Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Výkony akcií v době vysoké koncentrace trhu a letošní komoditní mezera

Výkony akcií v době vysoké koncentrace trhu a letošní komoditní mezera

14.06.2023 17:39

Za prvé, růst amerického trhu je v poslední době hodně koncentrovaný do několika málo (opět) populárních technologických titulů. Za druhé, Goldman Sachs zvýšil své predikce pro hodnotu trhu/indexu na konci letošního roku. Jak to spolu souvisí? A co mezera mezi akciemi a komoditami?

I s intuicí a s takzvaným zdravým, či selským rozumem se musí opatrně. Podle nich by například mohlo být naprosto jasné, že plachetnice nemůže plout rychleji, než je rychlost větru. Jenže ona může. Zrovna tak by intuice mohla napovídat, že pokud růst celého trhu táhne nahoru jen několik málo akcií, taková rally stojí na vratkých nohou. A obvykle nebude mít takového trvání, jako rally rozšířená, jdoucí napříč trhem.

Následující graf od GS ukazuje, jak se trhy standardně chovaly poté, co nastalo prudké zúžení trhu. Od roku 1980 bylo takových epizod prý 9. A podle obrázku se zdá, že po nich nenásledoval obrat směrem dolů. Ale opak. Konkrétně v průměru akcie jako celek do roka získaly 10 %, v mediánu o něco méně. Takže rally stojící na vratkých nohou se mění v rally pevnou:

1
Zdroj: Twitter

GS v grafu ukazuje i své predikce, které ve výsledku docela kopírují onen historický průměr. Podobných technickým záležitostem se tu přitom zase tak často nevěnuji, ale jak jsem uvedl, v pondělí jsme se na predikce GS dívali z fundamentálního hlediska. Tedy přesněji řečeno na nový cíl indexu SPX na 4500 bodech na konci letošního roku. Ten cíl jsme si rozebrali na očekávané zisky a implikované valuace. S tím, že očekávané zisky zůstaly nezměněny, ale citelně vzrostly poměry cen a zisků - PE se konkrétně zvedá na 19. Což by z fundamentálního pohledu budilo otázku, zda se tedy snížila požadovaná návratnost a/nebo zvýšil očekávaný dlouhodobý růst zisků. Důvod ale má spočívat v uvedeném grafu a jeho poselství. 

Když jsme dnes u techničtějších věcí, podíváme se ještě na jeden související obrázek. Porovnává letošní návratnost amerických akcií s komoditami, ropou a korporátními dluhopisy. Návratnost akcií je pak ještě ukázána na bázi rovných vah jednotlivých akcií v indexu. Tento rovně vážený index si na rozdíl od běžného indexu připisuje jen asi 2 %, což odráží zmíněnou koncentraci zisků do několika málo firem s obrovskou kapitalizací:

2
Zdroj: Twitter

Podobně jako stejně vážené akcie jsou na tom korporátní dluhopisy, komodity pak letos silně zaostávají. Pokud budeme předpokládat, že u nich nedošlo k nějakému výraznému zlepšení na straně nabídky (větší těžební a zpracovatelské kapacity), bude jejich vývoj odrážet zejména situaci na poptávkové straně. Slabší než očekávaná Čína, neustálé prokecávání se do recese v USA... 

Pokud by hrály rozhodující roli ony nabídkové faktory, dávaly by nůžky mezi akciemi a komoditami smysl. Pokud ale hrají prim faktory poptávkové, moc tomu tak není – komodity a akcie by měly jít spíš stejným směrem. Samostatnou kapitolou jsou ale témata jako nové technologie a jejich potenciál. 

 

Čtěte více:

Kapitalismus pro všechny – funguje to i v praxi?
14.06.2023 14:13
Takzvaný stakeholder kapitalismus, který lze vnímat jako kapitalismus ...
Průmyslová výroba v EU v dubnu o 0,7 procenta vzrostla, v Česku ale klesla
14.06.2023 11:43
Průmyslová výroba v Evropské unii v dubnu podle sezonně přepočtených ú...
Webinář s Petrem Kasou k úpisu (SPO) akcií Pilulka: už dnes od 15:00
19.06.2023 14:07
Od 8. do 22. června 2023 probíhá ve druhém veřejném kole sekundární úp...
Evropská komise nařídila Googlu, aby přerušil podnikání s digitální reklamou
14.06.2023 14:20
Evropská komise (EK) nařídila americké internetové společnosti Google,...
AMD: David si našel dalšího Goliáše
14.06.2023 16:14
Výrobce čipů AMD včera konečně zvedl rukavici hozenou Nvidií a vstoup...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)