Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
EU, Británie a jejich vězňovo dilema

EU, Británie a jejich vězňovo dilema

29.06.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Včera započatý summit EU, kterého měl šanci se účastnit britský premiér Cameron, naznačil, že rozvod Velké Británie nebude zrovna procházkou růžovým sadem. Brusel rozhodně nezaujal vůči Londýnu smířlivý postoj, o čemž svědčí i návrh prezidenta Evropské komise Junkera, aby angličtina přestala být jednacím jazykem Evropského parlamentu.

Emoce po hlasování o Brexitu tedy minimálně na politické scéně zůstávají zjitřené, což již po včerejšku naštěstí neplatí na finančních trzích, kde přece jenom averze k riziku poklesla. Pozornost od politiky se pomalu přesouvá k fundamentům, přičemž existují i první pokusy vyčíslit dopady britského odchodu z EU. Jeden z nich učinil například prezident ECB Mario Draghi, který vyčíslil kumulativní ztrátu HDP eurozóny na 0,5 % v horizontu následujících tří let. Je třeba připravit se na to, že odhady tohoto typu se budou v následujících dnech objevovat stále častěji, přičemž je otázkou, jakou budou mít vypovídací sílu. Každý modelový odhad totiž musí stát na nějakých předpokladech a v případě ekonomických ztrát z Brexitu je nutné si hned na začátku položit otázku, zdali obě strany budou hrát kooperativní hru či nikoliv. Z teorie her víme (viz slavné vězňovo dilema), že pokud oba obchodní subjekty nebudou ochotny spolu kooperovat, tak mohou snadno skončit v horším stavu, než když by spolupracovaly a naopak. Tvrdý postoj EU k Velké Británii zatím svědčí o tom, že zde není velká vůle nastavit nově obchodní a institucionální vztahy, což může v budoucnu ekonomické ztráty na obou stranách prohloubit. Na druhou stranou je ale pravdou, že Brusel si lavírování nemůže dovolit, neboť v EU je nyní dalších až osm členů, kde se potenciálně uvažuje o referendu podobného typu, jako bylo to minulý čtvrtek ve Velké Británii.

Každopádně v tuto chvíli lze jen těžko ekonomické dopady Brexitu vyčíslovat a ani data, která budou přicházet v následujících dnech, na tom nic nezmění. První makroekonomické dojmy z Brexitu budou cítit eventuálně až v polovině příštího měsíce, kdy budou uveřejněny předběžného údaje o podnikatelských náladách (PMI) za měsíc červenec.

Region - forex

Regionální měny včera lehce posílily. Ačkoliv například na akciových trzích byla cítil lepší nálada, tak posílení koruny a spol. bylo včera pouze minimální. Pozornost se patrně soustředí zejména na politické faktory, resp. jednání evropských politiků o tom, jak s Brexitem naložit. Zdá se přitom, že nejistota asi jen tak neodezní, což by mělo forintu a zlotému bránit ve výraznějším posilování.

Dnešní regionální kalendář je prázdný. Zítřejší den bude zajímavější, neboť zasedá ČNB. A lze očekávat, že se minimálně na tiskové konferenci objeví otázky, jak citlivě ČNB vnímá negativní rizika vyplývající z Brexitu.

Dluhopisy
Německým dluhopisům se dál daří velice dobře a výnosy zůstávají do deseti let stabilně v záporu, a to nehledě na včerejší pozitivní obrat na akciových trzích. Výnosy na španělském a italském trhu navíc dál padaly v očekávání agresivnější a delší měnové expanze ECB.

Dnes by trh přece jenom mohl věnovat trochu více pozornosti příchozím makroekonomickým datům, když v Německu bude zveřejněna červnová inflace a v USA důležité údaje o spotřebitelských výdajích (za květen).

Komodity
Cena ropy Brent včera rostla k 49 USD/barel. Spíše než fundamenty za pohybem vidíme o něco lepší náladu na trzích, ačkoliv zprávy o možné stávce těžařů v Norsku a o problémech s produkcí ve Venezuele mohly ropě také pomoci.

Večerní statistiky Amerického petrolejářského institutu (API) ukázaly na poměrně výrazný propad zásob ropy v minulém týdnu. Stejně tak data API naznačují pokles zásob benzínu a celkově tak vyzněla z pohledu cen ropy pozitivně. Ceny ropy však na data nijak zvlášť nereagovaly. Dnes se pozornost tradičně soustředí na oficiální data od ministerstva energetiky.

 
 

Čtěte více:

Libra smazala malou část ztrát, japonský jen ustupuje pozitivnímu sentimentu
28.06.2016 17:30
Americká ekonomika rostla v prvním čtvrtletí rychleji, než naznačovala...
Evropa po dvou dnech posílila, Euro Stoxx 50 +2,3 %
28.06.2016 17:46
Západoevropské akciové indexy si dnes připsaly zisky, když po největší...
Americké trhy v úterý zkorigovaly propad posledních dvou dnů
28.06.2016 22:01
Pokud za předchozí dva dny index S&P 500 ztratil 5,5%, tak dnes převá...
Akciová Asie: Globální rally způsobená optimismem z možné pomoci centrálních bank trhům, pomohla k růstu akcií
29.06.2016 8:18
Globální rally akcií pomohla trhům i v Asii většinou k růstu. Za příz...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.06.2025
22:00Indexy v USA nadále posilují  
17:28Traders Talk: Tesla pod tlakem, Broadcom nepotěšil výhledem a jak se zúčastnit úpisu M2C
16:42Švédská Scania a dvojí tvář americké ekonomiky
15:16Květen potvrdil, že s ochlazováním trhu práce v USA to stále není tak zlé
14:58Největší evropská burza skomírá. Polije Londýn živou vodou Donald Trump?
14:42Přátelství mezi Trumpem a Muskem implodovalo
14:22Eurostat: Růst ekonomiky EU v prvním čtvrtletí zrychlil na 0,6 procenta
12:45Perly týdne: Trh Rocky Balboa
11:24Akcie nemají před daty jasný směr. Tesla se zvedá po včerejším úderu  
10:04Průmysl pokračuje v růstu, efekt obchodních válek zatím necítíme
9:46Přebytek zahraničního obchodu v dubnu meziročně klesl na 23,2 mld. Kč
9:24Akcie Tesly odskákaly přestřelku Muska s Trumpem. Po zákaznících Demokratech teď nadskakují Republikáni
9:06Rozbřesk: ECB znovu snížila sazby. Bylo to naposled?
9:01Alert i pro českou ekonomiku nebo technický faktor? Průmyslová výroba i export Německa v dubnu klesly výrazněji proti očekáváním
8:42Musk a Trump hledají smír poté, co akcie Tesly prudce klesly, tabák bez dividendy a evropské futures jsou lehce pod nulou  
6:3840/60 nebo 60/40? Podle Vanguard dávají smysl obě strategie portfolia
05.06.2025
18:12Hibernující Fed a jeho vliv na ekonomiku
16:58ECB se blíží konci cyklu. Dnešní zasedání pomohlo euru, dolehlo na dluhopisy  
16:26Český finanční sektor zůstává podle ČNB silný a zdravý
15:41Bankovní rada ČNB nechala beze změny pravidla pro poskytování hypoték

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslová výroba, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - HDP, q/q
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst