Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Polsko, Maďarsko, Slovensko

Přehled dluhopisového trhu: Polsko, Maďarsko, Slovensko

08.06.2004 10:51
Autor: 

Polsko
Na začátku minulého týdne se obchodníci na dluhopisovém trhu začali obávat oživení politické krize a následných negativních následků pro finanční trhy po překvapivém hlasování ke zprávě o Rywinovu případu. Výnosy však místo růstu klesly o 10 bodů. Tento pohyb státních obligací byl reakcí na čtvrteční vyvážený rozhovor členky RPP Wasilewské- Trenknerové a oznámení dobrého výsledku květnového rozpočtového schodku. Členka RPP řekla, že jestliže inflační tlaky si budou vyžadovat akci, centrální banka ji provede tak, aby nepřekážela ekonomickému růstu. Domníváme se, že tato slova znamenají, že případné zvýšení úrokových sazeb nebude agresivní. Trh zareagoval poklesem výnosů 5-letých dluhopisů z 7,66% na 5,58%.

Maďarsko
roky Ceny maďarských dluhopisů v průběhu minulého týdne mírně oslabily, když se výnosová křivka posunula vzhůru o přibližně 10 bazických bodů. Výnosy přitom vzrostly navzdory tomu, že vývoj ceny dluhopisů na vyspělých trzích byl relativně příznivý. Z toho plyne, že v průběhu minulého týdne došlo překvapivě k mírném rozšíření rozpětí mezi výnosy německých a maďarských dluhopisů. V případě desetiletých IRS dokonce rozpětí překročilo 400 bazických bodů.

Co se pak týká reakce cen dluhopisů na včerejší rozhodnutí MNB ponechat oficiální úrokovou sazbu nezměněnu: sklon invertované výnosové křivky se stal podle očekávání strmější, či jinak řečeno výnosy na dlouhém konci naopak poklesly o 9 (desetiletý dluhopis) až 29 bazických bodů (patnáctiletý dluhopis).

Trh dluhopisů se bude koncentrovat na čtvrteční aukci pěti a desetiletých dluhopisů, pro které agentura AKK stanovila tradiční objemy 35, resp. 25 mld. HUF. Vzhledem k tomu, že současné výnosy na sekundárním jsou podle našeho názoru velmi atraktivní, měla by se v aukcích sejít dostatečná poptávka. Domníváme se navíc, že úspěch aukce by měl být podpořen pondělním rozhodnutím MNB (ponechat sazby nezměněny), které je podle našeho názoru v konečném důsledku příznivé pro dlouhý konec výnosové křivky. Slovensko
Na dlhopisovom trhu prišlo k poklesu výnosov najmä na krátkom konci krivky asi o 25 bps. Súviselo to s vývojom na trhu s korunou, ktorej posilňovanie vyvoláva očakávania opätovného znižovania úrokových sadzieb. Mierne poklesli i ďalšie splatnosti, výnosy trojročných dlhopisov sa znížili asi o 10 bps. Dlhý koniec krivky sa príliš nezmenil. Hlavnou udalosťou pondelkového obchodovania bola druhá tranža aukcie 5-ročných štátnych dlhopisov. Dopyt bánk dosiahol 13,6 mld. Sk, pričom ministerstvo financií akceptovalo 6,1 mld. Sk pri priemernom výnose 4,757 %. Je to najvyšší akceptovaný objem od konca januára a ministerstvo zrejme využilo fakt, že výnosy na trhu oproti prvej tranži poklesli o 14 bps. Veľký dopyt zasa odráža vysoký prebytok likvidity na trhu. Vývoj na trhu – najmä čo sa týka krátkeho konca krivky bude opäť spojený s vývojom na devízovom trhu. NBS by zníženie sadzieb využila zrejme ako posledný nástroj, pokiaľ by sa jej nepodarilo zastaviť posilňovanie koruny. Zrejme sa teraz zameria na ponechanie prebytočnej likvidity v sektore, čo spôsobí pokles krátkych sadzieb.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů