Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Týdenní přehled dluhopisového trhu - Polsko, Maďarsko a Slovensko

10.2.2004 9:03
Autor: 

Polsko: Situace na dluhopisovém trhu se minulý týden příliš nelišila od vývoje devizového trhu. Začátek týdne možná překvapil některé investory, kteří předpokládaly, že když vláda začne předkládat zákony Hausnerova plánu do Sejmu tak se celkově zlepší nálada na celém trhu. Zklamáním tak byla i druhá půlka týdne, kdy ceny dluhopisů klesly i přes úspěšnou aukci dvouletého dluhopisu. Zájem v aukci 2,5- krát převýšil nabídku, průměrný výnos proto klesl na 6,35 %. Přesto výnosy vzápětí po aukci začaly opět růst a do konce dne se dvouletý výnos vyšplhal až na 6,43 %. Výnosy rostly nejen na krátkém konci křivky, ale po celé její délce. Tento vzestup pak pokračoval i v následujících dnech, když pomalu mizela ochota opozice podpořit vládní reformní plán.

Domníváme se, že dluhopisy, stejně jako zloty, mají před sebou těžký týden. Kvůli oznámenému odložení vládních vyjednávání s opozicí až na 1. března. Přesto se v polovině příštího týdne očekává zlepšení nálady na trhu, což je výsledkem zahájení prací Sejmu na zákonech vedoucích ke změnám principů ohodnocování důchodů, které jsou součástí balíčku. V důsledku toho je možné, že výnosy pěti- a víceletých dluhopisů by mohly koncem měsíce spadnout pod 7 %. Tomu nasvědčuje i relativní mírný nárůst výnosů v uplynulých týdnech, když dluhopisy byly pod silným tlakem negativních zpráv o vývoji politické situace.

Maďarsko: Čtvrteční aukce patnáctiletých dluhopisů se nepovedla. Státní agentura AKK nabízela dluhopisy v objemu 15 mld. HUF, ovšem poptáváno bylo jen za 12 mil. HUF. AKK tedy reagovala tím, že nabídku snížila a prodala obligace pouze za 10 mld. HUF. Neúspěch aukce měl samozřejmě nepříznivý dopad na celý trh pevně úročených instrumentů, především pak na dlouhý konec výnosové křivky, kde výnosy vzrostly o 20-30bps. Dodejme, že ceny dluhopisů však pokračovaly v sestupu i v pátek, kdy se na trhu objevily spekulace, že by MNB mohla toto pondělí zvýšit oficiální úrokové sazby. Za celý minulý týden výnosy vzrostly o 50bps. V tomto týdnu předpokládáme, že by na maďarském trhu dluhopisů mělo dojít k pozitivní korekci, nicméně vše bude podmíněno stabilizací situace v Polsku.

K zaznamenání stojí rovněž fakt, že podle aktuálního vývoje FRA sazeb, trhy posunuly svá očekávání v otázce prvního snížení oficiální úrokové sazby MNB až za horizont třetího čtvrtletí 2004. FRA sazby tak poprvé v tomto roce odrážejí náš názor na vývoj oficiální úrokové sazby – či jinak řečeno sdílíme současnou skepsi trhu ohledně šancí na brzký pohyb oficiálních sazeb směrem dolů.

Slovensko: Dlhopisový trh bol minulý týždeň pokojný a nerozladili ho ani výkyvy na poľskom a maďarskom trhu. V pondelkovej aukcii štátnych dlhopisov (2.február) s pohyblivým kupónom prejavili investori iba malý záujem. Výnosová krivka sa pohla iba nepatrne smerom dole (najviac na splatnostiach 2-3 roky). Na trhu zatiaľ prevláda ponuka dlhopisov zo strany ministerstva. Dopyt investorov je momentálne slabší. Zdá sa, že sa pripravovali na aukciu 10 ročných papierov. V dnešnej aukcii desaťročných štátnych dlhopisov (9.február) ministerstvo financií akceptovalo 1,05 mld. Sk. Celkový dopyt investorov bol 3,18 mld. Sk. Priemerný výnos bol 5,145 % (minimum 5,09 % a maximum 5,18 %). To zhruba zodpovedá kotáciám na sekundárnom trhu. Na trhu zatiaľ cítiť slabý záujem o dlhší koniec krivky. Na trhu IRS a FRA neboli veľké pohyby. Inštrumenty reagovali na pohyb kurzu koruny na FX trhu. Očakávame, že tak to zostane aj naďalej.

ČSOB, Investiční výzkum

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.5.2018
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:05Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018
15:07Rusnok očekává, že koruna začne v příštích týdnech opět posilovat
14:56Vlastnosti, které by podle Buffetta měl mít dobrý investor
14:56Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů USD firmě Apple
13:34Ropě se nad 80 dolarů za barel (zatím) příliš nechce  
12:15Perly týdne: Je vám zima? Těžte kryptoměny
12:11Pokles podnikatelské důvěry v Německu se zastavil
12:03Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
10:59Faktograf: Evropě přibývají problémy  
10:33Evropa zahájila v zeleném, automobilky se vzpamatovávají z Trumpových prohlášení
10:02Eurodolar se vrací pod 1,17, trhy koncem týdne kreslí smíšený obrázek  
9:23Rozbřesk: Turecká nákaza na forexu ve střední Evropě? Racio se hledá jen těžko…
8:59Evropské burzy by mohly otevřít v plusu  
8:54Začínají platit nová unijní pravidla pro ochranu osobních údajů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:30UK - HDP, q/q
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university