Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Cesky Telecom: Details from CT analyst meeting

27.02.2006 9:20
Autor: KBC/Patria

In our view, there were two important highlights from the CT management presentation: 2006 guidance and dividend policy going forward.

Management is guiding for 2006 revenues and OIBDA to remain flat from reported 2005 figures. Given that management said that they are not aware of further impairment charges to be made, this would imply further contraction of up to 180bp from the underlying 46.7% margin in 2005, to 44.9% (reported OIBDA margin in 2005). We believe that this reflects management’s expectation that driving revenues will come at the expense of margins. Hence, we would not expect substantial broker upgrades on the back of the relatively strong 4Q05 results.

CT’s management remains reluctant to give any guidance regarding future dividend policy beyond saying that M&A is currently not a priority, and that Telefonica prefers to keep CT’s balance sheet flexible until they have better visibility on the risk of further revenue and cashflow deterioration.

Fixed line revenues remain under pressure, declining 5% y/y to CZK 32.3bn, versus our CZK 31.5bn forecast, as access lines, traffic and subscriptions continue to decline (down 7%, 20% and 4% y/y respectively). Although broadband (mainly DSL) posted an impressive 85% y/y growth, narrowband (internet access via dial-up) fell by 45% y/y, dragging down internet & broadband revenues 3% y/y. ET appears to have contained the deterioration in mobile revenues in 1H05 as they made inroads in migrating pre-paid subscribers to contracts. For the full year 2005, mobile revenues grew 2% y/y to CZK 30bn, versus our CZK 29.6bn forecast (1% y/y growth). Underlying group EBITDA for the full year came in stronger than expected at CZK 28.5bn (46.6% margin), versus our CZK 26.5bn estimate (44.4% margin). However, CT has shifted to reporting OIBDA, which includes impairment charges. For 2005, reported OIBDA was CZK 27.3bn (44.9% margin). Finally, underlying full year 2005 net earnings came in at CZK 7.5bn, well ahead of our CZK 6.15bn estimate. However, the CZK 1.3bn impairment charge booked in the 4Q05 reduced reported net earnings to CZK 6.2bn, broadly in-line with our forecast and slightly below consensus estimate of CZK 6.3bn.

We will be adjusting our earnings forecasts according to management guidance and will publish our revised estimates shortly. In the meantime, we highlight that the dividend pay-out removes speculation upside and therefore, we would expect the valuation premium that CT has been trading on to dissipate over the next few weeks.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  
16:14Trhy rostou, protože věří, že Trump ustoupí. Trump neustupuje, protože trhy rostou
16:14S&P 500 v bočním trendu, zlato na vzestupu  
15:13Němečtí internetoví prodejci módy Zalando a About You se spojili
14:42Technická analýza: Delta Airlines zahájila výsledkovou sezónu, akcie letí vzhůru  
14:03Norsko proti zbytku Evropy. Prodeje Tesly tam bují
13:34Německý parlament odklepl rozsáhlý balíček úlev za 46 miliard eur na podporu ekonomiky
13:09Perly týdne: Konec evropské výjimečnosti a technologické akcie, které nebudou nikdy drahé
11:29Investoři sází na nového Zaklínače. CD Projekt je mezi nejdražšími evropskými akciemi
10:46Další den, další cla – dnes je na řadě EU. Nervozita trhů je však zatím zanedbatelná  
10:30Komerční banka, a.s.: Regulatorní informace - Hlavní akcionáři KB k 30.6.2025 (2Q 2025)
10:08Červen na trzích pohledem Invesco: Amerika roste, Evropa klopýtá, Asie překvapuje
9:08Trump přitvrzuje: Kanada čelí 35% clu, další země čekají na verdikt
9:01Rozbřesk: Proč jsou české nemovitosti nadhodnocené méně než před energetickou krizí?
8:50Trump zavádí 35% clo na Kanadu, chystá projev k Rusku a investuje do těžby vzácných kovů  
6:25Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Dolar je kvůli Trumpovi na ústupu. Co zlato a ropa?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data