Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Yardeni: Akciové trhy si vymohly přestávku v utahování, u dluhopisů záleží jen na inflaci

Yardeni: Akciové trhy si vymohly přestávku v utahování, u dluhopisů záleží jen na inflaci

13.02.2019 5:32
Autor: Redakce, Patria.cz

Pozorně sledovaný investor a ekonom Ed Yardeni na svém blogu poukazuje na to, že v listopadu minulého roku se výnosy desetiletých obligací americké vlády dostaly až na 3,24 %. Přitom v květnu, když překročily hranici 3 %, se množily úvahy, jak se dostanou až na 4 % či dokonce 5 %. „Tyto projekce se zakládaly na široce rozšířeném názoru, že Trumpovo snížení daní podpoří ekonomický růst, inflaci a federální deficity. Navíc Fed začal snižovat svou rozvahu a čekalo se, že v roce 2019 bude pokračovat se zvedáním sazeb,“ píše Yardeni. Tyto předpovědi se však nenaplnily a po dosažení zmíněného vrcholu se výnosy vládních dluhopisů vydaly opět směrem dolů.

Podle Yardeniho je příčinou to, že akciový trh dával Fedu v posledních třech měsících jasně najevo, aby přestal s utahováním monetární politiky. Tím poskytl dluhopisovým investorům „čas na další siestu“. Fed totiž pochopil a namísto toho, aby dál hovořil o postupném růstu sazeb, začal mluvit o trpělivosti při další normalizaci monetární politiky. Výnosy dvouletých obligací, „které obvykle odrážejí výhled na vývoj sazeb v příštím roce“, tak v lednu klesly na úroveň sazeb současných.

„Během své čtyřicetileté kariéry jsem dospěl k názoru, že při projekcích výnosů dluhopisů není analýza poptávky a nabídky nijak zvlášť přínosná. Vždy to bylo o současné inflaci, inflaci očekávané a o tom, jak na ně bude Fed reagovat. Současná rally na dluhopisovém trhu byla tažena zejména poklesem očekávané inflace, na který ukazuje spread mezi desetiletými vládními obligacemi a porovnatelnými TIPS,“ píše Yardeni. A dodává:

„Výnosová křivka zůstává znepokojivě plochá... To naznačuje, že Powell a spol. skutečně mohou přestat se zvedáním sazeb po celou dobu, po kterou bude výnosová křivka téměř plochá. Pokud sazby zvýší, riskují inverzi křivky a to by mohlo opět probudit obavy na dluhopisovém trhu. A hrají na něm nějakou roli federální deficity? Zdá se, že ne. Vše je jen o inflaci. „Podle mě budou roli hrát jen v případě, že zvýší inflaci.“

V následujícím grafu investor porovnává historický vývoj a současnou výši výnosů desetiletých a dvouletých vládních obligací a sazeb Fedu:
0

Zdroj: Blog Eda Yardeniho

 

Čtěte více:

Kdo vůbec vlastní americké akcie a vyvolá generace babyboomu propad trhu?
01.02.2019 10:12
Banka Goldman Sachs před několika dny zveřejnila sérii grafů, která uk...
EU podezírá osm bank z kartelu při obchodování s dluhopisy
31.01.2019 17:01
Evropská komise podezírá osm bank z kartelu při obchodování s dluhopi...
Kdy jindy investovat, než teď?
05.02.2019 14:11
Po problematickém roce 2018, v němž nakonec byla ve zpětném pohledu re...
Jak Evropané reagují na minimální úročení úspor?
11.02.2019 10:44
Co se stane, když úspory nevynášejí téměř nic? Tuto otázku si klade in...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.06.2019
13:03Draghi: Pokud inflace nestoupne, dále uvolníme měnovou politiku
12:50Facebook chce, aby jeho kryptoměna jednou konkurovala dolaru
11:12Ritholtz: Jak během další krize investovat a profitovat
10:56Soud EU shodil německé mýtné: diskriminuje cizince
10:37TESLA KARLÍN, a.s. - Oznámení protinávrhu akcionáře
10:34Draghi mluví o novém stimulu i snižování sazeb. Euro se propadá  
9:36RegioJet prodal dluhopisy za téměř miliardu korun. Nakoupí vlaky i refinancuje úvěry
9:05Rozbřesk: Evropský trh s auty se snad už začíná stabilizovat
8:53Neomezené stahování dat od T-Mobile: zlom na telco trhu?
8:53Trh vyčkává na Fed, evropské futures míří spíše dolů  
8:36Airbus na aerosalonu ukázal nový model, Boeing má další problémy
6:44Natixis: Neschopnost adaptace si v Itálii a ve Francii vybírá vysokou daň
17.06.2019
22:02Wall Street načala týden růstem, v popředí zájmu Facebook, dařilo se Netflix
17:57Světová ekonomika v následujících dvou letech
17:21Miliardář Drahi koupí za 3,7 miliardy USD aukční síň Sotheby's, ta po 31 letech odejde z burzy
16:50Nová data nepotěšila dolar, ale tržní sentiment neobrátila  
16:31UBS kvůli nešťastnému vyjádření o prasatech přišla o obchod v Číně
16:29TESLA KARLÍN, a.s. - Oznámení protinávrhu akcionáře a stanovisko představenstva k protinávrhu
15:27VoxEU: Z Číny se stává technologická velmoc, z inovací lídrů těží všichni
14:14Proč Nizozemci tak nenávidí bankovní svět, který pomáhali vytvořit?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb