Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Je evropský sektor chemikálií kanárkem v dole?

Je evropský sektor chemikálií kanárkem v dole?

27.06.2023 10:50
Autor: Wednesday Mašková, Patria Finance

Varování chemického průmyslu ohledně výhledu zisků se hromadí ve chvíli, kdy se znepokojivé signály o globální poptávce a hospodářském růstu začínají množit napříč trhy.

Červen se ukázal jako špatný měsíc pro výrobce chemikálií, když čtyři evropské společnosti vydaly varování ohledně svého výhledu zisků pro zbytek roku. Tento týden se Lanxess připojil ke společnostem Croda, K+S a Victrex při přípravě investorů na dopad slabé poptávky, horší cenotvorbě a vyskladňování ze strany zákazníků. V USA společnost Cabot vinila globální poptávku z toho, že byla nucena stáhnout svou celoroční prognózu.

Zda je zhoršující se výhled pro chemikálie varováním pro širší průmyslovou a cyklickou ekonomiku ještě není jasný. Ale bez výrazných stimulů v Číně nebo náznaků, že se zvedá poptávka, by mohla být opatrnost oprávněná. Zvláště v době, kdy optimističtí investoři zvedly své pozice v akciích zpět na nadvážené úrovně.

Graf: Chemický propad může být varovným výstřelem pro průmyslové podniky

uz vazne nevim

Zdroj: Bloomberg

Průmyslové akcie jsou obvykle úzce korelovány s chemikáliemi a představují téměř 14 procent indexu Stoxx 600, což je druhá největší sektorová váha v evropském benchmarku po sektoru zdravotní péče (healthcare). Obecněji řečeno, cyklické tituly závislé na vývoji ekonomiky tvoří v Evropě asi dvě třetiny trhu. Jejich vyhlídky na zisky jsou silně spojeny s globálním růstem, který byl v posledních několika letech tažen Čínou. Oživení asijského obra však vázne. V uplynulém týdnu ekonomové z Goldman Sachs, HSBC, Citi a Nomura revidovaly své prognózy růstu HDP Číny pro rok 2023 níže posílily tak pochybnosti, že by stimul z Pekingu mohl dosavadní vývoj zvrátit.

"Očekávání ohledně toho, co bude Čína schopna udělat v oblasti stimulů, byla příliš vysoká, důvodem je omezenější schopnost čínské vlády ve srovnání s předchozími cykly nastartovat ekonomiku pouhým snížením úroků nebo snížení povinných minimálních rezerv bank," říká Peter Garnry, vedoucí akciové strategie Saxo Bank.

Graf: Ekonomika slábne

co ja vim 

Zdroj: Bloomberg, Citigroup

Valuace zůstávají problémem. Poslední pokles zásob chemických látek odmazal prémii na PE poměru chemického sektoru vůči širšímu evropskému trhu a vrátil ukazatel zpět na 10letý průměr 19 % poté, co loni dosáhl vrcholu v okolí 40 %. Průmyslové podniky se stále obchodují poblíž podobně rekordní prémie ve výši 40 %, což je dvojnásobek 10letého průměru.

Graf: Průmyslové podniky nyní vypadají velmi drahé

 nevim 

Zdroj: Bloomberg

Dalším znepokojivým znamením je, že problémy se rozšiřují do sektoru obalových materiálů, kde naposled vydala varování ohledně zisku evropská společnost Mayr-Melnhof Karton. Následovala tak další firmy z odvětví papíru a celulózy které varování vydaly jako Billerud AB, UPM-Kymene a Stora Enso.

Evropské cyklické akcie nereagovaly na slabé makroekonomické prognózy a průzkumy díky tvrdým datům, jako jsou HDP čísla, která se letos zatím drží dobře. Naděje na měkké přistání a vrchol výnosů podpořily akcie, pomohla také ustupující inflace.

Ostatní celkové makroekonomické údaje však poskytují méně pozitivní obrázek. Výrobní PMI zůstávají v stagnaci, což ostře kontrastuje s růstem ve službách. "PMI nových objednávek evropských služeb se v květnu poměrně prudce obrátily," uvedl stratég UBS. "Pokud je to známka vznikající slabosti poptávky po službách, mohlo by to vést k větší korelaci sektorů a potenciálnímu poklesu akcií."

Graf: Evropské akcie se zaměřují výhradně na pozitivní data

netusim co se deje 

Zdroj: Bloomberg, S&P Global

"Hlavní nesoulad, se kterým se trh bude muset potýkat, se točí kolem nadějí na měkké přistání bez velké bolesti pro zisky, pracovní trh a úvěry, a simultáního očekávání, že inflace rychle klesne," říká Vincent Rennella, šéf akciové strategie Silex Investment Managers. "Jak si může konsensus myslet, že nejhorší tlaky jsou za námi, když se dopad utahování měnové politiky historicky projevoval se zpožděním, zejména u Fedu, který navíc ještě sazby nepřestal zvyšovat?"

Zdroj: Bloomberg

 

 
 
 
 

Čtěte více:

CNBC: Miliardy na americkou infrastrukturu by mohly být promarněny kvůli zastaralým srážkovým modelům
26.06.2023 16:48
Miliardy dolarů z federálního financování ze zákona Bidenovy administ...
Tengler: Fed by si měl dát delší pauzu
26.06.2023 16:05
Nancy Tengler z Laffer Tengler Investments se domnívá, že v posledním ...
Rizika na akciích byla zřídka vyšší, myslí si stratég Morgan Stanley
27.06.2023 6:37
Jeden z nejvíce medvědích stratégů na Wall Street uvedl, že americké a...
Jeden pevný bod a férová hodnota trhu
26.06.2023 17:31
Dejte mi pevný bod ve vesmíru a já pohnu celou Zemí. To jsou údajně sl...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data