Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Možná je poslední …

Možná je poslední …

20.10.2008 15:44

Podle nedávného prohlášení šéfa Fedu Bena S. Bernankeho by státní úředníci měli přezkoumat možnosti, jak může státní dozor a úrokové míry ovlivnit bubliny na trzích investčních aktiv jako jsou reality, či akcie. Možná tak nastane znatelný posun od dob, kdy Alan Greenspan tvrdil, že centrální banky nemají možnost detekovat a ovlivňovat podobné jevy.

Podobný plán se dobře poslouchá – prevence je jistě lepší než následná léčba. Svým způsobem by to pak byl poslední krok k úplnosti monetárních politik – desetiletí se centrální banky učily zkrotit inflaci a co nejméně poškodit růst, teď ještě ty bubliny a vše je pod konrolou. Háček tu ale je, respektive tři:

1.Detekce bubliny

Co se týče detekce bubliny, je jasné, že pokud by to objektivně šlo, žádné by nevznikaly. Podle některých studií ale existovaly subjekty např. při .com bublině, které si jí byly vědomy a aktivně ji využívaly. Takže dejme tomu, že toto by teoreticky šlo – některé z bublin nakonec skutečně přímo křičely.

2.Ekonomická možnost centrální banky bublinu propíchnout včas po jejím vzniku.

Nedávno jsem zde citoval studii „Excess Monetary Liquidity and Asset Prices“ (Daniel Szpiro, University of Lille I, 2005), která popírá současný názor, že Fed sám do značné míry způsobil současné problémy nadbytečnou likviditou v minulých letech. Jinak řečeno – podle této studie bubliny nečekají na stimul od centrální banky. Obrácené studie – vliv centrání banky na ukončení bubliny, mi známy nejsou. Pokud by ale platilo uvedené a vztah byl symetrický, bubliny by nečekaly na centrální banku, aby se vytvořily, a nedělaly by si z ní moc, pokud by chtěla, aby splaskly. Ale opět – dejme tomu, že razantní krok centrální banky by skutečně otevřel investorům oči a ta by tak mohla skutečně ovlivňovat ceny akcií při jejich nemístném růstu.

3. Politická možnost centrální banky bublinu včas propíchnout včas po jejím vzniku.

Zde vezměme dva základní scénáře:

A-Ekonomika se přehřívá, existují inflační tlaky a stejně tak se formuje bublina na trhu s investičními aktivy. Zde je rozhodnutí lehké, sazby budou zvýšeny a, pokud platí výše uvedené, bublina splaskne.

Jak to ale bude vypadat v případě kdy:

B-Ekonomika roste pod potenciálem, nejsou inflační tlaky, ale na trhu některých investičních aktiv jsou známky formování bubliny.

Myslím, že je nepravděpodobné, že by naprostá většina centrálních bankéřů byla ochotna a schopna v podobné situaci reagovat ještě před tím, než bude stejně všem jasné, že ceny jsou příliš vysoko. Největší překážkou oněch aktivních honů na bubliny tak možná nebudou technické faktory, ale náš faktor lidský.

Jak to bude vypadat v reálu ale téměř jistě zjistíme – pár let si budeme dávat pozor, ale zase přijde „nová doba“, kdy pro mnohé na čas přestanou platit základní přírodní zákony. Zda nás dovede centrální banka klepnout přes prsty už když to bude jen příjemně hřát, uvidíme. 

Pozn.: Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.1.2017
22:30Wall Street zahájila nový týden mírným poklesem
19:11Investiční výhled Patria 2017: Přehled našich očekávání pro akcie, měny i ekonomiku  
17:56V cestě k úspěchu nové americké vlády stojí jediná věc. Ona sama
17:47Summary: McDonald's pomohly celodenní snídaně, Halliburton si teprve zvyká na vyšší ceny ropy
17:32Technická analýza: Dolar by se mohl odrazit od hodnoty 113,00 USDJPY a získat ztracené pozice
17:10Pražská burza v úvodu týdne pod tíhou Erste i ČEZu
16:47Dolar začátkem týdne brzdil narůstající ztráty  
16:16El-Erian: Pět ekonomických lekcí z vlády prezidenta Obamy
14:44České dráhy, a.s. - Oznámení úrokové sazby na 8. výnosové období dluhopisu České dráhy, a.s., VAR/2018, ISIN CZ0003510885
14:37Mládek: OKD by mohl odkoupit stát. Za jednu korunu
13:51Expert: Čínská centrální banka hraje "nebezpečnou hru"
12:32JPMorgan ke koruně: Čeští vývozci si ve čtvrtletí zajistí miliardy exportu
12:00Týdenní výhled: Dopady inauguračního projevu Trumpa, důležitá makrodata a klíčové firmy americké výsledkové sezóny  
11:04Prognóza výsledků O2CR za 4Q16: Stabilizace fixního volání a silná mobilní data  
11:00Apple se nelíbí praktiky Qualcommu. Žaluje ho o 1 mld. USD
10:41Evropa zahájila týden v červeném, Stoxx 600 nejníže od počátku roku
10:40Trhům se nelíbí Trumpův protekcionismus, dolar oslabil  
10:31Odstávka prvního bloku Temelína se posouvá. Začne 30. prosince
10:18Pražská burza vstupuje do nového týdne bez jasného směru
10:03Prognóza výsledků Unipetrol za 4Q16: Obnovení provozu a přijaté pojistné  

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    3M Co (12/16 Q4)
    Advanced Micro Devices Inc (12/16 Q4)
    AK Steel Holding Corp (12/16 Q4)
    Allegheny Technologies Inc (12/16 Q4)
    Apple Inc (12/16 Q1)
    Baker Hughes Inc (12/16 Q4)
    Capital One Financial Corp (12/16 Q4)
    Danaher Corp (12/16 Q4)
    EI du Pont de Nemours & Co (12/16 Q4)
    Freeport-McMoRan Inc (12/16 Q4)
    Koninklijke Philips NV (12/16 Q4)
    Procter & Gamble Co/The (12/16 Q2)
    VMware Inc (12/16 Q4)
    1:30JP - PMI v průmyslu
    9:30DE - PMI v průmyslu
    10:00EMU - PMI v průmyslu
    12:40Johnson & Johnson (12/16 Q4)
    13:00Verizon Communications Inc (12/16 Q4)
    13:30Kimberly-Clark Corp (12/16 Q4)
    14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
    16:00USA - Prodeje starších domů