Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Polsko, Maďarsko, Slovensko

Přehled dluhopisového trhu: Polsko, Maďarsko, Slovensko

30.3.2004 9:24
Autor: 

Polsko:
Trh s dluhopisy se minulý týden vyznačoval citlivostí vůči politickým novinkám. Výnosy dluhopisů mezi pěti a deseti lety se přitom pohybovaly mezi 6,60 až 6,75%. Platilo, že čím více se objevovalo informací o změnách ve vládě, tím více klesaly výnosy. Pokles výnosů na trhu pak tento proces dále podpořil. Přitom faktory, které před šesti měsíci zvyšovaly na trhu nervozitu, vedly tentokrát na dluhopisovém trhu k růstu optimismu.

Tento týden neočekáváme na trhu výrazný obrat. Předpokládáme však, že by počátkem týdne ještě mohlo dojít k růstu výnosů. Ty by však neměly překročit 5-7 bps a měly by se projevit na delším konci výnosové křivky. Navíc prohlášení MPP a první informace o novém kabinetu by měly v druhé polovině týdne trhy uklidnit. Proto by výnosy měly ukončit týden na zhruba stejné úrovni jako ten minulý. V průběhu příštího jednoho až dvou měsíců, v němž se bude formovat nová vláda, předpokládáme dočasný růst výnosů zvláště na delším konci křivky. Přesto nevěříme, že by výnos mohl přesáhnout hranici 7%.

Maďarsko:
Byť jen symbolické snížení úrokových sazeb o 25 bazických bodů ze strany MNB způsobilo dramatickou reakci na trhu dluhopisů. Výnosová křivka se posunula razantně dolů, přičemž se zároveň mírně napřímila. Největší zisky zaznamenaly dluhopisy se splatností do tří let, kde výnos poklesl dokonce o 73 bazických bodů. Dramatický propad výnosů na krátkém konci výnosové křivky vyplývá z velmi optimistických očekávání trhů ohledně možnosti dalšího snižování oficiálních úrokových sazeb. Podle FRA sazeb trhy momentálně počítají s tím, že MNB ve druhém čtvrtletí tohoto roku sníží úrokové sazby o 150 bazických bodů. V případě, že by přišla řada dalších velmi pozitivních makroekonomických čísel nelze pochopitelně vyloučit, že by MNB přikročila i k výraznějšímu snižování sazeb. Náš základní scénář ovšem počítá jen s velmi pozvolným poklesem oficiální sazby v tomto roce a proto počítáme spíše s tím, že se krátký konec křivky ještě může posunout zpět vzhůru.

Událostí tohoto týdne na trhu dluhopisů bude jistě čtvrteční aukce tříletého a patnáctiletého dluhopisu v objemech 50 mld. HUF, resp. 15 mld. HUF. Nálada na trhu je pozitivní, a proto by po obou dluhopisech měla být dostatečná poptávka.

Slovensko:
Na trhu so slovenskými štátnymi dlhopismi je mŕtvo. Dôvodom je stále nefungujúci Centrálny depozitár, ktorý prevzal právomoci bývalého Strediska cenných papierov. Problémy sú s vysporiadavaním obchodov. Výnosová krivka IRS sa však posunula smerom dole asi o 8 až 20 bps v reakcii na uvoľnenie menovej politiky NBS. Predpokladáme, že centrálna banka môže do konca roka znížiť sadzby ešte minimálne o 50 bps.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)