Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
To nejlepší nás ve světové ekonomice a na trzích možná ještě čeká

To nejlepší nás ve světové ekonomice a na trzích možná ještě čeká

11.8.2017 18:49

Za hlavního tahouna ekonomického cyklu jsou obvykle považovány investice: Pokud firmy cítí, že poptávka po jejich produktech a službách sílí, mají motivaci k investicím, které následně zvyšují jejich produkční kapacitu a zároveň samy o sobě posilují poptávku. Ta pak zvyšuje příjmy a výdaje, rozjede se možná i tanec akcelerátorů a multiplikátorů a ekonomika upaluje směrem ke svému potenciálu (či dokonce za něj). Vše ale podle této logiky samozřejmě funguje i opačně: Pokud firmy hodnotí výhled negativně, osekají investice, což dopadne na poptávku a očekávané se stává skutečností.

Jeden z největších (a podle mne stále často nepochopených a dezinterpretovaných) ekonomů historie J. M. Keynes v uvedené souvislosti hovořil o známých „animal spirit“. Tedy o našich zvířecích pudech. Ty se mohou poměrně prudce měnit a to i díky sebenaplňujícím se proroctvím. S nimi tak činí investice a následně ekonomická aktivita. Tyto pudy jsou pro ekonomickou analýzu a projekce někdy značně nepříjemnou proměnnou, právě proto, že u nich někdy těžko hledat determinismus (i když ex-post je vždy nějak vysvětlíme). Ze stejného důvodu, z kterého neměl Einstein rád kvantovou teorii, nemáme ani my rádi „kvantové“ – nepredikovatelné zvířecí pudy. Jak to s nimi a s investicemi ve světové ekonomice vypadá nyní?

Jak ukazuje následující obrázek, po roce 2007 došlo v eurozóně i v USA k prudkému propadu investic. V USA se po roce 2010 mohli těšit z určitého oživení, i přesto se ale investice drží stále znatelně pod předchozími standardy, o maximech nemluvě. V Evropě pak oživení bylo a je znatelně utlumenější, o nějakém prudkém přibližování k historickému standardu se tu hovoří ještě hůře:

js1

Důležité ovšem je, co bude dál? Danske Bank tvrdí, že se možná máme na co těšit a to díky několika důvodům: Podnikatelská nálada v zemích OECD je nejvýše od roku 2011, k čemuž značně přispívá snížená politická nejistota v Evropě. Podivuhodně „kvantové“ je podle mne ale to, že tuto důvěru nesnižuje způsob vládnutí nového amerického prezidenta včetně neschopnosti dotáhnout do konce řadu významných slibů, od kterých si trhy tak moc slibovaly. Analýza DB byla také zveřejněna ještě před eskalací tenze mezi USA a Severní Koreou, a ta pozitivním pudům asi moc nepřidá.

Druhým pozitivním faktorem je i nadále velmi nízký náklad kapitálu a k tomu můžeme přidat i výše zmíněné dlouhodobě nízké investice. Pokud se dlouho moc neinvestuje, o to silnější by měla vlna investic být ve chvíli, kdy se nálada změní. V neposlední řadě pak banka poukazuje na pozitivní vývoj v ziskovosti korporátního sektoru v USA, Evropě a také na rozvíjejících se trzích:

js2

Vidíme tedy, že investice zatím během oživení nehrály onu pro ně typickou roli. Možných důvodů je mnoho, od cyklických až po strukturální. Výše uvedené ale naznačuje, že čas pozitivních zvířecích pudů a investic by mohl teprve přijít. Pokud by jej nezařízly centrální banky, politické tenze, či dokonce nějaký ten kvantový zvrat (černé labutě, chcete-li), pro trhy by to byla jednoznačně pozitivní zpráva. Ty v USA a v rozvíjejících se zemích jsou na optimismus celkově nastaveny (viz následující obrázek). Ty evropské už nějakou dobu ne. Příčinou může být posilující kurz eura, který utahuje finanční podmínky v křehké monetární unii. ECB by měla být ve střehu.

js3


Čtěte více:

Akcie, dolar a japonský paradox
7.8.2017 18:42
Poslední data z amerického trhu práce naznačují, že s volnými zdroji v...
Akcie, proti kterým se prostě nesází
8.8.2017 17:16
Na trhu se již nějakou dobu používá zkratka FAANG (někdy jen FANG), kt...
FAANG podruhé, aneb pozor na akciové hvězdy, zotavení z jejich kolapsu může trvat desetiletí
9.8.2017 18:12
Akcie spojené akronymem FAANG jsou tituly, proti kterým si dovolí vsad...
Evropská energetická revoluce a z čeho budeme vyrábět elektřinu za deset, dvacet let
10.8.2017 18:28
Poptávka po elektřině poroste v následujících desetiletích zejména v r...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28Unipetrol vyhodnotí dopad ranního požáru na výrobu. Byl zvládnut rychle a bez zranění
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  
6:46Ropný fond bez ropy? Horká otázka pro Norsko
11.12.2017
22:00Amerika vkročila do nového týdne pravou nohou
18:29V USA dvojkový scénář a matoucí zvířecí pudy
17:16Praha začala týden v červeném, nedařilo se CETV a Unipetrolu
17:02Libra nadále pod tlakem, dolar srážejí inflační prognózy  
15:57Jednoduché řešení brutální příjmové nerovnosti. Není to revoluce, ale akcie
13:49Německo si kupuje stále větší část globální ekonomiky a jen tak nepřestane
12:07Týdenní výhled: Dění tohoto týdne určí centrální banky, korunu budou zajímat inflační data  
11:20Evropa zahájila týden beze změny, komoditním titulům se ale daří
11:06Slavná Poldi půjde do konkurzu, zaměstnance čeká propouštění
9:59Rozbřesk: Centrální bankéři řeknou své poslední slovo...

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data