Americká výnosová křivka výrazně zploštěla v býčím stylu, když dluhopisům pochopitelně pomohly výprodeje na akciových trzích. Ty byly mimo jiné motivovány i slabším indexem podnikatelské nálady ve státě New York. Zajímavostí včerejšího obchodování je, že tří měsíční dolarový Libor pokles na svoji historicky nejnižší úroveň (data jsou sbírána od počátku 80. let). To je známkou jednak toho, že averze k riziku výrazně poklesla a jednak toho, že uvolněná měnová politika Fedu má konečně ten žádoucí efekt. Mimochodem, když už zmiňujeme Fed – ten, jak vyplývá z komentářů členů FOMC, je nyní opatrně optimistický pokud jde o americkou ekonomiku. Neboli, zatím to skutečně nevypadá na to, že by se Fed rozhoupal k dalším nákupům dluhopisů (nad to co již bylo schváleno).
Dnešní dávka dat pro dluhopisy bude poměrně bohatá, když vedle výrobních cen budou v centru pozornosti data o počtu zahájených nových domů a údaje za průmysl v USA v dubnu. Výše uvedená data možná nebudou pro dluhopisy příznivá, nicméně o dluhopisech nakonec rozhodne hodnocení akciových trhů (a zde je třeba cítit změnu trendu – k horšímu). Dodejme, že americkým dluhopisům by pak mohla pomoci další eskalace konfliktu v Iránu.
Evropské výnosy výrazně spadly (o více než 10 bps), když pomocnou ruku podaly po předchozích výprodejích padající akciové trhy. Evropským dluhopisům pak pomohla také ECB, která ve své zprávě zveřejnila, že evropské banky odepíší dalších 283 mld. USD.
Dnes bude trh v eurozóně sledovat dvě domácí události – za prvé výsledek německého indexu podnikatelské nálady ZEW a dále pak výsledek aukce irských vládních dluhopisů. Zatímco ZEW nemusí přinést až tak velký vzruch, irská aukce může být zajímavější neboť její smíšený výsledek může přinést nové kolo rozšiřování spreadů u výnosů dluhopisů v eurozóně.
Český trh pevně úročených instrumentů reagoval smíšeně na včerejší dávku dat z domácí ekonomiky (maloobchodní tržby a výrobní ceny), přičemž dlouhý konec křivky těžil ze zisků německých Bundů.
Krátký konec české výnosové křivky bude muset zřejmě začít brát více v potaz chování koruny, která se vydala na depreciační stezku. Výnosová křivka se tak může začít narovnávat, když dlouhý konec by mohl být nadále podporován pozitivní korekcí na trhu dluhopisů v eurozóně. Na druhou stranu české dluhopisy se pak mohou opět začít trápit z vysoké nabídky, když ministerstvo financí potvrdilo, že si příští rok hodlá půjčit 280 mld. Kč.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.