Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
EU, Británie a jejich vězňovo dilema

EU, Británie a jejich vězňovo dilema

29.06.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Včera započatý summit EU, kterého měl šanci se účastnit britský premiér Cameron, naznačil, že rozvod Velké Británie nebude zrovna procházkou růžovým sadem. Brusel rozhodně nezaujal vůči Londýnu smířlivý postoj, o čemž svědčí i návrh prezidenta Evropské komise Junkera, aby angličtina přestala být jednacím jazykem Evropského parlamentu.

Emoce po hlasování o Brexitu tedy minimálně na politické scéně zůstávají zjitřené, což již po včerejšku naštěstí neplatí na finančních trzích, kde přece jenom averze k riziku poklesla. Pozornost od politiky se pomalu přesouvá k fundamentům, přičemž existují i první pokusy vyčíslit dopady britského odchodu z EU. Jeden z nich učinil například prezident ECB Mario Draghi, který vyčíslil kumulativní ztrátu HDP eurozóny na 0,5 % v horizontu následujících tří let. Je třeba připravit se na to, že odhady tohoto typu se budou v následujících dnech objevovat stále častěji, přičemž je otázkou, jakou budou mít vypovídací sílu. Každý modelový odhad totiž musí stát na nějakých předpokladech a v případě ekonomických ztrát z Brexitu je nutné si hned na začátku položit otázku, zdali obě strany budou hrát kooperativní hru či nikoliv. Z teorie her víme (viz slavné vězňovo dilema), že pokud oba obchodní subjekty nebudou ochotny spolu kooperovat, tak mohou snadno skončit v horším stavu, než když by spolupracovaly a naopak. Tvrdý postoj EU k Velké Británii zatím svědčí o tom, že zde není velká vůle nastavit nově obchodní a institucionální vztahy, což může v budoucnu ekonomické ztráty na obou stranách prohloubit. Na druhou stranou je ale pravdou, že Brusel si lavírování nemůže dovolit, neboť v EU je nyní dalších až osm členů, kde se potenciálně uvažuje o referendu podobného typu, jako bylo to minulý čtvrtek ve Velké Británii.

Každopádně v tuto chvíli lze jen těžko ekonomické dopady Brexitu vyčíslovat a ani data, která budou přicházet v následujících dnech, na tom nic nezmění. První makroekonomické dojmy z Brexitu budou cítit eventuálně až v polovině příštího měsíce, kdy budou uveřejněny předběžného údaje o podnikatelských náladách (PMI) za měsíc červenec.

Region - forex

Regionální měny včera lehce posílily. Ačkoliv například na akciových trzích byla cítil lepší nálada, tak posílení koruny a spol. bylo včera pouze minimální. Pozornost se patrně soustředí zejména na politické faktory, resp. jednání evropských politiků o tom, jak s Brexitem naložit. Zdá se přitom, že nejistota asi jen tak neodezní, což by mělo forintu a zlotému bránit ve výraznějším posilování.

Dnešní regionální kalendář je prázdný. Zítřejší den bude zajímavější, neboť zasedá ČNB. A lze očekávat, že se minimálně na tiskové konferenci objeví otázky, jak citlivě ČNB vnímá negativní rizika vyplývající z Brexitu.

Dluhopisy
Německým dluhopisům se dál daří velice dobře a výnosy zůstávají do deseti let stabilně v záporu, a to nehledě na včerejší pozitivní obrat na akciových trzích. Výnosy na španělském a italském trhu navíc dál padaly v očekávání agresivnější a delší měnové expanze ECB.

Dnes by trh přece jenom mohl věnovat trochu více pozornosti příchozím makroekonomickým datům, když v Německu bude zveřejněna červnová inflace a v USA důležité údaje o spotřebitelských výdajích (za květen).

Komodity
Cena ropy Brent včera rostla k 49 USD/barel. Spíše než fundamenty za pohybem vidíme o něco lepší náladu na trzích, ačkoliv zprávy o možné stávce těžařů v Norsku a o problémech s produkcí ve Venezuele mohly ropě také pomoci.

Večerní statistiky Amerického petrolejářského institutu (API) ukázaly na poměrně výrazný propad zásob ropy v minulém týdnu. Stejně tak data API naznačují pokles zásob benzínu a celkově tak vyzněla z pohledu cen ropy pozitivně. Ceny ropy však na data nijak zvlášť nereagovaly. Dnes se pozornost tradičně soustředí na oficiální data od ministerstva energetiky.

 
 

Čtěte více:

Libra smazala malou část ztrát, japonský jen ustupuje pozitivnímu sentimentu
28.06.2016 17:30
Americká ekonomika rostla v prvním čtvrtletí rychleji, než naznačovala...
Evropa po dvou dnech posílila, Euro Stoxx 50 +2,3 %
28.06.2016 17:46
Západoevropské akciové indexy si dnes připsaly zisky, když po největší...
Americké trhy v úterý zkorigovaly propad posledních dvou dnů
28.06.2016 22:01
Pokud za předchozí dva dny index S&P 500 ztratil 5,5%, tak dnes převá...
Akciová Asie: Globální rally způsobená optimismem z možné pomoci centrálních bank trhům, pomohla k růstu akcií
29.06.2016 8:18
Globální rally akcií pomohla trhům i v Asii většinou k růstu. Za příz...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ
13:01FX Výhled: Dolar se připravuje na návrat vyšších sazeb po delší dobu  
11:21Evropa drží pozice po překvapivém americkém poklesu. Spekulace o intervenci na jenu sílí  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university