Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
EU, Británie a jejich vězňovo dilema

EU, Británie a jejich vězňovo dilema

29.06.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Včera započatý summit EU, kterého měl šanci se účastnit britský premiér Cameron, naznačil, že rozvod Velké Británie nebude zrovna procházkou růžovým sadem. Brusel rozhodně nezaujal vůči Londýnu smířlivý postoj, o čemž svědčí i návrh prezidenta Evropské komise Junkera, aby angličtina přestala být jednacím jazykem Evropského parlamentu.

Emoce po hlasování o Brexitu tedy minimálně na politické scéně zůstávají zjitřené, což již po včerejšku naštěstí neplatí na finančních trzích, kde přece jenom averze k riziku poklesla. Pozornost od politiky se pomalu přesouvá k fundamentům, přičemž existují i první pokusy vyčíslit dopady britského odchodu z EU. Jeden z nich učinil například prezident ECB Mario Draghi, který vyčíslil kumulativní ztrátu HDP eurozóny na 0,5 % v horizontu následujících tří let. Je třeba připravit se na to, že odhady tohoto typu se budou v následujících dnech objevovat stále častěji, přičemž je otázkou, jakou budou mít vypovídací sílu. Každý modelový odhad totiž musí stát na nějakých předpokladech a v případě ekonomických ztrát z Brexitu je nutné si hned na začátku položit otázku, zdali obě strany budou hrát kooperativní hru či nikoliv. Z teorie her víme (viz slavné vězňovo dilema), že pokud oba obchodní subjekty nebudou ochotny spolu kooperovat, tak mohou snadno skončit v horším stavu, než když by spolupracovaly a naopak. Tvrdý postoj EU k Velké Británii zatím svědčí o tom, že zde není velká vůle nastavit nově obchodní a institucionální vztahy, což může v budoucnu ekonomické ztráty na obou stranách prohloubit. Na druhou stranou je ale pravdou, že Brusel si lavírování nemůže dovolit, neboť v EU je nyní dalších až osm členů, kde se potenciálně uvažuje o referendu podobného typu, jako bylo to minulý čtvrtek ve Velké Británii.

Každopádně v tuto chvíli lze jen těžko ekonomické dopady Brexitu vyčíslovat a ani data, která budou přicházet v následujících dnech, na tom nic nezmění. První makroekonomické dojmy z Brexitu budou cítit eventuálně až v polovině příštího měsíce, kdy budou uveřejněny předběžného údaje o podnikatelských náladách (PMI) za měsíc červenec.

Region - forex

Regionální měny včera lehce posílily. Ačkoliv například na akciových trzích byla cítil lepší nálada, tak posílení koruny a spol. bylo včera pouze minimální. Pozornost se patrně soustředí zejména na politické faktory, resp. jednání evropských politiků o tom, jak s Brexitem naložit. Zdá se přitom, že nejistota asi jen tak neodezní, což by mělo forintu a zlotému bránit ve výraznějším posilování.

Dnešní regionální kalendář je prázdný. Zítřejší den bude zajímavější, neboť zasedá ČNB. A lze očekávat, že se minimálně na tiskové konferenci objeví otázky, jak citlivě ČNB vnímá negativní rizika vyplývající z Brexitu.

Dluhopisy
Německým dluhopisům se dál daří velice dobře a výnosy zůstávají do deseti let stabilně v záporu, a to nehledě na včerejší pozitivní obrat na akciových trzích. Výnosy na španělském a italském trhu navíc dál padaly v očekávání agresivnější a delší měnové expanze ECB.

Dnes by trh přece jenom mohl věnovat trochu více pozornosti příchozím makroekonomickým datům, když v Německu bude zveřejněna červnová inflace a v USA důležité údaje o spotřebitelských výdajích (za květen).

Komodity
Cena ropy Brent včera rostla k 49 USD/barel. Spíše než fundamenty za pohybem vidíme o něco lepší náladu na trzích, ačkoliv zprávy o možné stávce těžařů v Norsku a o problémech s produkcí ve Venezuele mohly ropě také pomoci.

Večerní statistiky Amerického petrolejářského institutu (API) ukázaly na poměrně výrazný propad zásob ropy v minulém týdnu. Stejně tak data API naznačují pokles zásob benzínu a celkově tak vyzněla z pohledu cen ropy pozitivně. Ceny ropy však na data nijak zvlášť nereagovaly. Dnes se pozornost tradičně soustředí na oficiální data od ministerstva energetiky.

 
 

Čtěte více:

Libra smazala malou část ztrát, japonský jen ustupuje pozitivnímu sentimentu
28.06.2016 17:30
Americká ekonomika rostla v prvním čtvrtletí rychleji, než naznačovala...
Evropa po dvou dnech posílila, Euro Stoxx 50 +2,3 %
28.06.2016 17:46
Západoevropské akciové indexy si dnes připsaly zisky, když po největší...
Americké trhy v úterý zkorigovaly propad posledních dvou dnů
28.06.2016 22:01
Pokud za předchozí dva dny index S&P 500 ztratil 5,5%, tak dnes převá...
Akciová Asie: Globální rally způsobená optimismem z možné pomoci centrálních bank trhům, pomohla k růstu akcií
29.06.2016 8:18
Globální rally akcií pomohla trhům i v Asii většinou k růstu. Za příz...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.06.2025
14:05Nike plánuje snížit závislost na výrobě v Číně pro americký trh. Akcie v pre-marketu přidávají 9 %  
13:37SUV od Xiaomi, které ještě ani nevyjelo, už ohrožuje Teslu
12:03Perly týdne: Trumpův telefon a v Německu doposud nemyslitelné
11:43USA a Čína podepsaly obchodní příměří, zmírní vzájemná omezení
10:59Akcie závěrem týdne na pozitivní vlně  
9:56Česká ekonomika rostla nejrychleji za téměř tři roky. HDP byl revidován na růst o 2,4 %
9:09Rozbřesk: Dobrá zpráva pro americká aktiva – daň z pomsty zmizí z daňového baličku
8:47EU obdržela nový návrh USA na cla. Připravuje se i na neúspěch jednání
8:41Pokles americké spotřeby vedl k revizi HDP, Rusku hrozí bankovní krize a futures se zelenají  
6:08Invesco: Ceny ropy se mění v důsledku napětí na Blízkém východě, ostatní trhy ale zůstávají v kurzu
26.06.2025
22:01Zámořské indexy na dostřel od historických maxim  
17:31Micron potvrdil pozici klíčového hráče polovodičového sektoru, překonal očekávání a nabídl optimistický výhled  
16:56Skrytá proměnná s velkým vlivem na trh
16:21Analýza: Nájmy na jaře vzrostly v ČR průměrně o tři pct na 373 Kč za m2
16:08UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o dvanácté výplatě úrokového výnosu
16:02UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o třetí výplatě úrokového výnosu
15:03Americká ekonomika v prvním čtvrtletí klesla o 0,5 procenta, víc než se čekalo
14:51CNBC: S&P 500 je téměř zpět na maximech, jaká jsou rizika pro druhou polovinu roku?
13:01Trump zvažuje dřívější jmenování nového šéfa Fedu, seznam jmen prý už má. Dolar je nejníže za tři roky
12:04FT: CATL chce do Evropy přinést svoji technologii výměny a recyklace baterií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university