Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Týdenní přehled dluhopisového trhu - Polsko, Maďarsko a Slovensko

10.02.2004 9:03
Autor: 

Polsko: Situace na dluhopisovém trhu se minulý týden příliš nelišila od vývoje devizového trhu. Začátek týdne možná překvapil některé investory, kteří předpokládaly, že když vláda začne předkládat zákony Hausnerova plánu do Sejmu tak se celkově zlepší nálada na celém trhu. Zklamáním tak byla i druhá půlka týdne, kdy ceny dluhopisů klesly i přes úspěšnou aukci dvouletého dluhopisu. Zájem v aukci 2,5- krát převýšil nabídku, průměrný výnos proto klesl na 6,35 %. Přesto výnosy vzápětí po aukci začaly opět růst a do konce dne se dvouletý výnos vyšplhal až na 6,43 %. Výnosy rostly nejen na krátkém konci křivky, ale po celé její délce. Tento vzestup pak pokračoval i v následujících dnech, když pomalu mizela ochota opozice podpořit vládní reformní plán.

Domníváme se, že dluhopisy, stejně jako zloty, mají před sebou těžký týden. Kvůli oznámenému odložení vládních vyjednávání s opozicí až na 1. března. Přesto se v polovině příštího týdne očekává zlepšení nálady na trhu, což je výsledkem zahájení prací Sejmu na zákonech vedoucích ke změnám principů ohodnocování důchodů, které jsou součástí balíčku. V důsledku toho je možné, že výnosy pěti- a víceletých dluhopisů by mohly koncem měsíce spadnout pod 7 %. Tomu nasvědčuje i relativní mírný nárůst výnosů v uplynulých týdnech, když dluhopisy byly pod silným tlakem negativních zpráv o vývoji politické situace.

Maďarsko: Čtvrteční aukce patnáctiletých dluhopisů se nepovedla. Státní agentura AKK nabízela dluhopisy v objemu 15 mld. HUF, ovšem poptáváno bylo jen za 12 mil. HUF. AKK tedy reagovala tím, že nabídku snížila a prodala obligace pouze za 10 mld. HUF. Neúspěch aukce měl samozřejmě nepříznivý dopad na celý trh pevně úročených instrumentů, především pak na dlouhý konec výnosové křivky, kde výnosy vzrostly o 20-30bps. Dodejme, že ceny dluhopisů však pokračovaly v sestupu i v pátek, kdy se na trhu objevily spekulace, že by MNB mohla toto pondělí zvýšit oficiální úrokové sazby. Za celý minulý týden výnosy vzrostly o 50bps. V tomto týdnu předpokládáme, že by na maďarském trhu dluhopisů mělo dojít k pozitivní korekci, nicméně vše bude podmíněno stabilizací situace v Polsku.

K zaznamenání stojí rovněž fakt, že podle aktuálního vývoje FRA sazeb, trhy posunuly svá očekávání v otázce prvního snížení oficiální úrokové sazby MNB až za horizont třetího čtvrtletí 2004. FRA sazby tak poprvé v tomto roce odrážejí náš názor na vývoj oficiální úrokové sazby – či jinak řečeno sdílíme současnou skepsi trhu ohledně šancí na brzký pohyb oficiálních sazeb směrem dolů.

Slovensko: Dlhopisový trh bol minulý týždeň pokojný a nerozladili ho ani výkyvy na poľskom a maďarskom trhu. V pondelkovej aukcii štátnych dlhopisov (2.február) s pohyblivým kupónom prejavili investori iba malý záujem. Výnosová krivka sa pohla iba nepatrne smerom dole (najviac na splatnostiach 2-3 roky). Na trhu zatiaľ prevláda ponuka dlhopisov zo strany ministerstva. Dopyt investorov je momentálne slabší. Zdá sa, že sa pripravovali na aukciu 10 ročných papierov. V dnešnej aukcii desaťročných štátnych dlhopisov (9.február) ministerstvo financií akceptovalo 1,05 mld. Sk. Celkový dopyt investorov bol 3,18 mld. Sk. Priemerný výnos bol 5,145 % (minimum 5,09 % a maximum 5,18 %). To zhruba zodpovedá kotáciám na sekundárnom trhu. Na trhu zatiaľ cítiť slabý záujem o dlhší koniec krivky. Na trhu IRS a FRA neboli veľké pohyby. Inštrumenty reagovali na pohyb kurzu koruny na FX trhu. Očakávame, že tak to zostane aj naďalej.

ČSOB, Investiční výzkum

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.03.2021
17:38Pár úvah o dalším vývoji na akciích a výnosech obligací
17:30Poptávka po akciích opět při síle, Amerika vystartovala vzhůru  
16:58Tomáš Vlk: ISM ukazuje na silný průmysl i velké cenové tlaky
16:07Německé banky pomáhají klientům ukládat si peníze jinde, píše WSJ
15:49Smith: Silný dolar oslabuje a fedcoin by ohrozil pár firem
15:29Ropný kartel OPEC v únoru poprvé po sedmi měsících přiškrtil těžbu, hlavně díky Saúdské Arábii
14:42Schodek rozpočtu stoupl ke konci února na rekordních 86,1 mld. Kč
14:14FT: Pozitivní překvapení z amerických firem nechala investory chladnými
13:32Italská ekonomika loni klesla; dluh vzrostl méně, než se čekalo
12:54Týdenní výhled: Nová data v konextu růstových a inflačních očekávání, výnosy určujícím faktorem  
12:00Aktivita v průmyslu eurozóny byla v únoru nejvyšší za tři roky
11:51Akcie začínají týden pěkným růstem, kondice dluhopisů je lepší  
10:49Výnosy, které už nedávaly smysl
9:47Aktivita v českém průmyslu v únoru nečekaně zvolnila
9:14Rozbřesk: Česko versus Německo = tvrdý lockdown versus otevřená kadeřnictví a ZOO
9:00AstraZeneca prodala svůj podíl ve firmě Moderna, využila prudkého růstu jejích akcií na vakcíně
8:56Primoco znásobilo tržby nad 30 milionů korun, chystá doplňkovou emisi akcií na svůj růst a snižuje lot na burze
8:51Omezení proti COVID-19 se ode dneška utahují, Primoco překvapilo tržbami a BofA opět vidí ropu nad 100 USD  
6:08M&B: Inflace dosáhne vrcholu v roce 2023
28.02.2021
22:00TMR Finance CR, a.s.: Výroční zpráva TMR Finance CR, a.s.

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Novavax Inc (12/20 Q4, Aft-mkt)
Zoom Video Communications Inc (01/21 Q4, Aft-mkt)
2:45Čína - PMI v průmyslu
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Výdaje ve stavebnictví, m/m