Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: O inflaci, COVIDu a centrálních bankách v roce 2021 a 2022. Koruna končí rok v býčí náladě

Rozbřesk: O inflaci, COVIDu a centrálních bankách v roce 2021 a 2022. Koruna končí rok v býčí náladě

31.12.2021 9:23
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Silvestr a Nový rok svádí k různým anketám, které buď bilancují anebo se pokoušejí o lacinou prognostiku. Jedním z takových zamyšlení by mohlo být: jaké bylo (v roce 2021) a možná bude (v roce 2022) hlavní makroekonomické téma na globální úrovní? Kandidát pro vítězství v takové anketě by se přitom rýsoval celkem zřetelně a měl jméno: inflace. Přesněji řečeno - inflace v době pokračující epidemie.

Připomeňme, že po počáteční srážce s COVIDem byla intepretace makroekonomického vývoje celkem zřejmá: globální ekonomika čelí brutálnímu poptávkovému šoku, kdy skokový nárůst nezaměstnanosti měl přinést deflační tlaky. Tomu odpovídala i univerzální reakce tvůrců hospodářské politiky v podobě masivních poptávkových intervencí. S příchodem dalších vln pandemie se však interpretace toho, co se na makroúrovni dělo, začala dost zásadně měnit a ekonomové se zaměřili na stranu nabídky, která evidentně nestíhala. Začalo se mluvit o tzv. úzkých hrdlech na straně nabídky (viz nedostatek chipů či ucpané přístavy), které měly za pár měsíců či možná nějaký ten kvartál zmizet. Ale nestalo se a nabídka nestíhá poptávku i po roce, přičemž makroekonomická debata o inflaci sklouzla k tomu, že se vede boj o to, zda ji interpretovat jako jev dočasný či trvalý.

Proč se vede boj o výklad povahy inflace dnes v době šířícího se omicronu, který sice není tak smrtelný, ale zato je brutálně nakažlivý a posílá lidi do karantény (čti pracovní neschopnosti) po milionech? Na finančních trzích totiž nejde o to, jak vyhodnotí (současnou či jinou) inflační epizodu, ale jak ji budou interpretovat centrální banky. Nad obchodníky a investory totiž visí stále pravdivý slogan: “Don’t fight the Fed” (neboli nebojuj s Fedem alias americkou centrální bankou). Ten ve zkratce vyjadřuje varování, že o dané makroekonomické konstelaci si můžeš jako obchodník či investor myslet cokoliv (a můžeš mít i pravdu), ale pokud nebudeš delší dobu brát v úvahu to, co říkají a jak konají centrální banky, tak můžeš šeredně prodělat.

Aneb hodně štěstí v novém roce, ať nás ani omicron či vysoká inflace neskolí!


*** TRHY ***

Koruna

Koruna si na závěr roku připsala dalších deset haléřů k dobru a bude končit rok hluboko pod hranicí EUR/CZK 25,00. Atraktivní úrokový diferenciál stejně jako ve zbytku střední Evropy je nejdůležitějším argumentem k posilování domácí měny. Koruně navíc může pomáhat, že nová česká vláda se jeví fiskálně konzervativní, přičemž její postoj k nové covidové variantě (omicronu) je velmi pragmatický.


Zahraniční forex

Volatilita na eurodolarové trhu mezi svátky je stále minimální a měnový pár se pořád obchoduje v blízkosti hodnoty 1,13. Dolaru přitom nikterak nepomohl pokles nových žádostí o podporu v USA pod hranici 200 tisíc, což je nejen níže než v před-covidovém období, ale navíc tato hodnota avizuje velmi silná data z trhu práce za měsíc prosinec (payrolls zveřejněná příští pátek).


Akcie
Čtvrteční obchodní seance se držela v zaběhlém režimu z minulých dní. Index SPX 500 se i včera pohyboval téměř celý den kolem zelené nuly, nicméně směr závěru byl opačný. Sektory, které se při včerejším obchodním dni pohybovaly v zeleném teritoriu, byly komunikace (ATVI +0,49 %, T +0,57 %) a health sektor (PFE +1,42 %, MRNA +1,50 %). Jednoznačnými vítězi seance jsou čínské akcie kotované ve Spojených státech. Důvodem byl příslib čínské vlády, ve kterém například zmiňuje snížení některých sazeb daní z příjmu (BABA +9,72 %, BIDU +10,50 %, PDD +10,07 %). Jednotlivé indexy uzavřely následovně: Index Dow Jones Industrial Average oslabil o 0,2 % (36.398 b.), S&P 500 o 0,3 % (4.778 b.) a technologický Nasdaq Composite o 0,2 % (15.741 b.).

 

Čtěte více:

Aktuální cyklus a akcie malých firem
30.12.2021 17:02
Pokud uvažujeme o tom, jak by se na relativně efektivním trhu daly rea...
Jak budou vypadat evropské trhy v roce 2022? Výhled v 10 grafech
31.12.2021 5:56
Jaký bude příští rok pro evropské trhy? Bloomberg Intelligence přicház...
Čína přítelem investora, NIO +14,8 %
30.12.2021 22:07
Čtvrteční obchodní seance se držela v zaběhlém režimu z minulých dní, ...
Část evropských trhů nastoupí ke zkrácenému poslednímu obchodování roku, roční zisky jsou velmi zajímavé
31.12.2021 8:55
V souvislosti oslav nového roku se dnes v Evropě otevírá pouze menší č...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2025
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl zažít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  
9:08UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
9:05Rozbřesk: Přijetí eura v Česku? Nejdříve v polovině třicátých let
8:48Soud zrušil Trumpova cla, Nvidia zveřejnila výsledky a pohonné hmoty v Česku zlevňují  
8:26Americký soud pozastavil platnost Trumpových odvetných cel
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co očekávat?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university