Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pád dolaru je úzce spojen s pádem burzy, ale neškodí ekonomice

Pád dolaru je úzce spojen s pádem burzy, ale neškodí ekonomice

12.6.2002 15:32
Autor: 

Dolar v poslední době oslabuje vůči euru i japonskému jenu. Dnes byla proražena hranice 0,95 USD/EUR, kterou dolar naposledy atakoval před 17-ti měsíci. Vůči jenu se dolar dostal na pětiměsíční minimum. Od letošního únorového maxima tak dolar již oslabil o 10% vůči euru a o 9% vůči „předintervenční“ úrovni jenu z počátku června.

Pokles dolaru je úzce spojen se slabostí amerického akciového trhu. Investoři v rámci diverzifikace rizika opouštějí americké akcie. Přičemž investoři nemusí být nutně čistými prodejci amerických aktiv, k oslabování dolaru stačí, když bude zahraničí pouze redukovat podíl amerických aktiv ve svém portfoliu. Z jiného úhlu pohledu se zdá, že je dolar nadhodnocen, jsou-li mírou tohoto nadhodnocení obchodní toky a inflační diferenciály. Také vysoký a rostoucí deficit běžného účtu USA (4% HDP) se zdá být neudržitelný. Měna má zpravidla tendenci oslabovat, blíží-li se deficit běžného účtu země hranici 5% HDP.

Podíváme-li se na oslabování dolaru pohledem ekonoma, může se jednat o pozitivum (v případě pozvolného a nikoliv skokového pohybu) jak pro USA, tak pro Evropu. Vliv na japonskou ekonomiku je spíše negativní, proto také japonská centrální banka od konce května několikrát intervenovala proti posilování jenu. Co se týká Spojených států, přísun kapitálu zatím stačil pokrývat deficit běžného účtu. Podle CSFB financoval příliv investic do dluhopisů a akcií deficit C/A v roce 1999 z 91%, minulý rok tento poměr však poklesl na 43% a pravděpodobně poklesne i tento rok. S tím jak investoři odcházejí se kurz dolaru pravděpodobně pohne ve smyslu kurzového vyrovnávacího procesu platební bilance. Slabší dolar by mohl dále podpořit slibně nastartovaný ekonomický růst USA z prvního čtvrtletí.

Z pohledu Evropy je silnější dolar článkem, který pozitivně působí na inflaci, se kterou má ECB daleko větší problémy než Fed v USA. Kurz by mohl oslabit tlaky na růst evropských úrokových sazeb, jejichž nižší úroveň by stimulovala s recesí koketující evropskou ekonomiku. Navíc slabý dolar by nemusel příliš ohrozit exportní schopnosti Evropy, pokud by se nevyšplhal až na paritu s eurem (podle německé průmyslové a obchodní komory, která zastupuje zájmy průmyslníků). Kromě toho silnější euro tlačí na potřebnou restrukturalizaci evropských odvětví a firem. Nebezpečný by byl jen prudký pokles dolaru, například v souvislosti s dalším poklesem cen akcií, který by zhoršil investiční sentiment. Analytici Morgan Stanley odhadují, že pád dolaru o 20% v průběhu šesti měsíců by musel být vyvážen jednoprocentním poklesem sazeb ECB.

Jedině pro Japonsko je současný trend dolaru jednoznačně špatnou zprávou. Ekonomika země, která má zatím největší problémy s růstem, je významně závislá na vývozech do USA, centrální banka se navíc musí vyrovnávat s deflací. Bank of Japan je tak ve svém úsilí o oslabení jenu osamocena, tj. bez pomoci USA nebo Evropy, devizové intervence jsou tedy relativně méně účinné a více nákladné. Slabý dolar pozitivně působí, stejně jako v Evropě, jen tím že tlačí na restrukturalizaci.

V současné době většina ekonomů očekává pomalé a postupné oslabování dolaru, hovoří se často i o pádu k paritě s eurem. Například UBS Warburg odhadují, že se dolar dostane na 1,05 USD/EUR a 115 JPY ke konci roku 2003.

Radim Krejčí a The Economist

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)