Americké dluhopisy včera prudce posílily, přičemž výnos desetileté Treasury se dostal na 2,65 %, což je nejnižší hodnota za posledních více než 50 let. Příčin k tomuto vývoji bylo několik. Další špatná data z USA (ISM propadl na hodnoty srovnatelné s recesí na počátku 80 let) obrátila pozornost investorů k ne zrovna pozitivním vyhlídkám budoucího ekonomického růstu, což zapříčinilo pád akcií a naopak posílilo fixně úročené instrumenty. Dluhopisům pak ještě pomohlo vystoupení šéfa Fedu Bernankeho, který řekl, že na podpoření stagnující ekonomiky může Fed použít i jiné nástroje než snižování sazeb. Trh již počítá s tím, že sazby půjdou na příštím zasedání FOMC 15. prosince o 50 bazických bodů dolů, navíc by ale Fed podle Bernankeho mohl kupovat dlouhodobé státní dluhopisy, aby ovlivnil i dlouhodobé výnosy a stimuloval poptávku.
Dnešek nebude z hlediska statistických dat zvlášť zajímavý. Údaje o prodejích automobilů, budou zveřejněny až v noci, a obchodování tak dnes ještě neovlivní. Domníváme se, že po včerejších propadech by mohla přijít alespoň mírná korekce, ale před pátečními payrolls velký optimismus nečekáme.
Ani nízké výnosy evropských dluhopisů nesnížily zájem o tyto nástroje. Výnosy tak dále poklesly a to po celé délce křivky s propadem až o 13,5 bps ve středním segmentu, celá křivka přitom mírně zploštěla. Důvodem jsou obavy o vývoj ekonomiky eurozóny, zvláště po nižších hodnotách indexů nákupních manažerů. Ve prospěch dluhopisů působil také vliv růstu cen Treasuries, ztráty akciových trhů a očekávání razantního poklesu sazeb eurozóny a U.K.
Dnešní výrobní inflace eurozóny zřejmě jen potvrdí, že inflační tlaky nehrají nyní žádnou roli. Slabé vyhlídky globální ekonomiky by měly hrát opět ve prospěch jistých dluhopisů, stávající nízké výnosy ale mohou být již zajímavé pro dočasné vybírání zisků. V delším horizontu se však zájem o dluhopisy především na delším konci křivky udrží.
Český dluhopisový trh byl včera velmi klidný. Při absenci významnějších dat a velmi malých objemech obchodů české fixně úročené instrumenty kupodivu nenásledovaly své evropské protějšky a navzdory propadu akciových trhů mírně ztrácely. Nicméně pohyb byl velmi nevýrazný, výnosy vzrostly o 1 až 3 bazické body.
Ministerstvo financí včera zveřejnilo své plány na emise státních dluhopisů pro příští rok. Potřeba financování státního rozpočtu by měla zůstat stejná jako letos na 137 mld. Kč při plánovaném deficitu 38 mld. Kč. Hodnota emitovaných korunových střednědobých a dlouhodobých dluhopisů na domácím trhu nepřekročí 125 mld. Kč, část ale může být získána ze zahraniční emise. Delší splatnosti, tj. 10 a víceleté, budou nabízeny pouze při oživení domácí poptávky. Konkrétní plán emisí bude zveřejněn vždy pouze na měsíc dopředu, ministerstvo přitom uvažuje i s možností papírů s proměnlivou úrokovou sazby.
Dnešek je bez významnějších domácích událostí. Domníváme se, že před zítřejší aukcí se bude ještě dnes obchodovat spíše málo a bez významnějších změn cen.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.