Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Týden ve znamení ČNB - čekáme první růst sazeb

Rozbřesk: Týden ve znamení ČNB - čekáme první růst sazeb

21.06.2021 9:15
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Po ECB a Fedu to budou také centrální banky ve střední Evropě, které budou muset zvážit, jak velkým problémem je pro ně inflace. Česko podobně jako značná část eurozóny čelí prudkému post-pandemickému zrychlení výrobních cen. Měď a základní kovy jsou meziročně dražší skoro o sto procent, ropa o více jak osmdesát, rychle zdražují velkoobchodní ceny elektřiny, energeticky náročné chemické produkty a samozřejmě paleta nedostatkových vstupů v čele s polovodiči. Výrobní inflace je nejvyšší za posledních deset let a postupně se přelévá do cen “na pultech”.

Je pravdou, že většina inflačních tlaků by měla být dočasná - půjde o to počkat, až pochroumaná post-pandemická nabídka dohoní rychle startující poptávku. To však platí pouze za předpokladu, že domácnosti a podniky jednoduše věří, že dnešní vysoká inflace bude jen dočasnou epizodou. Jinak by vyšší inflační očekávání mohla probublat do pravidelných mzdových vyjednávání nebo do preventivních inflačních přirážek, které by firmy začaly účtovat svým zákazníkům.

Stabilní a nízká inflační očekávání jsou přitom daleko více v ohrožení ve střední Evropě včetně Česka - v ekonomikách s nízkou mírou nezaměstnanosti, kde mají zaměstnanci silnější vyjednávací podmínky. Počet nezaměstnaných v Česku zůstal během pandemie nižší, než počet neobsazených míst. Řada podniků postrádá zejména pracovníky ze zahraničí. Přibližně pětina průmyslových a třetina stavebních podniků proto hlásí, že nedostatek pracovníků je hlavní problém. V souboji o “lidi” se pak jednoduše může stát, že vyšší inflace přeskočí do mzdových vyjednávání a zabydlí se v nich natrvalo.

Ve střední Evropě jsou trhy práce daleko více napjaté, a proto tamní centrální banky (včetně té české) budou pod větším tlakem. Zatímco v Polsku centrální banka zatím spíše váhá a na červnovém zasedání se jí příliš nechtělo měnit holubičí směr, česká ČNB a maďarská NBH v tomto týdnu pravděpodobně přistoupí k prvnímu post-pandemickému zvýšení sazeb. U ČNB přitom bude hodně důležitý i doprovodný komentář guvernéra, který do značné míry ovlivní i další sázky trhů.

TRHY
CZK a dluhopisy

Česká koruna ještě plně nevstřebala šok z posledního zasedání Fedu. Stále platí, že náš pohled na korunu zůstává vesměs pozitivní a hlavním rizikem je globální inflace a reakce Fedu (popřípadě ECB) na ni. A to se v posledních dnech ukazuje naplno. Česká koruna po středečním zasedání Fedu oslabila až do blízkosti 25,59 EUR/CZK. V tomto týdnu sice teoreticky může akciím pomoci zasedání ČNB a první růst sazeb. Na druhou stranu, bez stabilizace padajících akcií a neřízeně posilujícího dolaru, lze těžko čekat ve střední Evropě obrat v chmurné náladě.

Zahraniční forex
Americká výnosová křivka začala od posledního (jestřábího) zasedání Fedu dramaticky zplošťovat, přičemž eurodolar se sesunul rychle dolů a nyní se již obchoduje pod hladinou 1,19.

Teorií, resp. hypotéz, proč se děje to, co se děje, je v tuto chvíli řada, přičemž nelze si nevšimnout znepokojivého nárůstu COVIDem nově nakažených ve Velké Británii - tedy v zemi, kde proočkování dosáhlo jedné z nejvyšších měr na světě.

Dnes by nám nicméně pomohli nahlédnout do kuchyně Fedu dva vlivní členové jeho vedení: Bullard a Williams.

Ropa a zlato
Ropa WTI chvílemi vypadala, že se v pátek vydá testovat pevnost mety 70 USD, s příchodem vlivu zámořských obchodníků se ale vyšvihla. Denní vypořádání proběhlo na 71,70 USD (+0,9 %). Zlato má za sebou týden, který si pravděpodobně za rámeček nedá. Páteční pokles ceny trojské unce na 1.770 USD (-0,2 %) propad navyšuje na 5,7 procent.


Čtěte více:

Inflace otřásá trhy. Co by o ní investor měl a musí vědět? Webinář zdarma s hlavním analytikem Patrie již dnes od 15:00
23.06.2021 11:24
Inflace a její odrazy na trzích, palčivá otázka dočasnosti či vytrvalo...
Inflace eurozóny za květen už překonala cíl ECB, je na 2 procentech
17.06.2021 11:18
Míra inflace v eurozóně v květnu vystoupila na dvě procenta, a poprvé...
Fidelity: Proč to budou mít komoditní akcie v budoucnu jednodušší než akcie technologických firem?
18.06.2021 10:56
Pro akcionáře nastaly po finanční krizi v letech 2008/09 zlaté časy. A...
Perly týdne: Zlatý trojúhelník akciové dokonalosti, americká inflační výjimka
18.06.2021 12:45
Adam Parker patří mezi ty, kteří hovoří o atraktivitě akcií ropných sp...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university