Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Yardeni: Akciové trhy si vymohly přestávku v utahování, u dluhopisů záleží jen na inflaci

Yardeni: Akciové trhy si vymohly přestávku v utahování, u dluhopisů záleží jen na inflaci

13.02.2019 5:32
Autor: Redakce, Patria.cz

Pozorně sledovaný investor a ekonom Ed Yardeni na svém blogu poukazuje na to, že v listopadu minulého roku se výnosy desetiletých obligací americké vlády dostaly až na 3,24 %. Přitom v květnu, když překročily hranici 3 %, se množily úvahy, jak se dostanou až na 4 % či dokonce 5 %. „Tyto projekce se zakládaly na široce rozšířeném názoru, že Trumpovo snížení daní podpoří ekonomický růst, inflaci a federální deficity. Navíc Fed začal snižovat svou rozvahu a čekalo se, že v roce 2019 bude pokračovat se zvedáním sazeb,“ píše Yardeni. Tyto předpovědi se však nenaplnily a po dosažení zmíněného vrcholu se výnosy vládních dluhopisů vydaly opět směrem dolů.

Podle Yardeniho je příčinou to, že akciový trh dával Fedu v posledních třech měsících jasně najevo, aby přestal s utahováním monetární politiky. Tím poskytl dluhopisovým investorům „čas na další siestu“. Fed totiž pochopil a namísto toho, aby dál hovořil o postupném růstu sazeb, začal mluvit o trpělivosti při další normalizaci monetární politiky. Výnosy dvouletých obligací, „které obvykle odrážejí výhled na vývoj sazeb v příštím roce“, tak v lednu klesly na úroveň sazeb současných.

„Během své čtyřicetileté kariéry jsem dospěl k názoru, že při projekcích výnosů dluhopisů není analýza poptávky a nabídky nijak zvlášť přínosná. Vždy to bylo o současné inflaci, inflaci očekávané a o tom, jak na ně bude Fed reagovat. Současná rally na dluhopisovém trhu byla tažena zejména poklesem očekávané inflace, na který ukazuje spread mezi desetiletými vládními obligacemi a porovnatelnými TIPS,“ píše Yardeni. A dodává:

„Výnosová křivka zůstává znepokojivě plochá... To naznačuje, že Powell a spol. skutečně mohou přestat se zvedáním sazeb po celou dobu, po kterou bude výnosová křivka téměř plochá. Pokud sazby zvýší, riskují inverzi křivky a to by mohlo opět probudit obavy na dluhopisovém trhu. A hrají na něm nějakou roli federální deficity? Zdá se, že ne. Vše je jen o inflaci. „Podle mě budou roli hrát jen v případě, že zvýší inflaci.“

V následujícím grafu investor porovnává historický vývoj a současnou výši výnosů desetiletých a dvouletých vládních obligací a sazeb Fedu:
0

Zdroj: Blog Eda Yardeniho

 

Čtěte více:

Kdo vůbec vlastní americké akcie a vyvolá generace babyboomu propad trhu?
01.02.2019 10:12
Banka Goldman Sachs před několika dny zveřejnila sérii grafů, která uk...
EU podezírá osm bank z kartelu při obchodování s dluhopisy
31.01.2019 17:01
Evropská komise podezírá osm bank z kartelu při obchodování s dluhopi...
Kdy jindy investovat, než teď?
05.02.2019 14:11
Po problematickém roce 2018, v němž nakonec byla ve zpětném pohledu re...
Jak Evropané reagují na minimální úročení úspor?
11.02.2019 10:44
Co se stane, když úspory nevynášejí téměř nic? Tuto otázku si klade in...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.02.2020
9:43Víkendář: Tento způsob boje s chudobou zdá se poněkud nešťastným
21.02.2020
22:06Výprodeje na Wall Street pokračovaly i na konci týdne
17:48Smutek akciových soutěží krásy
17:03Aktivita v sektoru služeb USA klesla, je nejnižší od roku 2013
16:32UNICAPITAL Invest I a.s. - Oznámení o výplatě výnosu dluhopisů
16:31Euro na závěr týdne ožilo, akcie naopak padají  
15:52The Economist: Akcie velkých technologií na roztrhání. Nebo ne?
15:36Čínský solární průmysl by mohl letos vzrůst o 50 procent
14:10Německá hnědouhelná elektrárna Schkopau bude patřit EPH
14:03Z centrálního bankéře detektivem, aneb jak je těžké určit dopady viru
12:25Perly týdne: Nová kultovní akcie, recese s 25 % pravděpodobností a u nás větší kontrola investic
11:33Inflace v eurozóně v lednu zrychlila na 1,4 %
11:01Největší evropská pojišťovna Allianz dosáhla rekordního zisku
10:49IHS: Růst podnikatelské aktivity v eurozóně v únoru zrychlil
10:42Nečekaně dobrá data se míjí účinkem, obavy na trzích převažují  
10:41Damodaran: Aktuální cena rizika na realitách, akciích a dluhopisech
9:35Prodej aut v Číně v půlce února kvůli epidemii klesl o 92 procent
9:11Rozbřesk: Prodej aut v Číně propadá o hrozivých 92 %. ECB reviduje, nakupuje a reinvestuje...
8:55Nové případy nákazy koronavirem navyšují pesimismus na trzích, EU jedná o rozpočtu  
8:48S&P: Vládní dluhy letos narostou na 53 bilionů dolarů. O 30 procent víc proti roku 2015

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data