Pololetní výsledky Komerční banky (zítra v 10:00 hodin) budou ovlivněny nepříznivými podmínkami na finančních trzích a jednorázovými položkami (například akvizice pražské pobočky Societe Generale). Očekáváme relativně slabé výsledky z obchodování a meziročně nižší ostatní provozní zisk, což sníží růst celkových provozních výnosů na méně než 2 %. Navíc, jelikož KB drží 16,5 mld. korun v dluhových derivátech, které jsou v z 91% exponovány na americkou ekonomiku, očekáváme relativně vysoké odpisy ve 2Q. Hospodaření banky bude navíc ovlivněno restrukturalizačními náklady (přímými i nepřímými) ve výši 430 mil. Kč ve 2Q.
Nekonsolidované výsledky podle IAS
CZK mil. H1 2002e H1 2001 Změna konsensus trhu*
Čisté úrokové výnosy 6 529 6 122 6,6% 6 480
Celkové provozní výnosy 11 562 11 361 1,8% 11 360
Provozní náklady 6 521 6 268 4,0% -
Restrukturalizační náklady 950 206 361,0% -
Provozní zisk 4 092 4 887 -16,3% 4 010
Tvorba rezerv a opravných položek 954 1 655 -42,4% -
Zisk před zdaněním 3 138 3 232 -2,9% -
Čistý zisk 2 165 2 715 -20,2% 2 500
* agentury Reuters
První pozitivní efekty restrukturalizace se dostaví podle našeho názoru až ve 4Q 2002. Takový vývoj by byl v souladu s našemi projekcemi na celý rok, neboť hospodaření KB bude ovlivněno snahou dosáhnout svých klíčových finančních cílů pro rok 2004: ROE 25% a poměr provozních nákladů a výnosů pod 50 %.
Jan Hájek