Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Řecko a trhy potřebují revoluční změnu

Řecko a trhy potřebují revoluční změnu

13.08.2015 11:21
Autor: Redakce, Patria.cz

Je zřejmé, že Řecko nemůže splatit všechny své dluhy i přesto, že už došlo k jejich významné restrukturalizaci. Mezinárodní měnový fond s tímto pohledem souhlasí, je ale otázka, jak snížit řecké dluhy a zároveň zůstat spravedlivý k zemím, jejichž dluhy vzrostly kvůli globální finanční krizi (například Irsko). Spravedlnost musí být zachována i vůči daňovým poplatníkům ve věřitelských zemích, z nichž někteří jsou chudší než Řekové.

Podle mého názoru lze uvedené dilema vyřešit následujícím způsobem. Většina řeckého dluhu by byla restrukturalizována tak, že by byl navázán na růst řeckého produktu. Nové dluhopisy by nevynášely nic až do doby, dokud by příjmy na hlavu nepřevýšily předchozí maxima. Splatnost dluhopisů by byla dlouhá, řekněme 40 let. Musela by ale být jasně dána, protože s rostoucí ekonomikou by se takové dluhopisy staly ve velmi dlouhém období neúměrnou zátěží.

Věřitelé by tedy dostávali své splátky zpět až tehdy, kdyby Řecku pomohli s návratem k růstu. Současná fixace na vysoké primární přebytky by tak byla nahrazena růstovým programem. Žádné dluhy by se nemusely odepisovat, hodnota nových dluhopisů by byla funkcí budoucího růstu země. Úrokové platby by byly nastaveny tak, že by se chovaly silně proticyklicky. To znamená, že by prudce rostly během boomu, když jsou výběry daní vysoko. Během recese by žádné takové platby nenastaly. A stejná možnost přeměnit stávající dluhopisy na obligace provázané s ekonomickým růstem by byla nabídnuta i dalším zemím, které musely přijmout program podpory. Platí to zejména o zmiňovaném Irsku. Není důvod, aby Řekové měli nějaké výhody.

Země jako Itálie by také měly možnost přeměnit stávající dluhy na nový typ, ale pouze po jednání s existujícími věřiteli. Každá země pak samozřejmě může financovat své deficity novými dluhopisy provázanými s růstem HDP. Ty jsou samozřejmě určitou formou národních akcií. Svět se dnes topí v dluzích a podobné obligace jsou cestou, jak snížit poměr dluhu k financování založeném na akciovém kapitálu zpět na bezpečnější úrovně. Stejně, jako jsme se kvůli zvýšení bezpečnosti finančního systému snažili o zvýšení kapitálu bank, měli bychom podporovat jednotlivé země v používání popsaných dluhopisů.

Nový druh financování je ale spojený s problémem možné nedůvěry v oficiální ekonomická data. V korporátním světě se tento problém řeší externím auditorem a ten samý princip může být uplatněn i v EU. Statistické úřady každé země by měly být nezávislé tak, jako je nyní nezávislý Elstat v Řecku. A každá země používající nový typ dluhopisů by musela mít svá data ověřená Eurostatem. O dluhopisech provázaných s růstem produktu se mezi ekonomy uvažuje už celá desetiletí. V praxi zatím použity nebyly kvůli problémům se statistickými daty a náklady, které jsou spojeny se zavedením nového finančního produktu. Výhody jsou ale v současné situaci týkající se Řecka obrovské. Měli bychom tuto možnost zkusit.

Autorem je Charles Goodhart z London School of Economics.

Zdroj: FT


Čtěte více:

Rozbřesk - Po intervencích čínské centrální banky se kurz yuanu stabilizuje
13.08.2015 9:10
Výplach na trzích s rizikovými aktivy, který tento týden rozjela změna...
Zmenšení čínského tlaku pomáhá dolaru, odpoledne ho čeká maloobchod
13.08.2015 10:36
Negativní tlak na trhy z čínské strany povolil. Tamní centrální banka ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
11.05.2025
10:02Víkendář: Kdyby Fed přestal pomáhat jiným centrálním bankám…
10.05.2025
10:06Víkendář: První měkké přistání v historii USA a nejhorší makroekonomická politika prezidenta v historii
09.05.2025
22:01Zámořské indexy uzavřely týden bez větších změn  
17:24Ziskové žně
17:16Trump jako zastánce otevřených trhů? Wall Street ani tak neudržela úvodní zisky  
16:06Hartnett: Růst amerických akcií končí, dejte přednost dluhopisům
14:24Německé banky se připravují na boom v obranném sektoru
13:48Komerční banka, a.s.: Zápis z Valné hromady KB konané dne 24.4.2025
12:31Perly týdne: Asijská krize naruby
12:03Trhy mají snížení cel za hotovou věc. Amerika před jednáním s Čínou odkryla karty  
10:58Ohnsman: Muskovi dochází nápady na záchranu Tesly. Jaké jsou její akciové alternativy?
10:09Trumpova obchodní dohoda: Britské vozy v USA za nižší clo, americké automobilky protestují
10:04Růst maloobchodních tržeb v Česku: Internetové prodeje a pohonné hmoty na vzestupu
9:16Rozbřesk: NBP sice srazila sazby o 50 bps, ale na další agresivní redukce to nevypadá
9:07Čínský vývoz v dubnu rostl více, než se čekalo, vývoz do USA ale klesl
8:51Nový papež, obchodní dohody a úleva pro emisní normy. Evropské futures jsou v zeleném  
6:06Barro: Fiskální výdaje ekonomice příliš nepomohou, ale lze je zaplatit inflací
08.05.2025
22:01Americké akcie rostly po komentářích Donalda Trumpa  
17:09Signály k nákupům…
15:20Trump se opět opřel do šéfa Fedu poté, co ponechal sazby na stejné úrovni. Podle něj je to "hlupák" a "ztroskotanec"

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data