Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ratingové agentury - downgrade? Aneb reforma jako trest za lehkovážnost

Ratingové agentury - downgrade? Aneb reforma jako trest za lehkovážnost

28.07.2009 11:43
Autor: Redakce, Patria.cz

Trest za to, že svým razítkem ratingové agentury schválily vydávání finančního braku, je stále jasnější. 21. července navrhla Obamova administrativa zákon, který je mnohem obsáhlejší, než mnozí očekávali.

Návrh se zaměřuje na vyřešení konfliktů zájmů a na vyšší otevřenost. Bude-li analytik najatý zákazníkem, jeho minulá práce se stane předmětem zvýšeného zkoumání. Agentury budou muset uveřejnit své odměny, ratingovou historii a více informací o použité metodologii. Nebudou moci vykonávat konzultační práce pro své ratingové klienty. To by mělo omezit „nakupování ratingů“, které se v období boomu značně rozšířilo. Větší množství uveřejněných informací zároveň investorům usnadní u soudu prokázat, že se agentury chovaly nezodpovědně – odvětví čelí spoustě soudních pří s investory. Mezi nimi je např. Calpers, obří kalifornský penzijní fond.

Podobně jako Evropská unie, která v dubnu schválila své vlastní reformy, Američané nejsou spokojeni se specifickým způsobem plateb za ratingy. Převažující model, v němž emitent obligací platí přímo agenturu, podporoval jejich bratříčkování. Nicméně i alternativy mají vady. Přístup „platí investor“ umožňuje, že ti, kteří neplatí, se „svezou zadarmo“. A investoři mají, stejně jako emitenti, motivaci k tomu, aby celý proces ovlivňovali. Vládní ratingová agentura by zase mohla vyvolat tlak na minimalizování počtu snížených ratingů v době, kdy se ekonomice nedaří.

V každém případě se však hlavní problém nachází někde jinde. Ratingové společnosti začaly s oligopolem posvěceným regulací. Penzijní fondy a fondy peněžního trhu mohou pouze v omezeném množství držet cenné papíry s nízkým ratingem; banky mohou mít nižší kapitál jenom v případě, že drží cenné papíry s vysokým ratingem. A investoři se houfovali kolem společností s AAA ratingem, jako byla AIG (13 USD, 4,33%), která mohla jít do velkého rizika, aniž by musela mít záruky pro obchodování s protistranami. David Einhorn, manažer hedge fondu, to nazývá „prokletím trojitého A“. Ratingy jsou podle jeho názoru také procyklické. V dobrých časech přifukují bubliny; v nepříznivých obdobích posílají trh do klesající spirály.

Evidentním řešením je zbavit pravidla vztahu k ratingům, kdekoliv je to možné. Místo vládního mandátu by to měl být trh, který rozhodně o míře využití ratingů. Americký návrh pouze nutí regulátory, aby určili, kde může být tato vazba na ratingy zrušena. Momentum však roste a nemusí trvat dlouho a odvětví ratingových agentur bude samo čelit několikastupňovému snížení ratingu.

(Zdroj: The Economist)


Váš názor
  •  
    29.07.2009 8:32

    Ratingove agentury by méli zakazat, cela finacni krize a s tim spojene nedodrzeni dluhovych zavazku je diky nim.
    Petr
Aktuální komentáře
29.03.2024
11:43Perly týdne: Snižovat váhu technologií? Síla americké ekonomiky a sazby. Japonský trh mimořádný?
8:40Čínská realitní krize se šíří do největších bank. Zatím je 'ještě zvládnutelná'
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m