Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Odklon od USA může trvat roky, myslí si stratég, který předpověděl konec výjimečnosti amerických aktiv

Odklon od USA může trvat roky, myslí si stratég, který předpověděl konec výjimečnosti amerických aktiv

24.04.2025 6:13
Autor: Redakce, Patria.cz

Podle stratéga, který načasoval odklon investorů od amerických aktiv téměř dokonale, bude odchod globálních investorů od amerických aktiv trvat roky, pokud bude Donald Trump pokračovat ve své obchodní politice. Vedoucí oddělení alokace aktiv společnosti Societe Generale Alain Bokobza zaujímal býčí postoj na americká aktiva až do září 2024, kdy začal varovat před objevením trhlin v této investiční tezi. V únoru výzvu zopakoval a varoval investory, aby snížili svou expozici vůči americkým akciím a dolaru. Od té doby se index S&P 500 propadl o 15 %, zatímco dolarový index o téměř 9 %.

„Již v září jsme klientům říkali, že ocenění v USA je znepokojující a že americké volby by mohly otevřít dveře méně pozitivnímu scénáři,“ řekl Bokobza v rozhovoru v Paříži. „Nová administrativa ve Washingtonu vytvořila velmi vysokou míru široké nejistoty. Tato velká rotace teprve začíná a může trvat několik let.“

Finanční dominance USA je podle něj zpochybňována, dolar a státní dluhopisy ztrácejí na atraktivitě. Americké akcie v letošním roce vykazují horší výkonnost než jejich globální protějšky, a to v důsledku obav, že americká obchodní politika a cla poškodí hospodářský růst a pomohou rozdmýchat inflaci.

1

Bokobza dodal, že USA byly po léta jediným místem, kde mohli investoři najít růst, a jejich akciové trhy byly oceněny na dokonalost, s velkou koncentrací v technologických akciích. Tyto společnosti však nyní trpí cly. Dodal, že dolar je již nějakou dobu nadhodnocený a zvrat může ještě pokračovat, dokud bude přetrvávat nejistota v obchodní politice. „V obdobích omezování rizika v posledních 20-30 let dolar rostl, protože byl vždy útočištěm. To jsem nyní nepozoroval,“ řekl Bokobza. „Riziková prémie uplatňovaná na všechna americká aktiva roste a to povede ke konci americké výjimečnosti.“

Od začátku roku se index S&P 500 téměř dostal na úroveň medvědího trhu - pokles o 20 % od vrcholu ke dnu - a poté se zotavil jen částečně poté, co Trump oznámil pozastavení uplatňování odvetných cel, s výjimkou čínských výrobků. Další výjimka na elektroniku a polovodiče byla investory vítána, ale omezení vývozu čipů do Číny dále zhoršilo náladu na technologických akciích.

2

Bokobza nevidí úlevu ani na straně měnové politiky. Neočekává, že by Federální rezervní systém v dohledné době zasáhl, a poznamenává, že centrální banka je v obtížné pozici. Je nepravděpodobné, že by se pohnula dříve než v červnu, jakmile se projeví dopad cel na hospodářský růst a inflaci, dodal.

Předseda Fedu Jerome Powell odolává tlaku administrativy, přičemž Trump stále častěji hovoří o potřebě snížit úrokové sazby. Zlato v úterý poprvé vzrostlo nad 3 500 dolarů za unci, protože se zvýšily obavy, že by Trump mohl Powella vyhodit. To nicméně Trump později popřel. Útok na nezávislost Fedu by trhy ještě více zneklidnil a změnil by oceňování rizikových amerických aktiv. „To by změnilo pravidla hry a tak daleko ještě nejsme,“ řekl Bokobza.

Stratég také vidí obnovenou poptávku po evropských akciích ze strany mezinárodních klientů. Portfolia byla natolik soustředěna do amerických aktiv, že investoři zapomněli na to, že v Evropě, Japonsku a Číně jsou také skvělé a levnější společnosti, řekl Bokobza. „V protekcionismu není vítěz a americká administrativa má problém dokázat, že její politika je pro zemi dobrá,“ řekl Bokobza a dodal, že některá aktiva budou trpět více než jiná. „Pokud se evropským akciím daří lépe a euro stoupá navzdory klesajícím úrokovým sazbám, znamená to, že se v Evropě něco děje,“ řekl.

Zdroj: Bloomberg

 

Čtěte více:

Bloomberg: Výrobce čipů Intel chce propustit více než 20 procent zaměstnanců
23.04.2025 9:50
Americký výrobce čipů Intel plánuje propustit více než 20 procent zamě...
Trump popřel záměr odvolat šéfa Fedu Powella, trhy se radují
23.04.2025 10:19
Americký prezident Donald Trump v úterý popřel, že by chtěl odvolat šé...
Komentář analytika: Tesle škodí Muskova politická role. Akcie přesto po výsledcích rostou
23.04.2025 11:16
Tesla opět předvedla, že její finanční výsledky a pohyb akcií na burze...
Trhy oceňují, že Trump měkne. Čína může spokojeně čekat na ústupky
23.04.2025 11:44
Stejně jako včerejší americké obchodování se i to dnešní evropské nese...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.05.2025
6:27JP Morgan rozvojovým trhům věří. Černým koněm by mohla být Brazílie
19.05.2025
22:00Wall Street se nakonec sníženým ratingem USA nenechala rozhodit  
17:10Velký celní obrat a lepšící se cyklický výhled
16:36Úvodní ztráty Wall Street se rychle zmenšují. Rating vypadá jako přechodný problém  
15:48Wilson: Poklesy po snížení ratingu využijeme k nákupu akcií
15:23Raiffeisenbank a.s.: Výplata úrokového výnosu dluhopisů XS2821764326, XS2821774390
15:02Setkání s Patrií již zítra v Hradci Králové - s analytikem i makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
14:52Británie a EU uzavřely nové dohody o posílení spolupráce i obraně
14:13Agentura Moody's snížila úvěrový rating USA. Dluhopisové výnosy prudce rostou
12:36Eurostat: Inflace v EU v dubnu klesla na 2,4 procenta, v Česku na 1,7 procenta
12:26Týdenní výhled: Snížení ratingu USA doléhá na dluhopisy i akcie  
12:11Komise srazila výhled pro českou ekonomiku i celou EU. Tuzemsko má držet domácí poptávka
11:36Americké akcie zahajují týden v červených číslech  
9:38Aerolinkám Ryanair v uplynulém finančním roce klesl zisk o 16 procent
9:03Rozbřesk: Americký rating se otřásl, jak ukončit tři roky německého nerůstu a zlotý reaguje na vypjaté volby v Polsku
8:45USA odmítají nižší rating od Moody's, Čína zavádí cla na plasty a Turecko objevilo plyn. Evropské futures jsou v červeném  
5:49Morgan Stanley: Tři silné akcie, které budou růst i po výsledcích
18.05.2025
14:38Wood: Globální snižování celního zdanění je dobrá věc, Tesla k 2600 dolarům
9:00Víkendář: Proč to šlo v USA a ne ve Velké Británii
17.05.2025
15:45Invesco: Centrální banky postupují opatrně

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data