Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
FAANG podruhé, aneb pozor na akciové hvězdy, zotavení z jejich kolapsu může trvat desetiletí

FAANG podruhé, aneb pozor na akciové hvězdy, zotavení z jejich kolapsu může trvat desetiletí

09.08.2017 18:12

Akcie spojené akronymem FAANG jsou tituly, proti kterým si dovolí vsadit jen málokdo a kdo na nich naopak otevřel dlouhé pozice, většinou nelitoval. Skeptický čtenář by mohl podobné univerzální růžovo vnímat jako kontrariánský indikátor a nebyl by sám. Například Goldman Sachs v červnu přišel s analýzou, která investory před FAANGem varovala. Tedy přesněji řečeno před FAAMGem, protože Goldman považuje za lepší dát do jedné skupiny Facebook, Amazon, Apple, Microsoft a Google (a vyřadit Netflix).

Banka je ale ve svém varování umírněná - tvrdí, že dlouhodobý výhled je u těchto titulů stále dobrý a namístě jsou jen obavy z krátkodobější korekce. Všímá si také toho, že volatilita akcií FAAMGu je mimořádně nízká a pohybuje se i pod volatilitou tradičních defenziv jako jsou utility. Investoři prý tyto akcie dokonce začali vnímat spíše jako dluhopisy a pak by se dalo čekat, že jim moc neprospěje růst sazeb. I tato nízká volatilita je ale každopádně známkou mimořádné důvěry, kterou investoři v tyto tituly mají (podobně můžeme uvažovat i o současné, z historického hlediska mimořádně nízké, volatilitě celého trhu).

Pro ty, kteří varují před další technologickou bublinou, připravili analytici GS následující tabulku. Popravdě řečeno nevím, zda má podle banky ukazovat, že technologie jsou opět přepálené, či nikoliv. Mně uvedená čísla naznačují druhou možnost. Váha „vrcholné pětky“ z přelomu tisíciletí a té současné (tedy FAAMG) v indexu SPX je stále dost velká, ale nyní přece jen o něco nižší (13 % vs. téměř 16 %). Kapitalizace prvních pěti je dnes znatelně vyšší (2,7 bilionu dolarů vs. 2 biliony dolarů). Valuace ale ani zdaleka nedosahují hodnot z přelomu tisíciletí. Dnešní top firmy mají také mnohem větší zásobu hotovosti jak v absolutní hodnotě (340 miliard dolarů vs. 45 miliard dolarů), tak v poměru k hodnotě celé společnosti (13 % vs. 2 %):

Soustružník 

Vyjma Amazonu se PE současných hvězd pohybuje na znatelně nižších úrovních, než tomu bylo před 17 lety. A uvědomme si, že dnešní bezrizikové sazby jsou zhruba na polovině toho, kde se nacházely na přelomu tisíciletí. To by samo o sobě měly současné násobky zvedat, ale ony se i přesto nachází níže. To znamená, že současná růstová očekávání jsou ve srovnání s očekáváními na vrcholu technologické bubliny neporovnatelně nízko. Na bublinu, která by musela masivně korigovat, to tedy opravdu nevypadá. A u zmíněného Amazonu musíme brát v úvahu, že jeho provozní a volné cash flow je znatelně vyšší, než jeho zisky, takže násobky založené na ziscích dosti matou tělem (což ale automaticky neznamená, že akcie nejsou dražší).

Tabulka tedy podle mne pro současnou top pětku nevyznívá nijak pesimisticky, ale jedno varování v ní skryté přece jen je. A je tak na očích, že bychom jej mohli lehce přehlédnout: Až na Microsoft se v elitní skupině nedokázal udržet žádný z předchozích premiantů (pokud pak vezmeme za současnou referenční skupinu FAANG, pak se skupina změnila úplně). To ještě neznamená, že by bývalí rekordmani neposkytovali hezkou návratnost. Ale podívejme se na následující graf, kde je zeleně vyznačen vývoj cen akcií Microsoftu a spolu s ním i další oblíbenci z přelomu tisíciletí:

Soustuřník
Zdroj: Financial Times)

I když si za výchozí bod vezmeme dno dosažené po prasknutí technologické bubliny (tedy bod nejpříznivější), tak graf hovoří celkem jasnou řečí: Pozor na hvězdy. Po velkém optimismu u nich přichází období kruté deziluze a následně předlouhé období hledání. To zde trvalo déle než deset let a až zhruba od roku 2012 se dá hovořit o nějakém trendu opětovného růstu (snad vyjma Oraclu). A to za postupného poklesu zobchodovaných objemů (spodní část grafu). Jinak řečeno, po pýše a pádu se bývalým hvězdám začalo dařit až ve chvíli, kdy už nebyly v módě.

Čtenářovi nedovedu říci, zda podobný osud čeká dnešní FAANG, či FAAMG. Jisté je jen to, že většina těchto akcií je značně povídkových – současný fundament nehraje zase takovou roli, vše je o budoucnosti. A povídky se mohou po dlouhém období nezpochybnitelnosti měnit ze dne na den. Z tohoto pohledu bychom také možná měli spíše hovořit o akciích FATANG. O tom „T“ se v posledních dnech hovoří asi nejvíce.


Čtěte více:

Neočekávají investoři od ropných gigantů stále příliš mnoho?
27.07.2017 19:14
Podle čerstvých zpráv se společnost Shell ve druhém čtvrtletí tohoto r...
Jaká je pravděpodobnost dalších dluhových krizí, tentokrát zažehnutých centrálními bankami?
28.07.2017 18:44
V řadě ekonomik nyní probíhá těžký test toho, jakého umu jsme dosáhli ...
Tento způsob americké ekonomiky zdá se značně neobvyklý
31.07.2017 19:31
Americká ekonomika dělá ekonomům a investorům starosti. Ne proto, že b...
Skutečná tvář akcie jménem Twitter
01.08.2017 20:11
Podle WSJ předvedou firmy obchodované na americkém trhu za druhé čtvrt...
Atraktivita tabákových akcií a co by mělo být napsáno na krabičkách cigaret
02.08.2017 19:54
Tabákovým akciím se zde věnuji jen velmi výjimečně, protože je považuj...
Kdy nastane SUV vrchol a jaká bude spotřeba aut v roce 2040?
03.08.2017 20:11
Monitory i mysl investorů dnes pomáhá plnit i Tesla, která trhy potěši...
Drží akciového býka při životě toto?
04.08.2017 11:50
Index DJIA překonal hranici 22 000 bodů, podle WSJ táhne trhy vzhůru ...
Akcie, dolar a japonský paradox
07.08.2017 18:42
Poslední data z amerického trhu práce naznačují, že s volnými zdroji v...
Akcie, proti kterým se prostě nesází
08.08.2017 17:16
Na trhu se již nějakou dobu používá zkratka FAANG (někdy jen FANG), kt...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data