Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: O inflaci, COVIDu a centrálních bankách v roce 2021 a 2022. Koruna končí rok v býčí náladě

Rozbřesk: O inflaci, COVIDu a centrálních bankách v roce 2021 a 2022. Koruna končí rok v býčí náladě

31.12.2021 9:23
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Silvestr a Nový rok svádí k různým anketám, které buď bilancují anebo se pokoušejí o lacinou prognostiku. Jedním z takových zamyšlení by mohlo být: jaké bylo (v roce 2021) a možná bude (v roce 2022) hlavní makroekonomické téma na globální úrovní? Kandidát pro vítězství v takové anketě by se přitom rýsoval celkem zřetelně a měl jméno: inflace. Přesněji řečeno - inflace v době pokračující epidemie.

Připomeňme, že po počáteční srážce s COVIDem byla intepretace makroekonomického vývoje celkem zřejmá: globální ekonomika čelí brutálnímu poptávkovému šoku, kdy skokový nárůst nezaměstnanosti měl přinést deflační tlaky. Tomu odpovídala i univerzální reakce tvůrců hospodářské politiky v podobě masivních poptávkových intervencí. S příchodem dalších vln pandemie se však interpretace toho, co se na makroúrovni dělo, začala dost zásadně měnit a ekonomové se zaměřili na stranu nabídky, která evidentně nestíhala. Začalo se mluvit o tzv. úzkých hrdlech na straně nabídky (viz nedostatek chipů či ucpané přístavy), které měly za pár měsíců či možná nějaký ten kvartál zmizet. Ale nestalo se a nabídka nestíhá poptávku i po roce, přičemž makroekonomická debata o inflaci sklouzla k tomu, že se vede boj o to, zda ji interpretovat jako jev dočasný či trvalý.

Proč se vede boj o výklad povahy inflace dnes v době šířícího se omicronu, který sice není tak smrtelný, ale zato je brutálně nakažlivý a posílá lidi do karantény (čti pracovní neschopnosti) po milionech? Na finančních trzích totiž nejde o to, jak vyhodnotí (současnou či jinou) inflační epizodu, ale jak ji budou interpretovat centrální banky. Nad obchodníky a investory totiž visí stále pravdivý slogan: “Don’t fight the Fed” (neboli nebojuj s Fedem alias americkou centrální bankou). Ten ve zkratce vyjadřuje varování, že o dané makroekonomické konstelaci si můžeš jako obchodník či investor myslet cokoliv (a můžeš mít i pravdu), ale pokud nebudeš delší dobu brát v úvahu to, co říkají a jak konají centrální banky, tak můžeš šeredně prodělat.

Aneb hodně štěstí v novém roce, ať nás ani omicron či vysoká inflace neskolí!


*** TRHY ***

Koruna

Koruna si na závěr roku připsala dalších deset haléřů k dobru a bude končit rok hluboko pod hranicí EUR/CZK 25,00. Atraktivní úrokový diferenciál stejně jako ve zbytku střední Evropy je nejdůležitějším argumentem k posilování domácí měny. Koruně navíc může pomáhat, že nová česká vláda se jeví fiskálně konzervativní, přičemž její postoj k nové covidové variantě (omicronu) je velmi pragmatický.


Zahraniční forex

Volatilita na eurodolarové trhu mezi svátky je stále minimální a měnový pár se pořád obchoduje v blízkosti hodnoty 1,13. Dolaru přitom nikterak nepomohl pokles nových žádostí o podporu v USA pod hranici 200 tisíc, což je nejen níže než v před-covidovém období, ale navíc tato hodnota avizuje velmi silná data z trhu práce za měsíc prosinec (payrolls zveřejněná příští pátek).


Akcie
Čtvrteční obchodní seance se držela v zaběhlém režimu z minulých dní. Index SPX 500 se i včera pohyboval téměř celý den kolem zelené nuly, nicméně směr závěru byl opačný. Sektory, které se při včerejším obchodním dni pohybovaly v zeleném teritoriu, byly komunikace (ATVI +0,49 %, T +0,57 %) a health sektor (PFE +1,42 %, MRNA +1,50 %). Jednoznačnými vítězi seance jsou čínské akcie kotované ve Spojených státech. Důvodem byl příslib čínské vlády, ve kterém například zmiňuje snížení některých sazeb daní z příjmu (BABA +9,72 %, BIDU +10,50 %, PDD +10,07 %). Jednotlivé indexy uzavřely následovně: Index Dow Jones Industrial Average oslabil o 0,2 % (36.398 b.), S&P 500 o 0,3 % (4.778 b.) a technologický Nasdaq Composite o 0,2 % (15.741 b.).

 

Čtěte více:

Aktuální cyklus a akcie malých firem
30.12.2021 17:02
Pokud uvažujeme o tom, jak by se na relativně efektivním trhu daly rea...
Jak budou vypadat evropské trhy v roce 2022? Výhled v 10 grafech
31.12.2021 5:56
Jaký bude příští rok pro evropské trhy? Bloomberg Intelligence přicház...
Čína přítelem investora, NIO +14,8 %
30.12.2021 22:07
Čtvrteční obchodní seance se držela v zaběhlém režimu z minulých dní, ...
Část evropských trhů nastoupí ke zkrácenému poslednímu obchodování roku, roční zisky jsou velmi zajímavé
31.12.2021 8:55
V souvislosti oslav nového roku se dnes v Evropě otevírá pouze menší č...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y