Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Podle Bank of America je americký trh dost předražený. Jaký je nejlepší odhad jeho návratnosti v příštím roce?

Podle Bank of America je americký trh dost předražený. Jaký je nejlepší odhad jeho návratnosti v příštím roce?

26.12.2023 14:28

Nedávno jsem tu poukazoval na to, že pokud bychom věřili v nějakou slušnou efektivitu akciového trhu, je veškerá hra na cílové hodnoty indexu na konci roku bez většího smyslu. Pak by totiž bylo nejlogičtější předpokládat, že akcie vynesou bezrizikovou návratnost plus rizikovou prémii. Dívali jsme se v této souvislosti na predikce Goldman Sachs, dnes pohled na očekávání od Bank of America.

Připomeňme si nejdříve předpovědi GS - podle následujícího grafu by v lokálních měnách i v dolarech měly v příštím roce nejvíce vynášet komodity a to asi 18 %. Akcie na globálních trzích jsou s cca 12 % se znatelným odstupem za nimi. Následují globální korporátní dluhopisy, dluhopisy vládní a hotovost. Tedy synonymum pro krátkodobé obligace a jejich ekvivalenty. 

Podle Bank of America je americký trh dost předražený. Jaký je nejlepší odhad jeho návratnosti v příštím roce?

Zdroj: X

Z učebnicového pohledu by tedy v GS museli věřit, že komodity jsou/budou znatelně rizikovější, než akcie. V jiném případě by totiž investoři komodity kupovali již nyní a jejich ceny tlačili nahoru (tudíž návratnost by již v příštím roce nebyla taková). Jak celou věc uchopili v BofA? Odpověď ukazuje následující tabulka:

Podle Bank of America je americký trh dost předražený. Jaký je nejlepší odhad jeho návratnosti v příštím roce?

Zdroj: X

Globální akcie podle ekonomů této banky budou v příštím roce druhým nejhorším aktivem, o něco menší návratnost bude generovat jen zlato. Ona 2 – 4 % akciové návratnosti jsou samozřejmě hluboko pod požadovanou návratností a také pod americkými bezrizikovými výnosy. BofA tedy minimálně implicitně tvrdí, že trhy jsou už nyní masivně předražené – příliš vysoko se nachází růstová očekáván í a/nebo rizikové prémie. Z komodit se pak tato banka vedle zlata v tabulce věnuje jen ropě, která by podle ní měla příští rok připsat 11 – 13 % zisky.

Co by říkaly ony predikce založené na efektivitě trhu? Výnosy amerických desetiletých dluhopisů se nyní pohybují u 3,9 %. Pokud bych předpokládal, že příští rok bude z hlediska rizikových prémií standardní, použil bych 5,5 % a celková požadovaná návratnost by se pohybovala u 9,5 %. A to je metodologie, která z mého pohledu generuje nejlepší odhad pro návratnost, která bude příští rok v USA realizována. Pravděpodobnost odchylky je přitom velká, ale to samo o sobě neznamená, že nejde o nejlepší odhad. Goldman Sachs na podzim odhadoval, že rizikové prémie v USA jsou u 3 %, což by odhadovanou návratnost posunovalo k 7 %. 


 

Čtěte více:

Firmy na dividendách vyplácí mimořádně nízké částky v poměru k ziskům. Jaký je vztah k valuacím a možná příčina?
19.12.2023 17:42
Od roku 1870 až do roku 1950 vyplácely americké obchodované firmy v pr...
Trhy na začátku cyklu snižování sazeb (a na konci roku 2024)
20.12.2023 17:07
Před nějakým časem jsem se tu věnoval tématu „trhy po konci zvedání sa...
Světa mimo USA se umělá inteligence netýká?
21.12.2023 18:57
Už dlouhou řadu let americký trh nabízí v průměru vyšší návratnost, ne...
Globální trhy od prvního zvednutí sazeb – americká dichotomie, japonské překvapení, čínské lámání chleba a evropský otazník
22.12.2023 18:12
Ke konci roku může být dobré odpoutat se trochu od dění v USA a podíva...
Jsou trhy odtržené od ekonomiky?
25.12.2023 14:25
Dnes se podíváme na jeden obrázek, který by prý měl říkat, že akciové ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.05.2024
9:37Víkendář: Úvahy o snižování sazeb lze na řadu měsíců úplně vypustit
25.05.2024
16:38CNBC: Čínští výrobci elektromobilů dál razantně pronikají na evropský trh
9:34Víkendář: Eisman o investicích spojených s umělou inteligencí a potenciálu, který má Apple
24.05.2024
22:01Americké indexy ukončily týden růstem  
17:26Keynesova soutěž krásy a současné dění na trhu
16:49ECB přislíbila pokles sazeb, pak si dá přestávku. Wall Street se dnes zvedá  
16:41Norský Equinor investuje do rozšíření těžby z největšího plynového pole v Evropě
14:58Globální akciové trhy se po rally blíží prodejnímu signálu, varuje stratég Bank of America
13:50Než otevře Wall Street: Apple, Workday  
12:16Perly týdne: Kapitulace medvědích scénářů
11:32Itálie varuje, že dohoda o globální minimální dani nebude kvůli výhradám včas
11:29Sazby jsou znovu zdrojem nejistoty, akcie koncem týdne klesají  
10:45Důvěra v ekonomiku ČR se v květnu meziměsíčně mírně snížila, podle analytiků jde o jednorázový výkyv
9:08Rozbřesk: Vyšší než očekávaný růst mezd v eurozóně ECB od redukce sazeb neodradí
8:52Erste a VIG se obchodují poslední den s dividendou, globální propast mezi ekonomikami se rozšiřuje a futures jsou červené  
8:41ČEZ: Rozhodčí tribunál ICC zakázal ruskému Gazpromu vést v Rusku soud proti ČEZ
7:28Investice ve světě, který rychle stárne
23.05.2024
22:01Pozitivní Nvidia trhu nestačila  
17:25Vracení se k ziskům, nafukování bubliny devadesátých let a současná mezera
17:22Sentiment je překvapivě křehký. Narušil ho nenápadný report z ekonomiky  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo