Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Možná je poslední …

Možná je poslední …

20.10.2008 15:44

Podle nedávného prohlášení šéfa Fedu Bena S. Bernankeho by státní úředníci měli přezkoumat možnosti, jak může státní dozor a úrokové míry ovlivnit bubliny na trzích investčních aktiv jako jsou reality, či akcie. Možná tak nastane znatelný posun od dob, kdy Alan Greenspan tvrdil, že centrální banky nemají možnost detekovat a ovlivňovat podobné jevy.

Podobný plán se dobře poslouchá – prevence je jistě lepší než následná léčba. Svým způsobem by to pak byl poslední krok k úplnosti monetárních politik – desetiletí se centrální banky učily zkrotit inflaci a co nejméně poškodit růst, teď ještě ty bubliny a vše je pod konrolou. Háček tu ale je, respektive tři:

1.Detekce bubliny

Co se týče detekce bubliny, je jasné, že pokud by to objektivně šlo, žádné by nevznikaly. Podle některých studií ale existovaly subjekty např. při .com bublině, které si jí byly vědomy a aktivně ji využívaly. Takže dejme tomu, že toto by teoreticky šlo – některé z bublin nakonec skutečně přímo křičely.

2.Ekonomická možnost centrální banky bublinu propíchnout včas po jejím vzniku.

Nedávno jsem zde citoval studii „Excess Monetary Liquidity and Asset Prices“ (Daniel Szpiro, University of Lille I, 2005), která popírá současný názor, že Fed sám do značné míry způsobil současné problémy nadbytečnou likviditou v minulých letech. Jinak řečeno – podle této studie bubliny nečekají na stimul od centrální banky. Obrácené studie – vliv centrání banky na ukončení bubliny, mi známy nejsou. Pokud by ale platilo uvedené a vztah byl symetrický, bubliny by nečekaly na centrální banku, aby se vytvořily, a nedělaly by si z ní moc, pokud by chtěla, aby splaskly. Ale opět – dejme tomu, že razantní krok centrální banky by skutečně otevřel investorům oči a ta by tak mohla skutečně ovlivňovat ceny akcií při jejich nemístném růstu.

3. Politická možnost centrální banky bublinu včas propíchnout včas po jejím vzniku.

Zde vezměme dva základní scénáře:

A-Ekonomika se přehřívá, existují inflační tlaky a stejně tak se formuje bublina na trhu s investičními aktivy. Zde je rozhodnutí lehké, sazby budou zvýšeny a, pokud platí výše uvedené, bublina splaskne.

Jak to ale bude vypadat v případě kdy:

B-Ekonomika roste pod potenciálem, nejsou inflační tlaky, ale na trhu některých investičních aktiv jsou známky formování bubliny.

Myslím, že je nepravděpodobné, že by naprostá většina centrálních bankéřů byla ochotna a schopna v podobné situaci reagovat ještě před tím, než bude stejně všem jasné, že ceny jsou příliš vysoko. Největší překážkou oněch aktivních honů na bubliny tak možná nebudou technické faktory, ale náš faktor lidský.

Jak to bude vypadat v reálu ale téměř jistě zjistíme – pár let si budeme dávat pozor, ale zase přijde „nová doba“, kdy pro mnohé na čas přestanou platit základní přírodní zákony. Zda nás dovede centrální banka klepnout přes prsty už když to bude jen příjemně hřát, uvidíme. 

Pozn.: Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.07.2025
17:33Týdenní výhled: Obchodní dohoda není výhra, ale snižuje napětí. Fed sazby ponechá  
17:27Co kdyby svět přestal Američanům půjčovat?
16:46Škoda je třetí nejprodávanější značkou v Evropě
16:30Reuters: Evropa byla donucena přijmout nejméně špatnou obchodní dohodu
16:29Trump chce dát Rusku na ukončení války proti Ukrajině 10 nebo 12 dní
15:00Hollywoodská hvězda odstartovala další meme mánii. Hodnota firmy roste o stovky milionů
14:30Obrací Kelly Ortberg kormidlo? Wall Street čeká od Boeingu snížení ztráty
12:33Nadšení z obchodní dohody vadne. Automobilky klesají, indexy se však drží v plusu  
11:12Trhy slaví dohodu, ale její klíčové body dál rozdělují obě strany. A ani automobilky nejásají
9:37Heineken překonal očekávání, ale čelí tlaku amerických cel i slabému prodeji v Evropě
9:11Samsung získal zakázku od Tesly: AI čipy za miliardy jako šance na návrat mezi lídry
8:56Rozbřesk: Co přináší obchodní dohoda EU s USA?
8:46USA a EU uzavřely obchodní dohodu, trhy slaví. Nyní investoři čekají na Fed a výsledky technologických gigantů  
6:21Random Thoughts #8: Trh trestá ASML příliš tvrdě, vodou na mlýn jsou plány TSMC  
27.07.2025
16:17Meme stocks se vrací: Co jsou zač a proč se o ně zajímat?
8:22Víkendář: Spojené státy jsou ve skutečnosti výrobní velmocí
26.07.2025
16:08Kdyby mi dnes bylo 20 let, studoval bych fyzikální vědy, řekl šéf Nvidie
8:09Víkendář: Čínský šok
25.07.2025
22:02Wall Street poblíž historických maxim, nicméně zklamání Intelu či kombinace makra a preziidenta USA drží investory ve střehu  
17:57Bloomberg: Značka Porsche se stává chudým příbuzným zářící Škody

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    Nucor Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
    Waste Management Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
    Western Union Co/The (06/25 Q2, Aft-mkt)
    18:00EssilorLuxottica SA (06/25 Q2)
    22:05Whirlpool Corp (06/25 Q2)