Prosincová inflace skončila poměrně výrazně pod všeobecně očekávanou hodnotou 5,0% y/y. Díky měsíčnímu nárůstu o 0,1% m/m zůstala meziroční inflace na 4,8% y/y z předchozího měsíce. Centrální banka tedy bezpečně splnila cíl na rok 2002 (3,5-5,5% y/y). Hlavní příčinou pozitivního překvapení v prosinci jsou ceny potravin, které poklesly o 0,2 m/m. Vedle toho byl zachován dlouhodobě pozitivní vliv zboží a služeb, které je určováno cenami dováženého zboží. To se týká hlavně odívání a cen vybavení domácnosti. Ceny paliv v prosinci stouply jen o 0,1%, takže ceny v dopravě stagnovaly. Vliv forintu a nízkých dovozních cen se projevil i ve skupině volný čas, kde klesly ceny zájezdů.
V posledních měsících dochází ovšem k pozitivnímu vývoji i u cen, které jsou určovány hlavně domácí poptávkou. Meziroční růst cen služeb jako celku se zpomalil jak v listopadu, tak v prosinci.
Vzhledem k tomu, že pozitivní vývoj cen potravin bude zřejmě zachován i v lednu, meziroční inflace by se měla dále snížit i na počátku roku 2003. Samotná inflace za současné situace centrální banku ke snížení sazeb nepřiměje, měnová politika je nyní ve vleku devizového trhu. Dobrá inflace však může zvýšit tlak na centrální banku, neboť podpoří zájem o dluhopisy a forint.
Jakub Dvořák, Investiční výzkum, ČSOB