Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Změní jedna z předních centrálních bank nečekaně svou politiku a vyvolá nejistotu na trzích?

Změní jedna z předních centrálních bank nečekaně svou politiku a vyvolá nejistotu na trzích?

04.12.2017 6:37
Autor: Redakce, Patria.cz

V dubnu 2018 skončí pětileté funkční období guvernéra japonské centrální banky BoJ Kurody. Ten je jedním z klíčových lidí premiéra Abeho a proto se očekává, že bude do funkce znovu dosazen a bude tak pokračovat i agresivní monetární uvolňování. Jeho cílem je zvednout inflaci k cíli ve výši 2 % a trhy byly až donedávna pevně přesvědčeny, že popsaný vývoj je zdaleka nejpravděpodobnější. Jenže, jak na stránkách Financial Times poukazuje známý investor a ekonom Gavyn Davies, ani v tomto případě není nic vytesáno do kamene a jedna z nejvýznamnějších centrálních bank na světě může trhy překvapit.

Minulý týden došlo na trzích k posunu poté, co Kuroda pronesl v Zurichu svůj zatím poslední projev. V něm se zaměřoval na rizika spojená s politikou udržování sazeb blízko nuly. Další člen vedení BoJ Hitoshi Suzuki poté naznačil, že takzvaná „kontrola výnosové křivky“, v jejímž rámci ono udržování nulových sazeb probíhá, by měla příští rok poněkud ubrat na intenzitě. Jde tedy možná o první známky toho, že japonská centrální banka uvažuje o normalizaci své politiky. Tato normalizace by ale pravděpodobně měla specifické japonské rysy.

Když trhy začaly uvažovat o normalizaci politiky ECB, euro znatelně posílilo. Měnové trhy začaly být velmi citlivé na jakýkoliv náznak změny monetární politiky v eurozóně a to samé by se mohlo stát příští rok v Japonsku. A nejen tam, protože na změnu politiky BoJ by pravděpodobně reagovaly i globální trhy. 

Jak bylo zmíněno, ty doposud spoléhaly na velmi stabilní strategii BoJ, v jejímž rámci nepadl ani náznak změny politiky předtím, než bude dosaženo inflačního cíle. Jenže současná optimistická data, která z ekonomiky přicházejí, podle všeho tuto situaci mění. James Malcolm z UBS, který vývoji v japonském hospodářství dobře rozumí, čeká další posílení investic a následně růst celé ekonomiky i inflace. A poslední dobou jdou nahoru i konsenzuální odhady růstu. Kuroda dnes navíc tvrdí, že politika nulových sazeb poškozuje ziskovost bank a vytváří nerovnováhy v celém finančním sektoru. Výsledkem by dokonce mohlo být i snížení úvěrové nabídky. A určité obavy vyvstávají také v souvislosti s nákupy, které BoJ provádí na akciovém trhu. 

BoJ se podle nových zpráv snaží vyhnout i tomu, aby na dluhopisovém trhu vznikla nestabilita vyvolaná rostoucí inflací a klesajícími reálnými sazbami. V srpnu roku 2016 sice banka slibovala, že bude provádět agresivní stimulaci, čímž chtěla šokovat trhy a vytáhnout ekonomiku z deflační pasti. Jenže v praxi je pro centrální banky dodržování podobných slibů složité ve chvíli, kdy se inflace začne skutečně zvedat. Někteří zástupci BoJ tak začínají hovořit o normalizaci politiky ve chvíli, kdy se výnosová křivka bude nacházet příliš hluboko pod odhadovanou výší přirozených sazeb

Deutsche Bank odhaduje, že přirozená výše desetiletých sazeb se v Japonsku pohybuje kolem 1,7 % a nyní dochází k jejich mírnému růstu, protože se zvyšuje potenciál celé ekonomiky. Japonsko ale stále patří mezi vyspělé ekonomiky, které sice rostou nad svým potenciálem, ale známky rostoucí cenové a mzdové inflace v podstatě neexistují. Většina ekonomů se tak stále domnívá, že BoJ nezmění svou politiku dříve, než se inflace dostane nad 1 %. K tomu by mělo dojít asi za 12 měsíců. Na druhou stranu jsou tu zmíněné Kurodovy komentáře, které mohou znamenat, že k posunu dojde již dříve. 

 

Čtěte více:

Proč jsou evropské akcie levnější než americké? Příčinou je jeden vrtkavý faktor
29.11.2017 12:30
Valuace amerických akcií jsou od počátku roku 2016 znatelně nad valuac...
Nejjednodušší způsob, jak pokořit trh
29.11.2017 6:24
Řada investorů se snaží pokořit svými výsledky trh a dosáhnout vyšší n...
Skuteční technologičtí přeborníci na trhu a čínská investiční hádanka
28.11.2017 19:11
Takzvané FAANG akcie si letos užívají zájmu investorů. Facebook, Amazo...
Goldman Sachs: Valuace nejvýš od roku 1900 nejsou udržitelné, korekce bude bolestivá
29.11.2017 13:14
Dlouhodobý býčí trh na akciových i dluhopisových trzích vyhnal míru tr...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Zayo Group Holdings Inc (06/19 Q4)
10:00PL - PPI, y/y
10:00PL - Průmyslová výroba, y/y
12:00Lowe's Cos Inc (07/19 Q2)
16:00USA - Prodeje starších domů
20:00USA - Zápis z jednání FOMC