Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Goldman varuje před komoditní inflací a radí, které akcie jí odolají nejlépe

Goldman varuje před komoditní inflací a radí, které akcie jí odolají nejlépe

12.7.2018 18:25

Goldman Sachs se ve snaze nalézt akcie, které by si vedly lépe než celý trh, obrací k výši ziskovosti jednotlivých firem. Analytici banky konkrétně tvrdí, že lépe na tom budou akcie firem, které mají stabilně vysoké ziskové marže. Přichází totiž období, kdy na ziskovost negativně dolehnou vyšší ceny komodit, rostoucí mzdy a sazby. Z hlediska celého trhu je tohle to zdaleka nejdůležitější konstatování, či teze od GS. Pokud by k takovému vývoj skutečně došlo, nastal by pravý opak toho, co se čeká (podle konsenzu by měla ziskovost i nadále utěšeně růst). A skončilo by velmi dlouhé období růstu ziskovosti korporátního sektoru (do značné míry probíhajícího na úkor podílu mezd na celkových příjmech).

Goldman v souvislosti s popsanou strategií zaměřenou na nejziskovější firmy zmiňuje zejména následující čtyři společnosti: Ralph Lauren, Coca Cola, Cadence Design, Zoetis, PVH. První dvě netřeba představovat, Cadence je z technologického sektoru, Zoetis ze zdravotní péče. A na PVH, pod kterou patří značky jako CALVIN KLEIN, TOMMY HILFIGER, Van Heusen, IZOD, ARROW, Speedo, Warner's, Olga, či True&Co., se podívejme trochu detailněji spolu.

Z následující tabulky vidíme, že firma v posledních pěti letech dosáhla průměrné marže na úrovni provozního zisku ve výši 8,08 %, loni to bylo 7,25 %. Na 8,91 miliardách dolarů tržeb fiskálního roku 2018 pak dokázala vydělat 700 milionů dolarů provozního toku hotovosti a 341 milionů dolarů volného toku hotovosti. Pro srovnání - Ralph Lauren má průměrnou marži kolem 12 % a z každého dolaru tržeb dostane 14 centů provozního toku hotovosti (zatímco PVH necelých 8 centů).

001

Zdroj: Morningstar

Kapitalizace PVH dosahuje 11,5 miliardy dolarů. Což je shodou okolností přesně současná hodnota neustále se opakujícího průměrného volného toku hotovosti za posledních pět let. Jinak řečeno, Pokud PHV dokáže v budoucnu pro akcionáře generovat 470 milionů dolarů ročně, je kapitalizace na své férové hodnotě. Trh si tady s valuací moc hlavu neláme. A celkově pak seznam od GS vypadá spíše jako skupina s určitou nikou na trhu, či bariérami vstupu, než vyloženě nejziskovější firmy.

Na trhu totiž nalezneme společnosti s mnohem vyššími hrubými (počítanými ze zisků před zdaněním) a čistými maržemi než jsou provozní marže těch výše zmíněných. Například takový Facebook má čistou marži ve výši kolem 60 %, United Therapeutics to samé, Phillips 66 Partners 55 %, Alibaba 53 %. A dalo by se dost dobře diskutovat o tom, zda marže těchto firem nejsou před obecným tlakem na pokles ziskovosti chráněny více, než třeba právě u PVH.

Tak či onak, v jádru věci tu hovoříme o tom, jak nalézt a vyfiltrovat nějaký typ defenzivní akcie, která by si vedla dobře v době, kdy už si celý trh nebude užívat býčího běhu a možná se dokonce budou budit medvědi. Obecný mustr je jednoduchý: Silná rozvaha, silný tok hotovosti, vysoké bariéry vstupu, silná značka, produkt, patent, know how. A jeden podstatný „detail“: Do akcie ještě nesmí být navezena půlka trhu právě kvůli těmto jejím kvalitám. Pak totiž veškerou její defenzivnost ničí její předraženost.

 

Čtěte více:

Velký návrat Twitteru a jeho současný investiční profil
5.7.2018 17:11
BuzzFeed psal nedávno o tom, jak se Twitter vrátil do hry. Není to to...
Proč evropské akcie odnáší hrozbu obchodních potyček více než ty americké?
9.7.2018 18:11
Analytici Natixisu si všímají toho, že evropské akcie si (opět) vedou ...
Ropa nahoru a „Exxon nebo Tesla“
10.7.2018 19:21
Investiční společnost Pictet v jedné ze svých posledních analýz poukaz...
Výjimečná automobilka
11.7.2018 18:12
Za poslední tři roky si akcie Fiat Chrysler připisuje mimořádnou návra...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.7.2018
10:46Proč jsou Němci hlavním Trumpovým cílem?
10:25Šéf Fedu bude trhy připravovat na vyšší sazby, dolar však před vystoupením slábne  
10:23Praha mírně roste, daří se Pegasu. V Evropě se nejlépe vede bankám a automobilkám  
9:13Rozbřesk: OECD chválí českou ekonomiku, varuje však před riziky
8:54Evropské trhy nejspíše smíšené, během dne výsledky Goldman Sachs nebo Johnson & Johnson  
8:29Jeff Bezos je nejbohatším člověkem v moderní historii
6:35Aktualizovaný výhled Patrie na rok 2018: Akcie, nebo dluhopisy?  
16.7.2018
22:00Rozpačitý úvod týdne na trzích v USA
18:22Na první pohled nevinný budíček medvědů
17:32Summary: Bank of America nabídla příjemné zpestření
17:24Investiční tip Telenet: Hlavním lákadlem je jeho cena  
16:48Propad ropy a obavy z Fedu kazí náladu na trzích. Dolar odpoledne ztrácí  
16:41Aktivita v Praze minimální, sektor Oil&Gas posílá do červeného klesající cena ropy  
16:40Home Credit B.V. - Changes in Home Credit group holding structure
15:56FAANG vs BAT. Souboj technologických titánů
14:53Maloobchod v USA zpomalil, ale nezklamal
14:34Ekonomika ČR letos podle OECD stoupne o 3,8 procenta
14:00Pimco: Nepříjemný evropský budíček, ECB již další záchranu nemusí zvládnout
13:17Bank of America vzrostl zisk o 36,3 procenta, pomohly daně a půjčky
12:15Týdenní výhled: Powell v Kongresu zřejmě vyšle jestřábí signály, výsledky zveřejní zbývající banky  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Průměrná týdenní mzda za 3M, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m