Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Možná je poslední …

Možná je poslední …

20.10.2008 15:44

Podle nedávného prohlášení šéfa Fedu Bena S. Bernankeho by státní úředníci měli přezkoumat možnosti, jak může státní dozor a úrokové míry ovlivnit bubliny na trzích investčních aktiv jako jsou reality, či akcie. Možná tak nastane znatelný posun od dob, kdy Alan Greenspan tvrdil, že centrální banky nemají možnost detekovat a ovlivňovat podobné jevy.

Podobný plán se dobře poslouchá – prevence je jistě lepší než následná léčba. Svým způsobem by to pak byl poslední krok k úplnosti monetárních politik – desetiletí se centrální banky učily zkrotit inflaci a co nejméně poškodit růst, teď ještě ty bubliny a vše je pod konrolou. Háček tu ale je, respektive tři:

1.Detekce bubliny

Co se týče detekce bubliny, je jasné, že pokud by to objektivně šlo, žádné by nevznikaly. Podle některých studií ale existovaly subjekty např. při .com bublině, které si jí byly vědomy a aktivně ji využívaly. Takže dejme tomu, že toto by teoreticky šlo – některé z bublin nakonec skutečně přímo křičely.

2.Ekonomická možnost centrální banky bublinu propíchnout včas po jejím vzniku.

Nedávno jsem zde citoval studii „Excess Monetary Liquidity and Asset Prices“ (Daniel Szpiro, University of Lille I, 2005), která popírá současný názor, že Fed sám do značné míry způsobil současné problémy nadbytečnou likviditou v minulých letech. Jinak řečeno – podle této studie bubliny nečekají na stimul od centrální banky. Obrácené studie – vliv centrání banky na ukončení bubliny, mi známy nejsou. Pokud by ale platilo uvedené a vztah byl symetrický, bubliny by nečekaly na centrální banku, aby se vytvořily, a nedělaly by si z ní moc, pokud by chtěla, aby splaskly. Ale opět – dejme tomu, že razantní krok centrální banky by skutečně otevřel investorům oči a ta by tak mohla skutečně ovlivňovat ceny akcií při jejich nemístném růstu.

3. Politická možnost centrální banky bublinu včas propíchnout včas po jejím vzniku.

Zde vezměme dva základní scénáře:

A-Ekonomika se přehřívá, existují inflační tlaky a stejně tak se formuje bublina na trhu s investičními aktivy. Zde je rozhodnutí lehké, sazby budou zvýšeny a, pokud platí výše uvedené, bublina splaskne.

Jak to ale bude vypadat v případě kdy:

B-Ekonomika roste pod potenciálem, nejsou inflační tlaky, ale na trhu některých investičních aktiv jsou známky formování bubliny.

Myslím, že je nepravděpodobné, že by naprostá většina centrálních bankéřů byla ochotna a schopna v podobné situaci reagovat ještě před tím, než bude stejně všem jasné, že ceny jsou příliš vysoko. Největší překážkou oněch aktivních honů na bubliny tak možná nebudou technické faktory, ale náš faktor lidský.

Jak to bude vypadat v reálu ale téměř jistě zjistíme – pár let si budeme dávat pozor, ale zase přijde „nová doba“, kdy pro mnohé na čas přestanou platit základní přírodní zákony. Zda nás dovede centrální banka klepnout přes prsty už když to bude jen příjemně hřát, uvidíme. 

Pozn.: Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.10.2017
12:21Rozebere politika v Německu, Španělsku i Itálii oživení ekonomiky v Evropě?
11:28Taylor v čele Fedu? Pro ekonomiku a trhy špatná volba
11:28Evropa zůstává bez výraznějších pohybů, rakouský AMS roste o 22 %
10:58Novartis: Ztráty z prodejů generik kompenzovala nová léčiva
10:31Komentář analytika k O2: Silné výsledky napříč segmenty, potvrzujeme nákupní doporučení  
9:45Eurodolar se při smíšených datech konsoliduje. Japonský jen se krátce vymanil z tlaku  
9:13Rozbřesk: Čínský prezident upevňuje svoji moc a Madrid zostřuje postup proti Barceloně
8:57Evropské trhy zřejmě zamíří níže. O2 i CETV představily solidní výsledky  
8:47CETV výrazně zvýšila tržby i ziskovost, oživilo Bulharsko. Zlepší výhled? (+komentář analytika)
7:06O2 zvýšila zisk, ač do hospodaření dopadla regulace roamingu (+ komentář analytika)
23.10.2017
22:00Amerika do nového týdne vykročila levou nohou
18:58Důvěra v další rally i přes silnou globální ekonomiku prudce klesá
17:32Šílenství za 6 000 dolarů. Bitcoin láme i přes varování finančníků rekordy
17:15Skotsko, Katalánsko.... Benátsko a Lombardie?
17:06Summary: Americký T-Mobile dokazuje, že dokáže pro své akcionáře vygenerovat solidní cashflow
17:04Index PX na třítýdenním minimu, rostl Unipetrol a VIG
16:46Koruna přešla volby a vyhlíží růst sazeb. Euro kvůli Katalánsku příliš netrpí  
14:27Bezpečné investiční přístavy? Lepší může být nákup ropy
12:43Pimco: O moc lepší už to nebude
12:32Týdenní výhled: Hlavním bodem kalendáře na tento týden je zasedání ECB  

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    2:30JP - PMI v průmyslu
    9:30DE - PMI v průmyslu
    10:00EMU - PMI v průmyslu