Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Sektor základní spotřeby jako dobré útočiště před inflací a ekonomikou? Ne tak docela...

Sektor základní spotřeby jako dobré útočiště před inflací a ekonomikou? Ne tak docela...

04.08.2022 10:52
Autor: Redakce, Patria.cz

V těchto turbulentních časech jsou v módě defenzivní akciové sektory jako potraviny a nápoje. Problém je, že míří na nejdražší úrovně, na kterých kdy byli, a tedy nemusí být tak defenzivní, jak se zdá.

Index MSCI Europe Consumer Staples letos klesl o méně než 4 %, čímž překonává širší trh o zhruba 5 procentních bodů. Evropský sektor potravin a nápojů, který je považován za útočiště proti inflaci a oslabující ekonomice, patří podle červencového průzkumu manažerů fondu Bank of America mezi nejvíce nadvážené. Ale koupě titulů jako je Nestlé, Unilever a Danone něco stojí. Při forwardovém poměru ceny k zisku na akcii (PE) na úrovni přibližně 18 dosáhl sektor v červenci 60% prémie vůči širšímu trhu a relativní valuace zůstávají poblíž vrcholu za posledních 14 let.

01

Stratégové Barclays v čele s Emmanuelem Cau mají u tohoto sektoru doporučení „podvážit“. „Vypadají draze a očekáváme, že tlaky na marže se budou nadále zvyšovat,“ domnívají se. Podle nich jsou sektorové marže pod tlakem kvůli rostoucím vstupním nákladům a čím dál více cyklických firem tak může brzy začít pociťovat tlak ze strany spotřebitelů, kteří méně nakupují a šetří peníze.

Na druhou stranu výrobci potravin i výrobci produktů pro domácnost, jako je Reckitt Benckiser, byli dosud schopni přenést prudce rostoucí vstupní náklady na zákazníky. Minulý měsíc navíc navýšili výhled prodejů, protože poptávka po dražším značkovém zboží se zatím drží, i když není jisté, zda vydrží. Analytici naproti tomu v průměru neočekávají u akcií ze základního spotřebního sektoru, zejména u těch dražších, jako jsou Beiersdorf a L’Oreal, příliš pozitivní vývoj.

„Vidíme, že se tento sektor ve srovnání s ostatními potýká s problémy, a některá omezení, jako jsou vyšší náklady na suroviny, pravděpodobně budou problémem,“ varují stratégové JPMorgan v čele s Mislavem Matejkou, který má u tohoto sektoru doporučení „podvážit“ a očekává, že se „pravděpodobně dostane pod tlak“ kvůli vyšším vstupním nákladům.

Další překážkou jsou výnosy dluhopisů. Relativní výkonnost akcií ze sektoru základní spotřeby obvykle následuje pohyby těchto výnosů, ale letos zde došlo k dislokaci, když investoři nalili peníze do defenzivních akcií. Na současné úrovni proto naznačují výnosy dluhopisů riziko poklesu relativní výkonnosti tohoto sektoru, říká Matejka.

02

Pak jsou tu dividendy. S inflací poblíž rekordních maxim a s forwardovým dividendovým výnosem 2,9 % nabízí tento sektor nízké výnosy.

Přesto se alespoň prozatím zdá, že investoři tato varování ignorují. Podle posledního průzkumu Bank of America čistých 18 % dotázaných manažerů fondů má u evropských potravin a nápojů doporučení „nadvážit“, což je nejvyšší podíl za poslední dva roky.

Zdroj: Bloomberg

 
 

Čtěte více:

Kapitaluce na akciových trzích teprve začíná, domnívají se stratégové Bernstein
25.07.2022 12:42
Ve středu jsme zveřejnili analýzu Bank of America, podle které investo...
Těžká volba - odvrátit recesi, nebo porazit inflaci?
25.07.2022 5:51
Debata o růstu ekonomik by mohla koncem července nabýt ještě většího v...
Jsme na úzké cestě k hladkému přistání, pokles inflace ale do konce roku určitě nepřijde, říká ekonom Goldman Sachs
26.07.2022 13:25
Ekonom David Mericle z Goldman Sachs míní, že americká ekonomika znate...
Portfoliová strategie 60/40 zažije comeback, říká stratég Morgan Stanley
27.07.2022 16:54
Toto klasické portfolio 60/40, kde jsou investice rozděleny z 60 proce...
Sedm důvodů, proč být za současných podmínek na trhu pozitivní
30.07.2022 14:55
Současné prostředí na globálních trzích se zdá být příliš pesimistické...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2024
15:13Výrobce brýlí EssilorLuxottica kupuje za 1,5 miliardy USD oděvní značku Supreme
14:12Dva nové bloky v Dukovanech postaví KHNP za současných 200 miliard korun za jeden, rozhodla vláda. Bude jednat také o Temelíně
13:32Než otevře Wall Street: Propad ASML a rotace z technologií do Russell 2000. Five Below, Bloom Energy  
12:00City Home Finance III, s.r.o: Oznámení úrokové sazby dluhopisu - 3. výnosové období
11:55Potraviny v Česku zlevňují nejrychleji v EU
11:53Míra inflace v EU v červnu zpomalila na 2,6 procenta, v Česku na 2,2 procenta
11:41Jakub Blaha: Nad ASML se stahují nevyzpytatelná geopolitická mračna  
11:35Akcie Adidas rostou o 5 % po zvýšení výhledu na rok 2024
11:33ASML prudce zvýšilo objednávky. Nizozemská společnost těží z přetrvávajcího zájmu o AI čipy
11:26Rotaci z techů táhne tvrdší postup proti Číně i Trumpův postoj k Taiwanu. Akcie klesají, dolar ztrácí  
11:13Místo injekce pilulka, nový lék na hubnutí posílá akcie Roche vzhůru
10:20Evropský účetní dvůr: Cíle EU v oblasti ekologického vodíku nejsou realistické
10:15Komentář: Ceny výrobců nepřekvapily, inflace bude dále klesat pod 2 %
10:07Trump řekl, že by si Tchaj-wan měl obranu platit sám, akcie TSMC oslabily
9:55Ceny v průmyslu v červnu opět vzrostly o procento, v zemědělství zpomalil pokles
9:07Rozbřesk: Letní výprodej koruny: úrokový diferenciál znovu v akci. T. Holub vidí prostor pro zvolnění tempa poklesu sazeb na 25bps
8:55Evropským trhům se nádech do zisků nedaří, nejvýraznější pokles futures věští americkému Nasdaqu  
5:58Morgan Stanley uvádí své „nejdůvěryhodnější" evropské akcie. U čtyř z nich očekává více než 30% růst  
16.07.2024
22:03Dow Jones si připsal největší kladnou denní změnu za poslední rok  
17:41Proč akcie nereagují na neustále se oddalující snižování sazeb?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/24 Q2, Aft-mkt)
ASML Holding NV (06/24 Q2, Bef-mkt)
Steel Dynamics Inc (06/24 Q2, Aft-mkt)
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
12:45First Horizon Corp (06/24 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/24 Q2)
13:30Ally Financial Inc (06/24 Q2)
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m