Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Buffettova sázka proti hedge fondům a ideální investiční kombinace

Buffettova sázka proti hedge fondům a ideální investiční kombinace

06.10.2016 16:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Warren Buffett téměř jistě vyhraje svou sázku, kterou uzavřel v roce 2007. Buffett tehdy tvrdil, že v následujících deseti letech si index S&P 500 povede lépe než fondy, které investují do hedge fondů. Z nich složené portfolio získalo zpočátku nad indexem velký náskok, protože v roce 2008 odepsal z indexu přibližně 37 % jeho hodnoty, ale hodnota hedge fondů klesla jen asi o polovinu. Důvod je jednoduchý – tyto fondy byly „hedged“, tedy zajištěny proti větším ztrátám. Jenže z toho samého důvodu tolik neprofitovaly z následné rally, která se na trh dostavila. Do dneška si pak index S&P 500 připsal asi 71 %, zatímco hedge fondy pouze 25 %.

Pokud by měly hedge fondy nakonec vyhrát, musel by nyní nastat větší kolaps trhu než v roce 2008 a tyto fondy by musely realizovat jen minimální ztráty. Buffettovy argumenty byly v souvislosti s uvedenou sázkou velmi jednoduché: Poukazovaly na to, že náklady hedge fondů jsou ve srovnání s běžnými fondy velmi vysoké. Ještě více to platí o fondech, které investují do hedge fondů. U nich se celkové poplatky pohybují kolem 3 %. Pokud by tedy takové investice měly převýšit návratnost akciového indexu, muselo by jít v podstatě o zázrak. Vyžadovalo by to výjimečné investiční dovednosti a také velmi příhodný vývoj na finančních trzích. Jinak řečeno, hedge fondům by muselo přát mimořádné štěstí.

Fondům ale štěstí moc nepřálo. Z pohledu zmíněné sázky by pro ně bylo lepší, kdyby akciový trh čelil problémům, jenže on procházel silnou rally. Hedge fondy také hodně sázely na zahraniční akcie, jenže americké akcie si obvykle vedly lépe. Fondy také doufaly ve vyšší návratnost u jejich investic do peněžních instrumentů. Ta byla ale nízko, zatímco akcie dále posilovaly. Pokud by tato sázka platila pro období 1998–2007, měly by fondy větší úspěch, který by se odvíjel zejména od kolapsu technologických akcií. Pokud jsou totiž hedge fondy v něčem výjimečně dobré, pak je to schopnost vyhýbat se populárním a předraženým akciím, které ale mají v každém indexu velkou váhu. Jenže Buffett měl dobrý důvod, proč tuto sázku uzavřel právě v roce 2007 a ne v době, kdy hedge fondy byly považovány za hrdiny trhu a tekly do nich miliardy dolarů.

V roce 2007 bylo jednoduché tvrdit, že Buffett sázku vyhraje, protože má obrovské zkušenosti a úspěchy. Jenže to by byla příliš velká zkratka. Podobně bychom ale mohli uvažovat o Johnu Paulsonovi do chvíle, než provedl obrovské sázky na zlato. Nebo o Billu Grossovi či Billu Millerovi předtím, než se dopustili svých obrovských investičních chyb. Důvodem, proč se stavět na Buffettovu stranu, neměla být jeho pověst, ale jednoduchá logika. Hedge fondy čelí nákladové nevýhodě. Tu dříve eliminovaly tím, že trh procházel velkými bouřemi, ale po roce 2007 byla další taková bouře nepravděpodobná. Jako výchozí bod pro naše investice je pak kombinace Buffetta a logiky dokonalým nástrojem. 

Autorem je investor John Rekenthaler.

Zdroj: Morningstar


Čtěte více:

Optimismus na trhu je extrémně vysoko. Čas prodávat?
16.09.2016 17:40
Různé ukazatele sentimentu nejsou zrovna mým šálkem čaje, jsem si ale ...
Víkendář - Globální rovnováha moci se mění, začíná další kolo velké hry
17.09.2016 15:00
Střední Asie bývala centrem takzvané Velké hry, které se postupně a v ...
Víkendář - Vzorec na zbohatnutí je jednoduchý
18.09.2016 13:00
Francouzská revoluce byla jedním ze základů liberalismu, který následn...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.03.2024
8:40Čínská realitní krize se šíří do největších bank. Zatím je 'ještě zvládnutelná'
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m