Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Možná je poslední …

Možná je poslední …

20.10.2008 15:44

Podle nedávného prohlášení šéfa Fedu Bena S. Bernankeho by státní úředníci měli přezkoumat možnosti, jak může státní dozor a úrokové míry ovlivnit bubliny na trzích investčních aktiv jako jsou reality, či akcie. Možná tak nastane znatelný posun od dob, kdy Alan Greenspan tvrdil, že centrální banky nemají možnost detekovat a ovlivňovat podobné jevy.

Podobný plán se dobře poslouchá – prevence je jistě lepší než následná léčba. Svým způsobem by to pak byl poslední krok k úplnosti monetárních politik – desetiletí se centrální banky učily zkrotit inflaci a co nejméně poškodit růst, teď ještě ty bubliny a vše je pod konrolou. Háček tu ale je, respektive tři:

1.Detekce bubliny

Co se týče detekce bubliny, je jasné, že pokud by to objektivně šlo, žádné by nevznikaly. Podle některých studií ale existovaly subjekty např. při .com bublině, které si jí byly vědomy a aktivně ji využívaly. Takže dejme tomu, že toto by teoreticky šlo – některé z bublin nakonec skutečně přímo křičely.

2.Ekonomická možnost centrální banky bublinu propíchnout včas po jejím vzniku.

Nedávno jsem zde citoval studii „Excess Monetary Liquidity and Asset Prices“ (Daniel Szpiro, University of Lille I, 2005), která popírá současný názor, že Fed sám do značné míry způsobil současné problémy nadbytečnou likviditou v minulých letech. Jinak řečeno – podle této studie bubliny nečekají na stimul od centrální banky. Obrácené studie – vliv centrání banky na ukončení bubliny, mi známy nejsou. Pokud by ale platilo uvedené a vztah byl symetrický, bubliny by nečekaly na centrální banku, aby se vytvořily, a nedělaly by si z ní moc, pokud by chtěla, aby splaskly. Ale opět – dejme tomu, že razantní krok centrální banky by skutečně otevřel investorům oči a ta by tak mohla skutečně ovlivňovat ceny akcií při jejich nemístném růstu.

3. Politická možnost centrální banky bublinu včas propíchnout včas po jejím vzniku.

Zde vezměme dva základní scénáře:

A-Ekonomika se přehřívá, existují inflační tlaky a stejně tak se formuje bublina na trhu s investičními aktivy. Zde je rozhodnutí lehké, sazby budou zvýšeny a, pokud platí výše uvedené, bublina splaskne.

Jak to ale bude vypadat v případě kdy:

B-Ekonomika roste pod potenciálem, nejsou inflační tlaky, ale na trhu některých investičních aktiv jsou známky formování bubliny.

Myslím, že je nepravděpodobné, že by naprostá většina centrálních bankéřů byla ochotna a schopna v podobné situaci reagovat ještě před tím, než bude stejně všem jasné, že ceny jsou příliš vysoko. Největší překážkou oněch aktivních honů na bubliny tak možná nebudou technické faktory, ale náš faktor lidský.

Jak to bude vypadat v reálu ale téměř jistě zjistíme – pár let si budeme dávat pozor, ale zase přijde „nová doba“, kdy pro mnohé na čas přestanou platit základní přírodní zákony. Zda nás dovede centrální banka klepnout přes prsty už když to bude jen příjemně hřát, uvidíme. 

Pozn.: Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.2.2017
18:45Elon Musk: Lidé, stroje a nutnost splynutí
12:16Víkendář: Německo-čínská koalice proti novému americkému řádu?
9:33Hedge fondy začínají využívat umělou inteligenci
18.2.2017
9:25Víkendář: Demokracie v ohrožení. Co dokáže zaujmout mileniály?
17.2.2017
22:02Americké trhy opět rostly, Kraft Heinz + 10,6 %
18:53Trhy jsou v názorovém konfliktu, kritická úroveň sazeb stále vzdálena
17:35Závěr týdne v negativním duchu, hlavně pro libru...  
17:30Týden technicky: Ropa dál konsoliduje a americkým akciím nedochází dech
17:11Týden na pražské burze? Tvrdé masáži odolala O2, ne už banky. Na střídačce Moneta
17:03Summary: Kraft Heinz oslovil Unilever s fúzí, firmy se nechce vzdát ani po odmítnutí
16:43Norská vláda si chce po varování zpřísnit pravidla čerpání z ropného fondu
16:43Týden na měnách: Dolar jde proti dobrým zprávám  
15:19Vrcholí investice mas. Kdy Bank of America větří Ikarův pád?
14:03Kraft Heinz navrhl spojení s Unileverem. Akcie na rekordu
13:48Mankiw, Feldstein: Nejlepším plánem na snížení emisí jsou uhlíkové dividendy
13:02Rusnok v ČT: Nevím, kdy skončí intervence, ale oznámíme to včas
13:00Lidé v ČR v roce 2016 více naspořili, než utratili. Dluhy splácejí lépe
12:19Evropská nejistota: Katalyzátor pro zlato?
12:11Šéfka ERÚ Vitásková v dopise Sobotkovi žádá změnu dokumentů kvůli tarifům
11:41Počet cestujících na letištích v Evropě loni stoupl o pět procent

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    Nebyla nalezena žádná data