Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čína pěkně vyměkla a to je dobře

Čína pěkně vyměkla a to je dobře

30.9.2015 17:35

Čína je na tom už nějaký čas tak trochu jako alkoholik, který se snaží zbavit se své závislosti. Při opakujících se krizích by mu momentální úlevu mohla přinést sklenička něčeho tvrdého, jeho celkovou snahu o vyproštění se ze závislosti by ale každý podobný krok podkopával. Čína se podobným způsobem snaží vymanit ze závislosti na investicích do všeho možného. Také se tedy snaží o posun od „tvrdého“ (investic, oceli, betonu, atd.) k „měkkému“ (spotřebě, službám).

Následující dva grafy ukazují, že přes všechny excesy na akciovém trhu a balancování na hraně se Číně v principu daří. Jinak řečeno, Čína nám docela hezky měkne. První obrázek totiž jasně ukazuje, jak po roce 2012 prudce klesá podíl průmyslu na HDP a naopak prudce roste podíl služeb:

Čína měkká 1.png

První graf také přirozeně vypráví podstatnou část příběhu komoditních trhů současnosti a ekonomik typu Brazílie. Na obojí doléhá dvojí tlak – pokles tempa růstu čínské ekonomiky a zároveň její posun ke službám, které tolik „tvrdých“ vstupů nepotřebují.

Druhý graf se věnuje čínské spotřebě a míře úspor. Jak bylo naznačeno, Čína se potřebuje postavit na vlastní spotřební nohy. Můžeme to vnímat i tak, že si musí začít užívat spotřební plody své dřívější práce, respektive investic. Pokud by se tak nestalo, ona práce by vyšla vniveč. Může to znít paradoxně, ale jen vyšší konzum zabrání tomu, aby se Čína posunula za hranu nadějí na měkká přistání.

Na počátku osmdesátých let se podíl čínské spotřeby na HDP pohyboval mezi 50 – 55 %. Postupně ale klesal a v roce 2010 dosáhl cca 37 %. Zrcadlově s tím se vyvíjely úspory – ty naopak kolem roku 2010 dosáhly maxima. Pak nastal potřebný obrat, úspory se vydaly směrem dolů a spotřeba nahoru. Směr je tedy bezpochyby dobrý. Je tu otázka rychlosti – toho, zda stačí na zabránění tvrdšímu přistání.


Čína měkká 2.png

Podíl spotřeby na produktu v USA se blíží 70 %, tedy téměř dvojnásobku současného čínského standardu. Spojené státy jsou ale spotřební velmocí, v globální ekonomice fungují dokonce jako „spotřebitel poslední instance“. Pokud to nevede ke vzniku významných vnějších nerovnováh (jako před rokem 2008), jde „spolehlivá“ domácí poptávka jednoznačně pozitivní jev. Někdy se hovoří o potravinové, či energetické soběstačnosti, ale z hlediska makroekonomického vývoje je minimálně stejně důležitá spotřební soběstačnost. Že to vyžaduje trávení víkendů v supermarketech je už jiná úroveň diskuse.

Čína úspěšně měkne a to je dobře. Takový vývoj by měl znamenat snížení jejích vnitřních nerovnováh i těch globálních. V neposlední řadě se toto měknutí promítá do nižších cen komodit a tento vývoj je ve své podstatě pozitivním nabídkovým šokem pro všechny země, které jsou na nákupu/dovozu komodit nějakým způsobem závislé. Jedno velké „ale“ tu nicméně najdeme. Je to ona rychlost měknutí.

A důležité je mít na paměti i následující: Měknutí sebou téměř nevyhnutelně přinese pomalejší celkový růst. Jinak řečeno, dobrý scénář pojící se s rychlejším tempem růstu čínské ekonomiky neexistuje. Je tu jen možnost dobrého poklesu tempa růstu (měknutí), či špatného poklesu – snaha o ždímání stimulačních investic za únosnou hranici a následný kolaps.


Čtěte více:

Project Syndicate: Směřování k ryzí Hospodářské a měnové unii?
30.9.2015 15:00
Od doby, kdy byla vytvořena evropská Hospodářská a měnová unie (HMU), ...
ADP: Firmy v USA stále nabírají zaměstnance solidním tempem
30.9.2015 14:22
Zaměstnanost v soukromém sektoru americké ekonomiky se dál zlepšuje so...

Váš názor
  • to není nic překvapivého.....
    30.9.2015 23:37

    Po dobrém výkonu se většinou vyměkne. Kam na to ty pisálkové z Patrije chodí. Mně se to běžně stává dvakrát až třikrát týdně.
    zvrhlík
Aktuální komentáře
13.11.2018
18:15Megalomanství a pak bolestivé hledání akciového dna
17:20Na trzích převládá nervozita, Bayer pozitivní reakci na výsledky neudržel  
17:09ČEZ, a.s. - Oznamuje stanovení ceny emise dluhopisu
16:59Poptávka po telefonech vrcholí a Apple má plán. Co jeho dodavatelé?
16:37Úterý na trzích: Mírné zotavení akcií, body pro euro proti dolaru  
16:08Brexit vyřeší dohoda na poslední chvíli. Německo, Francie i Belgie ji potřebují, tvrdí Euler Hermes
15:25Největší producent uranu vstupuje na burzu, akcie má v Londýně a v Astaně
14:52Blog ČNB: Na horší časy je potřeba se připravovat v těch lepších
14:34Dozorčí rada ČEZ prověří opční program firmy, uvedl její předseda
14:21Home Depot se blýskl 30% růstem zisku, ještě více ale potěšil výhled (komentář analytika)  
13:52OPEC varuje před nadbytkem ropy na trzích v příštím roce
13:25Kauza Čapí hnízdo a Babišův syn: Opoziční strany žádají nedůvěru vládě, ČSSD výměnu premiéra?
11:51Nálada německých investorů zůstává nízká, rychlé zotavení se nečeká
11:16Povýsledková Kofola naděje na dnešního tahouna pražské burzy neplní  
10:57Běžný účet v září s nečekaně vysokým schodkem 3 mld Kč
10:49Od hospodářské krize k třetí světové válce
10:29Trhy se snaží korigovat včerejšek, Trump poslal ropu opět dolů  
9:20IEA: Poptávku po ropě ohrožují elektromobily a čistší paliva
9:14Rozbřesk: Akcie pod palbou, Apple táhne trh dolů. Co trh řekne na středeční čínská čísla?
9:00ČEB, a.s. - Informace o splacení emise v rámci ECP

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Advance Auto Parts Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
Bayer AG (09/18 Q3)
Tyson Foods Inc (09/18 Q4, Bef-mkt)
Vodafone Group PLC (09/18 Q2)
7:00Innogy SE (09/18 Q3)
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:30UK - Průměrná týdenní mzda za 3M, y/y
11:00DE - Index očekávání ZEW
15:00Home Depot Inc/The (10/18 Q3)