Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Sázka na konsolidaci francouzských telekomů se dnes obzvlášt vyplácí - Bouygues (+14 %), Iliad (+10 %)

Sázka na konsolidaci francouzských telekomů se dnes obzvlášt vyplácí - Bouygues (+14 %), Iliad (+10 %)

22.6.2015 9:20
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Příběh konsolidace francouzského telekomunikačního sektoru, na který si klienti Patria Finance mohli vsadit skrze ČSOB Investiční certifikát XVI či přímý nákup vybraných titulů zařazených do seznamu Dlouhodobých investičních doporučení (Bouygues, Iliad), začíná dostávat jasnější kontury. Altice podle interních zdrojů nabídl za převzetí Bouygues Telecom 10 mld. EUR a hodlá jej propojit s již vlastněným operátorem Numericable-SFR. Spojením by vznikl největší operátor na francouzském trhu co do počtu předplatitelů (doposud primát držel Orange). Počet operátorů by tímto v souladu s dřívější intencí francouzské vlády klesl ze čtyř na tři. Samotný Bouygues se nabídkou hodlá zabývat v průběhu zítřejšího dne. Podle zdrojů pak není jasné, zda majoritní akcionář (Martin Bouygues) na návrh přistoupí, či nikoliv.

Zkoncipovaná nabídka nicméně dává solidní šance úspěšnému dosažení dohody. Hodnota Bouygues Telecom se podle analytických konsensů pohybuje okolo úrovně 5 mld. EUR. Právě poblíž této hladiny (mluvilo se o rozmezí 5 – 6 mld. EUR) se v loňském roce nacházela sic neúspěšná, přesto oběma stranami několikrát diskutovaná nabídka konkurenčního Iliadu. Optikou ukazatele EV/EBITDA, který se v rámci evropského (i partikulárně francouzského) telekomunikačního sektoru nachází zhruba na 8x násobku, by se hodnota Bouygues Telecom po započtení čistého dluhu mohla pohybovat na zhruba 5,6 mld. EUR (pokud budeme uvažovat loňskou úroveň EBITDA 694 mil. EUR). Jinými slovy by tak stávající nabídka Altice měla obsahovat dostatečně atraktivní prémii, která může majoritního akcionáře přimět k uzavření dohody. Pozitivně vnímáme také zprávu, že Altice již údajně uzavřel předběžnou dohodu s Iliadem o odprodeji vybraných aktiv Bouygues Telekom. Za takové konstelace totiž výrazně narůstá šance, že spojení projde schválením také u antimonopolního úřadu.

Domníváme se, že by konsolidace výrazně přispěla ke stabilizaci marží skrze snížení cenových tlaků v rámci francouzského telekomunikačního odvětví, které je jedním z nejfragmentovanějších v Evropě. I díky pokračujícím investicím do sítí nové generace, které by měly přispívat růstu podílu výnosnějšího broadbandu na tržbách, by tak mělo docházet k nárůstu profitability sektoru. Konkrétně Iliad by pak dle našeho názoru měl těžit také z avizovaného nabytí aktiv Bouygues Telekom. Ty by měly přinést značné úspory, což by posléze podtrhlo nákladovou výhodu operátora oproti konkurentům. Akcie Iliad dnes připisují 10 %, Bouygues roste dokonce o 14 %!


Čtěte více:

Dlouhodobé investiční příležitosti (DIP) – Sektor telekomunikací
2.4.2015 13:00
Výběr správných titulů je při investování na kapitálových trzích klíčo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data