Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Řecko a trhy potřebují revoluční změnu

Řecko a trhy potřebují revoluční změnu

13.08.2015 11:21
Autor: Redakce, Patria.cz

Je zřejmé, že Řecko nemůže splatit všechny své dluhy i přesto, že už došlo k jejich významné restrukturalizaci. Mezinárodní měnový fond s tímto pohledem souhlasí, je ale otázka, jak snížit řecké dluhy a zároveň zůstat spravedlivý k zemím, jejichž dluhy vzrostly kvůli globální finanční krizi (například Irsko). Spravedlnost musí být zachována i vůči daňovým poplatníkům ve věřitelských zemích, z nichž někteří jsou chudší než Řekové.

Podle mého názoru lze uvedené dilema vyřešit následujícím způsobem. Většina řeckého dluhu by byla restrukturalizována tak, že by byl navázán na růst řeckého produktu. Nové dluhopisy by nevynášely nic až do doby, dokud by příjmy na hlavu nepřevýšily předchozí maxima. Splatnost dluhopisů by byla dlouhá, řekněme 40 let. Musela by ale být jasně dána, protože s rostoucí ekonomikou by se takové dluhopisy staly ve velmi dlouhém období neúměrnou zátěží.

Věřitelé by tedy dostávali své splátky zpět až tehdy, kdyby Řecku pomohli s návratem k růstu. Současná fixace na vysoké primární přebytky by tak byla nahrazena růstovým programem. Žádné dluhy by se nemusely odepisovat, hodnota nových dluhopisů by byla funkcí budoucího růstu země. Úrokové platby by byly nastaveny tak, že by se chovaly silně proticyklicky. To znamená, že by prudce rostly během boomu, když jsou výběry daní vysoko. Během recese by žádné takové platby nenastaly. A stejná možnost přeměnit stávající dluhopisy na obligace provázané s ekonomickým růstem by byla nabídnuta i dalším zemím, které musely přijmout program podpory. Platí to zejména o zmiňovaném Irsku. Není důvod, aby Řekové měli nějaké výhody.

Země jako Itálie by také měly možnost přeměnit stávající dluhy na nový typ, ale pouze po jednání s existujícími věřiteli. Každá země pak samozřejmě může financovat své deficity novými dluhopisy provázanými s růstem HDP. Ty jsou samozřejmě určitou formou národních akcií. Svět se dnes topí v dluzích a podobné obligace jsou cestou, jak snížit poměr dluhu k financování založeném na akciovém kapitálu zpět na bezpečnější úrovně. Stejně, jako jsme se kvůli zvýšení bezpečnosti finančního systému snažili o zvýšení kapitálu bank, měli bychom podporovat jednotlivé země v používání popsaných dluhopisů.

Nový druh financování je ale spojený s problémem možné nedůvěry v oficiální ekonomická data. V korporátním světě se tento problém řeší externím auditorem a ten samý princip může být uplatněn i v EU. Statistické úřady každé země by měly být nezávislé tak, jako je nyní nezávislý Elstat v Řecku. A každá země používající nový typ dluhopisů by musela mít svá data ověřená Eurostatem. O dluhopisech provázaných s růstem produktu se mezi ekonomy uvažuje už celá desetiletí. V praxi zatím použity nebyly kvůli problémům se statistickými daty a náklady, které jsou spojeny se zavedením nového finančního produktu. Výhody jsou ale v současné situaci týkající se Řecka obrovské. Měli bychom tuto možnost zkusit.

Autorem je Charles Goodhart z London School of Economics.

Zdroj: FT


Čtěte více:

Rozbřesk - Po intervencích čínské centrální banky se kurz yuanu stabilizuje
13.08.2015 9:10
Výplach na trzích s rizikovými aktivy, který tento týden rozjela změna...
Zmenšení čínského tlaku pomáhá dolaru, odpoledne ho čeká maloobchod
13.08.2015 10:36
Negativní tlak na trhy z čínské strany povolil. Tamní centrální banka ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
09.07.2025
14:45Hodnotoví investoři slaví návrat na výsluní. Porážejí růstové strategie
12:45Technická analýza: Hvězda roku 2024 stále září. Akcie Palantiru pokračují ve svém růstu  
12:30Škoda zvýšila čtvrtletní odbyt skoro o 19 procent, nejvíce ze značek Volkswagenu
11:39Evropské akcie slušně stoupají i přes vracející se celní chaos  
10:33FT: Americký Merck chce za deset miliard USD koupit výrobce léků Verona
10:26Jakub Blaha: Česká zbrojovka dodá německým ozbrojeným složkám až 186 tisíc nových pistolí  
10:09Spojené státy by letos mohly na clech vybrat 300 miliard dolarů, myslí si ministr financí
9:05Rozbřesk: O odkladu recipročních cel, překrásných daní, dolaru a Fedu
8:54Evropa zahájí mírně pozitivně, Boeing zvýšil dodávky a Meta investuje do výrobce brýlí  
8:37Trumpova nová cla míří na měď, dostane se i na léky
6:41Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Role dolaru, zajištění, sektorů a regionů  
08.07.2025
17:57Je rozdíl mezi útěkem od USA a menším nadšením z nich
16:33Vyčkávání na celní politiku USA  
16:09Traders Talk: Apple ztrácí klíčové mozky, Komerčka obrací trend a ČEZ přikovaný k 1200 Kč
15:00EU definitivně schválila vstup Bulharska do eurozóny od 1. ledna 2026
14:03Trhy se blíží mánii. Pro small caps je to zlověstné znamení
11:32Trumpova celní politika na houpačce. EU hledá rovnováhu před srpnovým deadlinem
11:24Zatímco dluhopisy dál ztrácejí, akcie v Evropě se na směru neshodnou  
11:06Když Čína zavře kohoutky. Ceny vzácných zemin letí vzhůru
11:00Nezaměstnanost v červnu beze změny na 4,2 %, ochlazování ale plíživě pokračuje

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:30Čína - CPI, y/y
20:00USA - Zápis z jednání FOMC