Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Představte si to: „Fed považuje akcie za nadhodnocené, zvyšuje sazby o 0,5 %“

Představte si to: „Fed považuje akcie za nadhodnocené, zvyšuje sazby o 0,5 %“

19.05.2008 14:41

Fed podle zpráv z minulého týdne přehodnocuje svůj přístup k tržním bublinám. To jako reflexi vývoje na trhu realit a s ním spojených dluhových instrumentů. V budoucnu by tak mohl použít regulaci a dokonce i úrokové sazby na boj proti „neoprávněnému“ nárůstu cen některých aktiv.

Strategie, která upouští od cílování bublin a zaměřuje se spíše na jejich možné důsledky, bývá přisuzována Greenspanovi, je ale spíše pokračováním doposud nepřerušeného trendu. Greenspanovým argumentem proti aktivním zásahům proti bublinám je to, že nikdy nevíme jistě, jestli jde o bublinu, nebo ne – zjistíme to vždy až ex-post.

Detekovat bublinu je přitom ale – teoreticky, snadné – je to stav, kdy ceny akcií znatelně převyšují jejich hodnotu. Ta se odvíjí od toho, jaké cash flow budou firmy produkovat. Tedy plán Fed je proveditelný - jeho analytici ohodnotí všechny, nebo alespoň většinu akcí na trhu a pokud jsou ceny vysoko nad veškerým rozumným rozpětím hodnot, Fed zvýší sazby (tedy žádné zjednodušené porovnávání historických P/E, apod.).

Aniž bych chtěl shazovat dovednosti úředníků z Fed, či jakékoliv jiné centrální banky, pravděpodobnost, že v reálu budou schopni detekovat cokoliv mimo naprosto extrémních bublin, je malá. I u nich by to ale možná stálo za to. Zatímco se na první pohled zdá, že bublina je ze samotného principu předem jasně nerozpoznatelná, výzkumy zaměřující se na segmentaci investorů na trhu ukazují, že někteří jsou si jí dobře vědomi. Např. mnohé hedge fondy se dovedly dobře vézt na .com bublině, když včas nakoupily i prodaly. Jejich způsob obchodování ukazuje na to, že si nejenže byly vědomi existence bubliny, ale dokonce dovedly i odhadnout chování těch, kteří věřili pohádkám o nové době. Stačí tedy, aby do Fed přešli ti, kteří toto dovedou (oni ale asi nebudou chtít).

Přesto bych svým způsobem rád viděl, jak uprostřed všeobecného frenetického nadšení a vzájemně se ujišťujících investorů a analytiků o nových ekonomikách do hry vstupuje Fed. A sděluje, že si myslí, že tu je bublina a zvedá sazby o 0,5 %. Nakonec ale bubliny škodí ekonomice stejně, jako trh podhodnocený (nechme stranou diskusi o relativní váze). Proč tedy také aktivně nezasahovat i pokud se Fed bude zdát, že trh je podhodnocen, náklad financování firem přes akcie tudíž příliš vysoký a následně utlumené investice do reálného kapitálu? Zde je možná lépe patrné, na jak tenký led bychom se pouštěli.

Pozn.: Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
  • Pane
    19.05.2008 14:53

    Soustužník, vaše články jsou velice zajímavé. Chválím že tu lze nalést i jiné články než věci typu čez roste
    mardfnni
    • Re: Pane
      19.05.2008 15:46

      Přesně tak. Pan Soustužník je nejlepší nosič zajímavých zpráv a úvah na Patrii.
      StockBroker
      • Že to čtete?
        20.05.2008 17:33

        Soustružník je přeci dělník.Že čtete bláboly toho proletáře, mrkněte radši co píše Tonda Pírko z chudobince a mrkněte na mojí svatbu na youtube :))
        Jiří Kára
        • Re: Že to čtete?
          20.05.2008 17:36

          Jmenuji se Jirka Kára
          Jiří Kára
          • Re: Že to čtete?
            20.05.2008 17:58

            To je štěstí, že se Jirka Kára podepsal, já už jsem se bál, že tu pozvánku na YouTube napsal nějakej anonymní trotl. Takhle alespoň vím, že má také jméno d;-)
            kompi
            •  
              22.05.2008 7:59

              Pírko taky žvástá samej blábol, koukněte co si myslí u rodné hroudy na Buranově názory nějakého sedláka, vlastně Mr. Sedláčka :)) opět přidal Jirka Kára. A co na to Kellner?( vlastně R. Keller)
              Jirka Kára
Aktuální komentáře
22.09.2020
9:42Česká zbrojovka stanovila cenové rozpětí k IPO. Tady jsou podrobnosti
9:06Rozbřesk: Koruna se bojí jestřába Prymuly a dalšího lockdownu
8:55Avast s novou cílovou cenou a doporučením, Česká zbrojovka odhalila podrobnosti IPO. Evropa míří do zeleného  
8:18WSJ: Čína chystá černou listinu technologických firem z USA
8:14Microsoft koupí herní společnost ZeniMax Media za 7,5 mld. dolarů
6:03CNBC: Drobní investoři se snaží porazit trh. Může to skončit špatně
21.09.2020
22:23Projev Babiše: Výzva k nosení roušek, vlažné přiznání pochybení
22:17Proti výprodeji na amerických trzích pod tíhou bank dokázaly jít technologie
17:40Airbus chce do roku 2035 sestrojit letadlo na vodíkový pohon
17:35Ekonomika a zisky obchodovaných firem 2020 - 2022
17:30Akcie prohlubují propad, výrazné ztráty nabírá také koruna  
15:05Summers: Akcie si sáhnou na dno
13:39Týdenní výhled: Další bankovní zúčtování  
12:49Německé zadlužení kvůli koronakrizi vzroste na 80 % HDP
12:25Zakladatel Nikoly po obviněních z podvodu odstupuje
12:00Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s.: Odvolání řádné valné hromady Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s.
11:43Novým ministrem zdravotnictví bude Roman Prymula
11:40Nová bankovní aféra a rozmach nákazy zařídily výprodej hned z kraje týdne  
11:18Zahraniční dluh ČR činil ke konci června 4,396 bilionu korun
11:03Van Doren: Pandemie ukazuje, na co věda nestačí

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    AutoZone Inc (08/20 Q4, Bef-mkt)
    Stitch Fix Inc (07/20 Q4, Aft-mkt)
    14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
    16:00USA - Prodeje starších domů
    22:15NIKE Inc (08/20 Q1)