Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Sázka na konsolidaci francouzských telekomů se dnes obzvlášt vyplácí - Bouygues (+14 %), Iliad (+10 %)

Sázka na konsolidaci francouzských telekomů se dnes obzvlášt vyplácí - Bouygues (+14 %), Iliad (+10 %)

22.06.2015 9:20
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Příběh konsolidace francouzského telekomunikačního sektoru, na který si klienti Patria Finance mohli vsadit skrze ČSOB Investiční certifikát XVI či přímý nákup vybraných titulů zařazených do seznamu Dlouhodobých investičních doporučení (Bouygues, Iliad), začíná dostávat jasnější kontury. Altice podle interních zdrojů nabídl za převzetí Bouygues Telecom 10 mld. EUR a hodlá jej propojit s již vlastněným operátorem Numericable-SFR. Spojením by vznikl největší operátor na francouzském trhu co do počtu předplatitelů (doposud primát držel Orange). Počet operátorů by tímto v souladu s dřívější intencí francouzské vlády klesl ze čtyř na tři. Samotný Bouygues se nabídkou hodlá zabývat v průběhu zítřejšího dne. Podle zdrojů pak není jasné, zda majoritní akcionář (Martin Bouygues) na návrh přistoupí, či nikoliv.

Zkoncipovaná nabídka nicméně dává solidní šance úspěšnému dosažení dohody. Hodnota Bouygues Telecom se podle analytických konsensů pohybuje okolo úrovně 5 mld. EUR. Právě poblíž této hladiny (mluvilo se o rozmezí 5 – 6 mld. EUR) se v loňském roce nacházela sic neúspěšná, přesto oběma stranami několikrát diskutovaná nabídka konkurenčního Iliadu. Optikou ukazatele EV/EBITDA, který se v rámci evropského (i partikulárně francouzského) telekomunikačního sektoru nachází zhruba na 8x násobku, by se hodnota Bouygues Telecom po započtení čistého dluhu mohla pohybovat na zhruba 5,6 mld. EUR (pokud budeme uvažovat loňskou úroveň EBITDA 694 mil. EUR). Jinými slovy by tak stávající nabídka Altice měla obsahovat dostatečně atraktivní prémii, která může majoritního akcionáře přimět k uzavření dohody. Pozitivně vnímáme také zprávu, že Altice již údajně uzavřel předběžnou dohodu s Iliadem o odprodeji vybraných aktiv Bouygues Telekom. Za takové konstelace totiž výrazně narůstá šance, že spojení projde schválením také u antimonopolního úřadu.

Domníváme se, že by konsolidace výrazně přispěla ke stabilizaci marží skrze snížení cenových tlaků v rámci francouzského telekomunikačního odvětví, které je jedním z nejfragmentovanějších v Evropě. I díky pokračujícím investicím do sítí nové generace, které by měly přispívat růstu podílu výnosnějšího broadbandu na tržbách, by tak mělo docházet k nárůstu profitability sektoru. Konkrétně Iliad by pak dle našeho názoru měl těžit také z avizovaného nabytí aktiv Bouygues Telekom. Ty by měly přinést značné úspory, což by posléze podtrhlo nákladovou výhodu operátora oproti konkurentům. Akcie Iliad dnes připisují 10 %, Bouygues roste dokonce o 14 %!


Čtěte více:

Dlouhodobé investiční příležitosti (DIP) – Sektor telekomunikací
02.04.2015 13:00
Výběr správných titulů je při investování na kapitálových trzích klíčo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)