Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

17.07.2025 16:11

Jeden vtip o statistice říká, že když měl váš soused k obědu celé kuře a vy nic, podle průměru jste se oba slušně najedli. Vzpomněl jsem si na něj při pohledu na to, jak se vyvíjí čisté bohatství amerických domácností. To poměrně nedávno dosáhlo absolutních vrcholů a stále se pohybuje historicky hodně vysoko. Dnes pár úvah související s tímto tématem.

V grafu je vývoj čistého bohatství amerických domácností relativně k jejich disponibilním příjmům. Jde tedy o jejich aktiva očištěná o dluhy a jak vidíme, před pár lety dosáhla na cca 830 % disponibilních příjmů. Nyní se pohybuje čisté bohatství asi na 760 % příjmů, což je z historického pohledu stále hodně vysoko. Dna bylo ve sledovaném období dosaženo v sedmdesátých letech pod 500 %:

Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
Zdroj: X

Poptávka v americké ekonomice je hodně vychýlena směrem ke spotřebě domácností a pokud ty mají hodně (čistého) majetku, mělo by to samo o sobě podporovat ekonomickou aktivitu. Je to ale samozřejmě jen jedna část celkového ekonomického obrázku. Detailnější pohled na něj by pak mohl zahrnovat celkem známou diskusi o tom, jak moc domácnosti spotřebovávají v závislosti na konkrétním složení jejich majetku. Je například celkem slušně empiricky dokázáno, že sklon ke spotřebě je výrazně vyšší ve vztahu k růstu cen nemovitostí než ve vztahu k vyšším cenám akcií. Jednoduše proto, že lidé obvykle vnímají růst cen realit za něco, na čem se dá finančně více stavět než na prchavějších pohybech akciového trhu.

Úvod dnešní úvahy pak referuje na to, že rozložení bohatství (a příjmů) je v americké ekonomice a společnosti značně nerovnoměrné. Obrazně řečeno, relativně málo lidí tam má k obědu celá kuřata, zbytek mnohem méně. Pak se v kontextu poptávky dostáváme zase k tomu, jaký je sklon ke spotřebě z každého dalšího dolaru majetku u lidí chudších a u lidí bohatších. S tím, že v druhém případě je pravděpodobně menší.

V celku pak třeba růst bohatství generovaný akciovým trhem nemusí mít zase takový vliv na spotřebu, protože (i) je prchavější a (ii) týká se spíše menší části společnosti, jejíž sklon ke spotřebě z růstu cen akcií není tak velký. Proti tomu přitom nestojí jen změny čistého bohatství plynoucí z realit, ale i ze zadlužování, respektive oddlužování. Které bylo třeba tématem po roce 2019, kdy se diskutovalo o tom, do čeho se nejvíce promítá vládní finanční pomoc – zda do spotřeby, či onoho oddlužení (nebo třeba do spekulací na akciovém trhu).

Dnes ještě ukážu následující graf s mírou příjmové nerovnosti ve světě. Podle něj jsou Spojené státy svou mírou nerovnosti mezi vyspělými zeměmi skutečnou výjimkou (na druhém konci spektra jsou země jako Slovensko, Česká republika, či Rakousko):

Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
Zdroj: statista

Téma příjmové a majetkové nerovnosti pak může nabrat na intenzitě s tím, jak ekonomiku a společnost budou ovlivňovat nové technologie v čele s AI. Pokud směrem k ještě větší nerovnosti, mohou sílit i tlaky na různá „řešení“. Některé z těch zmiňovaných ale podle mne mohou lehce zaběhnout do oblasti řady nezamýšlených a ne zrovna příjemných důsledků. Ale o tom příště.

Více případně i na X: JiriSoustruznik

 

Čtěte více:

Odkupy míří k dalšímu rekordu. Hurá?
10.07.2025 17:20
Běžný pohled na odkupy akcií samotnými firmami říká, že představují do...
Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
11.07.2025 17:43
Odkupy mohou být za daných daňových, behaviorálních a dalších omezení ...
Důvěryhodnost amerických obligací na úrovni Řecka a Itálie?
14.07.2025 18:05
Americká aktiva jsou stále atraktivní, ale je zřejmé, že k nějakým změ...
Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
15.07.2025 17:18
Třeba Ed Yardeni již nějaký čas hovoří o tom, že nové technologie mají...
Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16.07.2025 18:23
Po čase se dnes podíváme na valuace jednotlivých sektorů na americkém ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.09.2025
11:56Akcie začátkem týdne ztrácejí, zatímco investoři se znovu obracejí ke zlatu  
10:44Odklad elektromobilů a zhoršený výhled posílají akcie Porsche a VW dolů o více než šest procent
9:32Rozbřesk: Ceny masa určí, jak rychle bude odeznívat potravinová inflace
8:52Futures ukazují v úvodu nového týdne opatrnost, ČNB zřejmě ve středu sazby nezmění  
8:28MakroMixér se sociologem Danielem Prokopem: Většina Čechů neví, jak daně fungují
21.09.2025
9:10Víkendář: Hodnota pravdy roste ve světě lží generovaných umělou inteligencí
20.09.2025
15:14Vytváří AI největší tlak na zaměstnanost u mladých lidí?
9:04Víkendář: Krugman o politice americké vlády a jejím dopadu na ekonomiku
19.09.2025
22:03Americké akcie mají za sebou silný týden  
17:46Akcie a peníze – americká a čínská verze
16:58Nové sankce EU proti Rusku: 118 lodí z ruské stínové flotily nebo banky
16:10Analytický radar: Colt sází na akvizice a míří k větší roli v obranném průmyslu
15:04Umělá inteligence a pracovní místa: „poslední“ slovo
14:30UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a.s.: Oznámení výplaty úrokového výnosu z hypotečních zástavních listů (XS2541314584)
13:27Dohoda s Nvidií neřeší hlavní problém Intelu: ztrátovou Foundry Services
12:15Český zahraniční dluh ve stoupl o 69,6 mld. na 5,36 bilionu Kč
11:55Perly týdne: Fed měl snížit sazby o 75 bazických bodů?
11:04KKCG Financing a.s.: Pololetní finanční zpráva k 30.6.2025
10:56Gartner: Globální výdaje na AI se letos vyšplhají na téměř 1,5 bilionu dolarů
10:49Výnosy stoupají, akcie v Evropě také. Na programu jednání Trump - Si  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data