Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Yardeni: Akciové trhy si vymohly přestávku v utahování, u dluhopisů záleží jen na inflaci

Yardeni: Akciové trhy si vymohly přestávku v utahování, u dluhopisů záleží jen na inflaci

13.02.2019 5:32
Autor: Redakce, Patria.cz

Pozorně sledovaný investor a ekonom Ed Yardeni na svém blogu poukazuje na to, že v listopadu minulého roku se výnosy desetiletých obligací americké vlády dostaly až na 3,24 %. Přitom v květnu, když překročily hranici 3 %, se množily úvahy, jak se dostanou až na 4 % či dokonce 5 %. „Tyto projekce se zakládaly na široce rozšířeném názoru, že Trumpovo snížení daní podpoří ekonomický růst, inflaci a federální deficity. Navíc Fed začal snižovat svou rozvahu a čekalo se, že v roce 2019 bude pokračovat se zvedáním sazeb,“ píše Yardeni. Tyto předpovědi se však nenaplnily a po dosažení zmíněného vrcholu se výnosy vládních dluhopisů vydaly opět směrem dolů.

Podle Yardeniho je příčinou to, že akciový trh dával Fedu v posledních třech měsících jasně najevo, aby přestal s utahováním monetární politiky. Tím poskytl dluhopisovým investorům „čas na další siestu“. Fed totiž pochopil a namísto toho, aby dál hovořil o postupném růstu sazeb, začal mluvit o trpělivosti při další normalizaci monetární politiky. Výnosy dvouletých obligací, „které obvykle odrážejí výhled na vývoj sazeb v příštím roce“, tak v lednu klesly na úroveň sazeb současných.

„Během své čtyřicetileté kariéry jsem dospěl k názoru, že při projekcích výnosů dluhopisů není analýza poptávky a nabídky nijak zvlášť přínosná. Vždy to bylo o současné inflaci, inflaci očekávané a o tom, jak na ně bude Fed reagovat. Současná rally na dluhopisovém trhu byla tažena zejména poklesem očekávané inflace, na který ukazuje spread mezi desetiletými vládními obligacemi a porovnatelnými TIPS,“ píše Yardeni. A dodává:

„Výnosová křivka zůstává znepokojivě plochá... To naznačuje, že Powell a spol. skutečně mohou přestat se zvedáním sazeb po celou dobu, po kterou bude výnosová křivka téměř plochá. Pokud sazby zvýší, riskují inverzi křivky a to by mohlo opět probudit obavy na dluhopisovém trhu. A hrají na něm nějakou roli federální deficity? Zdá se, že ne. Vše je jen o inflaci. „Podle mě budou roli hrát jen v případě, že zvýší inflaci.“

V následujícím grafu investor porovnává historický vývoj a současnou výši výnosů desetiletých a dvouletých vládních obligací a sazeb Fedu:
0

Zdroj: Blog Eda Yardeniho

 

Čtěte více:

Kdo vůbec vlastní americké akcie a vyvolá generace babyboomu propad trhu?
01.02.2019 10:12
Banka Goldman Sachs před několika dny zveřejnila sérii grafů, která uk...
EU podezírá osm bank z kartelu při obchodování s dluhopisy
31.01.2019 17:01
Evropská komise podezírá osm bank z kartelu při obchodování s dluhopi...
Kdy jindy investovat, než teď?
05.02.2019 14:11
Po problematickém roce 2018, v němž nakonec byla ve zpětném pohledu re...
Jak Evropané reagují na minimální úročení úspor?
11.02.2019 10:44
Co se stane, když úspory nevynášejí téměř nic? Tuto otázku si klade in...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.08.2020
14:56Fidelity: Investiční příležitosti v éře 5G
14:05Trump umocňuje útok na čínské technologie, zakazuje WeChat a TikTok
13:49CNN: Výbuch v Bejrútu ohrožuje ekonomiku, která již byla v krizi
12:49ČEZ vede jednání o prodeji rumunských aktiv. Prý s Macquarie
12:15Perly týdne: Akcie nad zlato, podivné investiční rekordy a u nás diskuse o bankovní dani
11:37Kodl Contemporary posílá současné české umění do věhlasné Sotheby’s
10:33Martin Cakl: O2 překvapila lepšími výsledky  
9:54Ve službách se začíná blýskat na lepší časy (komentář analytika)
9:13Rozbřesk: ČNB znovu zhoršila výhled české ekonomiky
8:56V Praze odreportovala 02, Trump stupňuje tlak na TikTok. Evropa nerozhodná  
8:31Uber kvůli koronaviru ve čtvrtletí vykázal ztrátu 1,8 mld. USD
8:26Microsoft má zájem o veškeré aktivity TikToku mimo Čínu, Trump zvyšuje tlak na odprodej
7:04O2 v pandemii covid-19 meziročně uhájila příjmy a dokázala zvýšit zisk i marži
06.08.2020
22:05Wall Street zakončila pátý den v řadě v plusu, v čele technologie  
20:52Co čekat od výsledků O2? Mírný meziroční pokles v důsledku covid-19 u hlavních čísel  
17:31Trh jako v roce 2000? Jen na povrchu
17:13Zlato poráží další rekord nad 2000 dolary, někteří varují před korekcí
16:57Wall Street a Evropa se na směru neshodují. Koruna slábne s novou prognózou ČNB
16:21Žadatelů o podporu v nezaměstnanosti v USA za týden citelně ubylo
15:45Komentář analytika: Nejostřeji sledovaná položka výsledovky posílá akcie ING a Unicredit opačným směrem  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Čína - Obchodní bilance, mld. USD
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, y/y
14:30USA - Změna počtu prac. míst