Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Týdenní přehled dluhopisového trhu - Polsko, Maďarsko a Slovensko

03.02.2004 9:39
Autor: 

Polsko: Podobně i trh dluhopisů byl citlivý na osud Hausnerovy reformy. V první polovině týdne zaznamenal růst díky informacím, že vláda přijala plán na ozdravení veřejných financí. V druhé polovině týdne však zveřejnění časového harmonogramu schvalování návrhu vedlo k růstu výnosů desetiletých dluhopisů o 30 bps na úroveň kolem 6,85%. Pro příští týdny očekáváme, že výnosy zůstanou i nadále vysoké. Zároveň ale předpokládáme, že se lepšící ekonomická data odrazí i na dluhopisech, pro které by díky relativním politickým rizikům mohl dlouhý konec výnosové křivky zůstat mírně nad 7%. Rovněž předpokládáme, že měnový výbor (RPP) v současném složení zachová stávající úrokové sazby. Pak by krátký konec křivky mohl zůstat zhruba na současné úrovni.

Maďarsko: Nálada na maďarském trhu dluhopisů má stále k optimu daleko. Důkazem budiž fakt, že ceny maďarských dluhopisů opět velmi citlivě zareagovaly na informace o možném navyšováním nabídky na domácím trhu. Stalo se tak poté co vládní agentura pro řízení státního dluhu (AKK) oznámila, že si vývoj státního rozpočtu vynutí zvýšení objemu emisí na domácím trhu. Reakce na tuto informaci byla poměrně razantní, když výnosy silně vzrostly (např. v případě pětiletého dluhopisů činil nárůst 40bps), resp. Došlo k znatelnému paralelnímu posunu výnosové křivky směrem vzhůru.

Dodejme, že AKK uvedla, že hodlá pokrýt zvýšené potřeby státu zejména navýšením emisí pevně úročených instrumentů s kratší splatností. AKK nicméně zároveň oznámila, že tento týden hodlá přijít s emisí patnáctiletého dluhopisu v objemu 15 mld. HUF. Patnáctiletý dluhopis bude emitován ve čtvrtek společně s tříletým státním dluhopisem (objem 40 mld. HUF).

S odkazem na poslední vývoj nemáme důvod měnit náš názor pokud jde o vývoj cen maďarských dluhopisů v krátkém období. Ceny budou i nadále volatilní. Nutnou podmínkou pro pokles výnosů se v tuto chvíli zdá být pozitivnější vývoj na finančních trzích v Polsku. Neboli v případě, že se situace na trzích v Polsku zlepší, je zde určitá šance na růst cen, zejména pak na dlouhém konci výnosové křivky.

Slovensko: Obchodovanie na dlhopisovom trhu bolo pomerne pokojné a výnosová krivka sa príliš nezmenila. Na začiatku predchádzajúceho týždňa sa konala druhá tranža aukcie 3- ročných dlhopisov. Dopyt bol obrovský - takmer 20 mld. Sk. Priemerný výnos dosiahol 5,09 % a oproti predchádzajúcej aukcii poklesol. Po aukcii prišlo k poklesu výnosov do 5 bps na krátkom konci krivky. Rozhodnutie NBS nezmeniť sadzby výnosy výrazne neovplyvnilo. Do konca týždňa sa už nič podstatné neudialo a výnosy vykázali iba minimálne zmeny.

Dnes sa konala druhá tranža aukcie 5-ročných štátnych dlhopisov s pohyblivou sazbou naviazanou na 12-mesačný Bribor. A opäť nebola úspešná. Dopyt bol len 2,84 mld. Sk, pričom ministerstvo financií akceptovalo 1,05 mld. Sk. Priemerná akceptovaná cena dosiahla 99,997 (minimum 99,90 a maximum 100,04). Priemerný výnos dosiahol 5,09 % a oproti predchádzajúcej aukcii (5,14 %) poklesol. Dôvodom nízkeho záujmu je kupón viazaný na Bribor. Pokiaľ ministerstvo financií nebude ochotné akceptovať vyššiu prémiu nad Bribor (20 bps a viac), zrejme sa mu nepodarí emisiu naplniť (celkový objem je 40 mld. Sk).

ČSOB, Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
22:09Fed dodal akciím novou krev do žil, trhy oslavovaly "jumbo cut"  
17:39Fed konečně snížil sazby: Jak na to trh historicky reaguje a které akcie mají šanci stát se šampiony?  
16:58Wall Street se odpoledne připojuje k akciové jízdě  
15:38Britská centrální banka vsadila pauzu do snižování sazeb a libra okamžitě posílila. Chystá prodeje dluhopisů
15:13Pár poznámek k 50 bazickým bodům
13:49Než otevře Wall Street: DoorDash, Mobileye, Coinbase  
13:11NUPEH CZ s.r.o: Informace o předčasném splacení dluhopisu
13:02Rozpočtová rada: České veřejné finance směřují k udržitelnějšímu stavu
12:42Technická analýza: Udrží JPMorgan svůj růstový trend?  
12:13Tradiční tahanice "něco za něco" o financování americké vlády: Plán lídra republikánů selhal, další vývoj zatím nejasný
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů