Hlavní dceřiné společnosti Unipetrolu zveřejnily své výsledky za třetí čtvrtletí. Mimo Spolanu, která vykázala ztrátu vyšší než jsme předpokládali, byla vykázaná čísla mírně pozitivní ve srovnání s našimi projekcemi (naleznete
ZDE).
Česká rafinérská je pod tlakem slabých rafinerských marží, což je dále umocněno korunou posilující vůči dolaru; negativně působily i nižší prodané objemy produkce do Chemopetrolu a jejich nižší cena a přerušení produkce díky letním záplavám. Negativně na ceny zřejmě působí i snaha o zvýšení podílu na domácím a zahraničním trhu, objemy produkce se ale meziročně zvýšily o 16%.
Chemopetrol je negativně ovlivněn růstem vstupních cen za současné stagnace, či poklesu cen výstupních, které jsou pod tlakem slabé poptávky na evropských trzích. Dále negativně působily přerušené dodávky do Spolany.
Benzina sice udržela objem prodaných paliv, snížila se ovšem jejich průměrná cena.
Paramo vykazuje díky pokračující restrukturalizaci poměrně potěšující výsledky a to i přes negativní vývoj na trzích ropy.
Spolana byla nejvíce postižena povodněmi, u ní také existuje ještě mnoho prostoru pro další restrukturalizaci.
Chemopetrol
Q3 2001 Q3 2002 změna
Tržby 17,539 13,039 -26%
EBITDA 1,464 629 -57%
EBIT 666 -110 -117%
Hrubý zisk 367 -109 -130%
Čistý zisk 367 -60 -116%
Kaučuk
Q3 2001 Q3 2002 změna
Tržby 6,091 5,588 -8%
EBITDA 819 584 -29%
EBIT 316 140 -56%
Hrubý zisk 169 146 -13%
Čistý zisk 162 141 -13%
Benzina
Q3 2001 Q3 2002 změna
Tržby 10,731 9,623 -10%
EBITDA 736 657 -11%
EBIT 382 307 -20%
Hrubý zisk 44 -32 -172%
Čistý zisk 45 -32 -171%
Česká rafinérská
Q3 2001 Q3 2002 změna
Tržby 36,136 29,475 -18%
EBITDA 1,257 85 -93%
EBIT 622 -811 -230%
Hrubý zisk 569 -1,049 -284%
Čistý zisk 432 -831 -292%
Paramo
Q3 2001 Q3 2002 změna
Tržby 4,293 3,480 -19%
EBITDA 496 226 -55%
EBIT 363 115 -68%
Hrubý zisk 142 101 -29%
Čistý zisk 142 101 -29%
Spolana
Q3 2001 Q3 2002 změna
Tržby 5,132 3,028 -41%
EBITDA 460 292 -36%
EBIT 18 -118 -748%
Hrubý zisk -149 -213 43%
Čistý zisk -149 -213 43%
Domníváme se, že nový tendr na privatizaci Unipetrolu bude vyhlášen brzy, je reálné, že Unipetrol získá silného kredibilního strategického vlastníka. Naše nová cílová cena je 93 Kč na akcii, doporučujeme akcii akumulovat (naši analýzu naleznete
ZDE).
Jiří Soustružník