Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Polsko, Maďarsko, Slovensko

Přehled dluhopisového trhu: Polsko, Maďarsko, Slovensko

30.03.2004 9:24
Autor: 

Polsko:
Trh s dluhopisy se minulý týden vyznačoval citlivostí vůči politickým novinkám. Výnosy dluhopisů mezi pěti a deseti lety se přitom pohybovaly mezi 6,60 až 6,75%. Platilo, že čím více se objevovalo informací o změnách ve vládě, tím více klesaly výnosy. Pokles výnosů na trhu pak tento proces dále podpořil. Přitom faktory, které před šesti měsíci zvyšovaly na trhu nervozitu, vedly tentokrát na dluhopisovém trhu k růstu optimismu.

Tento týden neočekáváme na trhu výrazný obrat. Předpokládáme však, že by počátkem týdne ještě mohlo dojít k růstu výnosů. Ty by však neměly překročit 5-7 bps a měly by se projevit na delším konci výnosové křivky. Navíc prohlášení MPP a první informace o novém kabinetu by měly v druhé polovině týdne trhy uklidnit. Proto by výnosy měly ukončit týden na zhruba stejné úrovni jako ten minulý. V průběhu příštího jednoho až dvou měsíců, v němž se bude formovat nová vláda, předpokládáme dočasný růst výnosů zvláště na delším konci křivky. Přesto nevěříme, že by výnos mohl přesáhnout hranici 7%.

Maďarsko:
Byť jen symbolické snížení úrokových sazeb o 25 bazických bodů ze strany MNB způsobilo dramatickou reakci na trhu dluhopisů. Výnosová křivka se posunula razantně dolů, přičemž se zároveň mírně napřímila. Největší zisky zaznamenaly dluhopisy se splatností do tří let, kde výnos poklesl dokonce o 73 bazických bodů. Dramatický propad výnosů na krátkém konci výnosové křivky vyplývá z velmi optimistických očekávání trhů ohledně možnosti dalšího snižování oficiálních úrokových sazeb. Podle FRA sazeb trhy momentálně počítají s tím, že MNB ve druhém čtvrtletí tohoto roku sníží úrokové sazby o 150 bazických bodů. V případě, že by přišla řada dalších velmi pozitivních makroekonomických čísel nelze pochopitelně vyloučit, že by MNB přikročila i k výraznějšímu snižování sazeb. Náš základní scénář ovšem počítá jen s velmi pozvolným poklesem oficiální sazby v tomto roce a proto počítáme spíše s tím, že se krátký konec křivky ještě může posunout zpět vzhůru.

Událostí tohoto týdne na trhu dluhopisů bude jistě čtvrteční aukce tříletého a patnáctiletého dluhopisu v objemech 50 mld. HUF, resp. 15 mld. HUF. Nálada na trhu je pozitivní, a proto by po obou dluhopisech měla být dostatečná poptávka.

Slovensko:
Na trhu so slovenskými štátnymi dlhopismi je mŕtvo. Dôvodom je stále nefungujúci Centrálny depozitár, ktorý prevzal právomoci bývalého Strediska cenných papierov. Problémy sú s vysporiadavaním obchodov. Výnosová krivka IRS sa však posunula smerom dole asi o 8 až 20 bps v reakcii na uvoľnenie menovej politiky NBS. Predpokladáme, že centrálna banka môže do konca roka znížiť sadzby ešte minimálne o 50 bps.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů