Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Sázka na konsolidaci francouzských telekomů se dnes obzvlášt vyplácí - Bouygues (+14 %), Iliad (+10 %)

Sázka na konsolidaci francouzských telekomů se dnes obzvlášt vyplácí - Bouygues (+14 %), Iliad (+10 %)

22.06.2015 9:20
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Příběh konsolidace francouzského telekomunikačního sektoru, na který si klienti Patria Finance mohli vsadit skrze ČSOB Investiční certifikát XVI či přímý nákup vybraných titulů zařazených do seznamu Dlouhodobých investičních doporučení (Bouygues, Iliad), začíná dostávat jasnější kontury. Altice podle interních zdrojů nabídl za převzetí Bouygues Telecom 10 mld. EUR a hodlá jej propojit s již vlastněným operátorem Numericable-SFR. Spojením by vznikl největší operátor na francouzském trhu co do počtu předplatitelů (doposud primát držel Orange). Počet operátorů by tímto v souladu s dřívější intencí francouzské vlády klesl ze čtyř na tři. Samotný Bouygues se nabídkou hodlá zabývat v průběhu zítřejšího dne. Podle zdrojů pak není jasné, zda majoritní akcionář (Martin Bouygues) na návrh přistoupí, či nikoliv.

Zkoncipovaná nabídka nicméně dává solidní šance úspěšnému dosažení dohody. Hodnota Bouygues Telecom se podle analytických konsensů pohybuje okolo úrovně 5 mld. EUR. Právě poblíž této hladiny (mluvilo se o rozmezí 5 – 6 mld. EUR) se v loňském roce nacházela sic neúspěšná, přesto oběma stranami několikrát diskutovaná nabídka konkurenčního Iliadu. Optikou ukazatele EV/EBITDA, který se v rámci evropského (i partikulárně francouzského) telekomunikačního sektoru nachází zhruba na 8x násobku, by se hodnota Bouygues Telecom po započtení čistého dluhu mohla pohybovat na zhruba 5,6 mld. EUR (pokud budeme uvažovat loňskou úroveň EBITDA 694 mil. EUR). Jinými slovy by tak stávající nabídka Altice měla obsahovat dostatečně atraktivní prémii, která může majoritního akcionáře přimět k uzavření dohody. Pozitivně vnímáme také zprávu, že Altice již údajně uzavřel předběžnou dohodu s Iliadem o odprodeji vybraných aktiv Bouygues Telekom. Za takové konstelace totiž výrazně narůstá šance, že spojení projde schválením také u antimonopolního úřadu.

Domníváme se, že by konsolidace výrazně přispěla ke stabilizaci marží skrze snížení cenových tlaků v rámci francouzského telekomunikačního odvětví, které je jedním z nejfragmentovanějších v Evropě. I díky pokračujícím investicím do sítí nové generace, které by měly přispívat růstu podílu výnosnějšího broadbandu na tržbách, by tak mělo docházet k nárůstu profitability sektoru. Konkrétně Iliad by pak dle našeho názoru měl těžit také z avizovaného nabytí aktiv Bouygues Telekom. Ty by měly přinést značné úspory, což by posléze podtrhlo nákladovou výhodu operátora oproti konkurentům. Akcie Iliad dnes připisují 10 %, Bouygues roste dokonce o 14 %!


Čtěte více:

Dlouhodobé investiční příležitosti (DIP) – Sektor telekomunikací
02.04.2015 13:00
Výběr správných titulů je při investování na kapitálových trzích klíčo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.04.2021
22:08Wall Street pod taktovkou medvědů. NFLX -10% post market  
21:00Novinky z Applu: Podcastová konkurence Spotify, nový iMac i pomoc zapomětlivcům
18:06Zelené, podhodnocené. A vlna nových akcií
17:34Nový růstový motiv chybí, a tak akcie padají. Peníze míří do dluhopisů  
17:21Moody's: Přínos unijního fondu obnovy bude pro Českou republiku slabší
16:47Zotavování z pandemie je všechno, jenom ne udržitelné. IEA varuje před vyššími emisemi
16:47ČEZ, a.s.: Výsledky nabídek na zpětný odkup dluhopisů
15:32Netflix před výsledky nervózně přešlapuje  
14:57United Airlines klesly v prvním kvartálu do větší ztráty, než se čekalo  
14:39Největší americká farmaceutická firma bez updatu k vakcíně. Akcie Johnson & Johnson brzdí slabší výhled  
13:05Franklin Templeton: Inflace a rotace. Témata pro svět vystupující z pandemie
11:30Ceny v průmyslu v březnu meziročně stouply nejvíce od května 2019
11:00Keating: Propast mezi ekonomikou a trhy
11:00USA zvažují snížit obsah nikotinu v cigaretách, akcie tabákových firem klesají
10:06Euro navýšilo zisky, akcie bez inspirace lehce klesají  
9:03Rozbřesk: Registrace aut prudce rostou, automotive však čekají velké změny
9:01Rosatom pokládá vyloučení z tendru za netržní. Uškodí prý českému průmyslu
8:53Evropské trhy otevřou v úterý nejednoznačně, Avast potěšil výsledky a zvedá výhled pro tržby  
8:30Avast ve čtvrtletí zvedl výnosy o desetinu, zlepšuje výhled na celý rok
6:09JPMorgan vsadila miliardy dolarů na převrat v evropském fotbalu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
ASML Holding NV (03/21 Q1)
Deutsche Boerse AG (03/21 Q1, Aft-mkt)
Equifax Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Halliburton Co (03/21 Q1, Bef-mkt)
Kinder Morgan Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Lam Research Corp (03/21 Q3, Aft-mkt)
Las Vegas Sands Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
NextEra Energy Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
7:00Akzo Nobel NV (03/21 Q1)
7:00Telefonaktiebolaget LM Ericsson (03/21 Q1)
7:15Randstad NV (03/21 Q1)
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y
12:00Anthem Inc (03/21 Q1)
12:30Baker Hughes Co (03/21 Q1)
13:00Nasdaq Inc (03/21 Q1)
13:30Verizon Communications Inc (03/21 Q1)
22:05Whirlpool Corp (03/21 Q1)
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (03/21 Q1)