodnota Bouygues Telecom po započtení čistého dluhu mohla pohybovat na zhruba 5,6 mld. EUR (pokud budeme uvažovat loňskou úroveň EBITDA 694 mil. EUR). Jinými slovy by tak stávající nabídka Altice měla obsahovat dostatečně atraktivní prémii, která může majoritního akcionáře přimět k uzavření dohody. Pozitivně vnímáme také zprávu, že Altice již údajně uzavřel předběžnou dohodu s Iliadem o odprodeji vybraných aktiv Bouygues Telekom. Za takové konstelace totiž výrazně narůstá šance, že spojení projde schválením také u antimonopolního úřadu.

Domníváme se, že by konsolidace výrazně přispěla ke stabilizaci marží skrze snížení cenových tlaků v rámci francouzského telekomunikačního odvětví, které je jedním z nejfragmentovanějších v Evropě. I díky pokračujícím investicím do sítí nové generace, které by měly přispívat růstu podílu výnosnějšího broadbandu na tržbách, by tak mělo docházet k nárůstu profitability sektoru. Konkrétně Iliad by pak dle našeho názoru měl těžit také z avizovaného nabytí aktiv Bouygues Telekom. Ty by měly přinést značné úspory, což by posléze podtrhlo nákladovou výhodu operátora oproti konkurentům. Akcie Iliad dnes připisují 10 %, Bouygues roste dokonce o 14 %!


Čtěte více:

Dlouhodobé investiční příležitosti (DIP) – Sektor telekomunikací
02.04.2015 13:00
Výběr správných titulů je při investování na kapitálových trzích klíčo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.04.2019
17:56Ministr spravedlnosti Kněžínek oznámil odchod, střídá ho Benešová
17:33Tohle je dobrá dlouhodobá investice...
17:27Solidní americké tržby podpořily dolar, euro potopily indexy aktivity
17:27Summary: Pokles příjmů Morgan Stanley a lepší výhled Schlumbergeru
16:32Jakub Brukner: Jak poznat, zda je akcie levná nebo drahá
15:31Státní dluh ve čtvrtletí stoupl o 109,6 miliardy 1,732 bilionu Kč
14:50Perly týdne: Těžce předražený Uber, optimističtí američtí milionáři a u nás bez diskuse o jádru
13:28WindEurope: Investice do větrné energie přesáhnou v Evropě v roce 2021 100 miliard eur
13:26AVAST: Očekáváme směr k dalším úspěchům (komentář analytika)  
12:51Nejsme sociální síť ani vyhledávač, vzkazuje trhu Pinterest
12:41Babiš: Národní investiční plán je interní materiál, poslancům jej neposkytnu. 17 tisíc projektů, 3,5 bilionu korun
11:42Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2019
11:09Nejbídnější ekonomiku světa má Venezuela, ČR letos v top 10
10:42ČEZ, a.s.- Výroční zpráva 2018
10:39ČEB, a.s. - Informace o splatnosti ECP
9:37USA a Čína mají za cíl oznámit obchodní dohodu začátkem května
9:17Rozbřesk: Ropa v ofenzivě. Na jak dlouho?
8:53Evropa zahájí předvelikonoční obchodování negativně, Avast reportuje růst tržeb o 9,1 %  
8:52Avast aktualizoval svá čísla, výhled ponechává
8:35Veřejně obchodované firmy budou asi muset mít zásady odměňování

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.